野火燒不盡，春風(fēng)吹又生。場(chǎng)外配資留給A股的心理陰影還未完全消除，又大有死灰復(fù)燃之勢(shì)，配資客也前赴后繼地加入新的賭局。不過(guò)，曾讓市場(chǎng)牛氣大傷的杠桿，這次恐難再?gòu)?fù)制彼時(shí)的殺傷力。

“很多平臺(tái)又都開始做了，我們按天最高1∶9，按月最高1∶5，起配點(diǎn)低，1000塊就可以，您可以先免息體驗(yàn)試試，賺錢靠譜。”廈門某民間配資公司近期又開始火熱宣傳公司的配資業(yè)務(wù)。

據(jù)記者調(diào)查采訪，隨著近期市場(chǎng)回暖，民間配資機(jī)構(gòu)又開始伺機(jī)而動(dòng)活躍起來(lái)。為吸引配資客進(jìn)入“配資賭場(chǎng)”，不少民間配資公司推高杠桿的同時(shí)，降低起配點(diǎn)，推出免息試配甚至參與配資客的收益分成。

在民間配資試圖反撲的同時(shí)，機(jī)構(gòu)場(chǎng)外配資也迎來(lái)了銀行資金端的大松綁。記者了解到，從上周開始，面臨“資產(chǎn)荒”的銀行上調(diào)了配資業(yè)務(wù)的杠桿比例，由原來(lái)的1倍擴(kuò)大至最高3倍，且作為優(yōu)先資金提供方的銀行開始改變以往不準(zhǔn)買入創(chuàng)業(yè)板的規(guī)定。在此“利好”刺激下，一度暫停單一結(jié)構(gòu)化配資的信托機(jī)構(gòu)已經(jīng)躍躍欲試。

民間配資反撲

“配資這東西，都是給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛的，我之前就做過(guò)10倍的配資，跟賭博差不多?！庇谩昂昧藗掏颂邸眮?lái)形容場(chǎng)外配資客并不過(guò)分，一度浸淫場(chǎng)外配資的劉樂告訴記者，廣州某大型配資公司配資業(yè)務(wù)近期又重啟了。

“他們配資業(yè)務(wù)一直都有，線下做得很大，一直都沒有完全停止，之前暫停了，最近又開始了?！眲氛f(shuō)。

記者以配資客身份向劉樂所說(shuō)的配資公司客服人員進(jìn)行了配資咨詢。據(jù)其推薦，公司線下的配資杠桿在1~4倍，2分利息，5000元起配。為拉攏記者，該人員還表示可以將線下利息降到1分8。記者首先質(zhì)疑該配資公司的資質(zhì)和資金安全性，該人員直言，公司現(xiàn)在已經(jīng)有八個(gè)子公司，老板主要炒房，資金來(lái)源復(fù)雜，銀行以及民間資本都有，都是自由資金。

隨后記者以想要深入了解配資模式以及配資系統(tǒng)為由與該公司某線下客戶經(jīng)理取得聯(lián)系，該客戶經(jīng)理告訴記者，配資客可通過(guò)公司的配資軟件交易，該軟件由第三方軟件公司開發(fā)，和Homs等傳統(tǒng)配資軟件類似，具備分倉(cāng)功能，分倉(cāng)情況由公司掌握，但不再與信托合作，而是直接對(duì)接券商。

記者在該公司網(wǎng)站下載了一款名叫微量152的配資交易軟件，以上述客服經(jīng)理提供的資金賬號(hào)和密碼登錄后發(fā)現(xiàn)，該交易軟件極為簡(jiǎn)單，僅提供配資客交易和查詢兩項(xiàng)功能。

該客服經(jīng)理說(shuō)服記者稱，若不放心投資軟件也可開獨(dú)立賬戶交易，20萬(wàn)元起配，傭金萬(wàn)三，且一對(duì)一服務(wù)?！拔覀冞€有免息分成模式，4倍杠桿，結(jié)算時(shí)，虧損歸你，盈利三七分?！庇浾吡私獾剑此贫鄻拥哪Ｊ较略撆滟Y平臺(tái)也同時(shí)收取各項(xiàng)管理、延期等額外費(fèi)用。

重啟配資業(yè)務(wù)的不只是大型配資公司，記者多方了解到，部分小型配資平臺(tái)采取更加簡(jiǎn)單粗暴的方式加入配資“賭局”。例如廈門某配資公司，首先以一定利息從民間金主手中吸籌資金，再轉(zhuǎn)手放貸到配資客手中，配資客可將日配杠桿最高做到9倍，月配也有5倍的賭博空間。

“我們給你賬號(hào)、密碼，你直接用我們軟件操作，我們打通券商那邊，信不過(guò)可以免費(fèi)試配體驗(yàn)?！痹摴究头?jīng)理稱，公司的配資業(yè)務(wù)相比智操盤、恒瑞財(cái)富等其他配資平臺(tái)方便快捷、起點(diǎn)低、收費(fèi)少。

單一結(jié)構(gòu)化資金端松綁

“之前因?yàn)槎丝趩栴}暫緩的單一結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)，我們馬上要恢復(fù)了?！蹦炒笮托磐泄救耸繉?duì)記者表示。而促使該信托公司恢復(fù)單一結(jié)構(gòu)化信托的直接原因是資金端的松綁——銀行上調(diào)配資杠桿比例。

據(jù)該人士稱，上周各大銀行杠桿比例都有所上調(diào)，且之前銀行做有限資金是不允許買創(chuàng)業(yè)板的，上周三開始可以買創(chuàng)業(yè)板，只是做了持倉(cāng)限制，持倉(cāng)比例不能超過(guò)30%。

“其實(shí)單一結(jié)構(gòu)化信托不同于傘形信托，一直都可以做，只是我們之前因?yàn)楹秃献魅潭丝趩栴}沒解決放棄了?！痹撊耸颗e例稱，國(guó)內(nèi)某注冊(cè)地在北京的大型信托公司單一結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)就一直并未停止。

記者采訪了解到，隨著資金端的松綁，目前機(jī)構(gòu)單一結(jié)構(gòu)化信托杠桿率普遍有所上調(diào)。“我們最高可以到2.5倍，配資成本6.9%?！蹦乘侥既耸恳矊?duì)記者稱。

證券類信托產(chǎn)品確有增加之勢(shì)，據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，上周證券類信托成立10只，規(guī)模為26.21億元；而此前一周的數(shù)據(jù)為發(fā)行6只，規(guī)模5.74億元。相比此前一周，上周證券類信托成立規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

銀行松綁配資或和安全邊際相關(guān)。在某券商研究所首席銀行分析師看來(lái)，目前各家銀行總行都沒有禁止配資行為，而且在市場(chǎng)估價(jià)下跌比較厲害之后，安全邊際比較高。

據(jù)其了解，目前總體的配資比例各家不同，其中1∶2較多，比較謹(jǐn)慎的是1∶1.5。而有些銀行例如招商、廣發(fā)的配資比例則為1∶3。但均對(duì)資產(chǎn)包的比例有所限制。

在上述信托人士看來(lái)，銀行端放松杠桿比例，將增加機(jī)構(gòu)配資資金投入二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)有利好推動(dòng)。不過(guò)記者了解到，機(jī)構(gòu)配資雖然在供給端得到放松，但由于起點(diǎn)較高，比例有限，需求端變化仍有待觀察。

“目前銀行對(duì)于其他基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇方向上沒有新的變化，但配資業(yè)務(wù)會(huì)對(duì)資產(chǎn)組合占比進(jìn)行調(diào)整，例如中小創(chuàng)占比等?，F(xiàn)在配資成本在6.5%左右，且預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)變化。”上述券商研究所首席銀行分析師表示。

資產(chǎn)荒+行情轉(zhuǎn)暖

場(chǎng)外配資作為2015年市場(chǎng)暴漲暴跌的推手之一，加劇了股市投資風(fēng)險(xiǎn)，此番卷土重來(lái)，引發(fā)部分市場(chǎng)人士擔(dān)憂。

不過(guò)記者采訪了解到，這一輪場(chǎng)外配資的反撲有特定原因，而在經(jīng)歷幾番清理整頓之后，難復(fù)往日光景。

目前配資鏈條難以斬?cái)嗟闹饕蛑?，就是資產(chǎn)荒。

“錢太多了，民間資本充裕，房?jī)r(jià)又炒太高；銀行的錢也沒地方去，我們的同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品，銀行來(lái)買都要排隊(duì)?！鼻笆鲂磐腥耸糠Q。

除了資產(chǎn)荒，回暖的股市也挑動(dòng)了場(chǎng)外配資的神經(jīng)。數(shù)據(jù)顯示，3月1日至今，A股指數(shù)一路震蕩向上，本周兩次突破3000點(diǎn)。而正是A股指數(shù)反彈的這段時(shí)間，瘋狂的配資客又前赴后繼地加入了新的賭局。

值得玩味的是，目前市場(chǎng)對(duì)A股“吃飯行情”能走多遠(yuǎn)尚未達(dá)成共識(shí)，也就是說(shuō)，大加杠桿的配資客隨時(shí)可能面臨血本無(wú)歸的風(fēng)險(xiǎn)。

從證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，在去年6月底場(chǎng)外配資的鼎盛時(shí)期，通過(guò)恒生公司Homs系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)、同花順系統(tǒng)合計(jì)接入證券的客戶資產(chǎn)規(guī)模近5000億元。這5000億元存量配資的幾番清理整頓工作在去年9月初被明確了時(shí)間表，監(jiān)管層要求存量配資應(yīng)于2015年9月30日前完成清理，個(gè)別存量較大的公司，不得晚于10月底前完成清理。

但記者此前跟蹤采訪發(fā)現(xiàn)，在去年10月配資清理大限臨近之時(shí)，隨著市場(chǎng)一度回暖，以民間配資為首的杠桿資金就未曾消停，而對(duì)于經(jīng)歷清理后場(chǎng)外配資的剩余量，市場(chǎng)并無(wú)統(tǒng)一的可信數(shù)據(jù)。

“場(chǎng)外配資一直沒有完全根除，就算是在去年監(jiān)管最嚴(yán)格的時(shí)候還是有漏網(wǎng)之魚，但是現(xiàn)在了解到的情況是現(xiàn)存體量很小，最主要的是市場(chǎng)需求并不旺盛，所以對(duì)市場(chǎng)的整體影響比較可控?！庇匈u方分析師稱，當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)新變化是整體杠桿率不算高，對(duì)杠桿尤其是兩融、銀行結(jié)構(gòu)化配資等場(chǎng)內(nèi)杠桿的監(jiān)管態(tài)度比之前寬松了很多，但對(duì)場(chǎng)外配資的監(jiān)管相信不會(huì)放松。