12月15日從發(fā)改委獲悉，12月11日，環(huán)資司在京召開海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會。沿海相關(guān)省市發(fā)改委環(huán)資處有關(guān)負(fù)責(zé)同志參加了會議，會議交流了沿海省市“十二五”海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況、問題及下一步工作思路。環(huán)資司有關(guān)負(fù)責(zé)同志在會議總結(jié)時強(qiáng)調(diào)，發(fā)改委環(huán)資部門要順勢而為，主動作為，充分利用國家高度重視水資源安全和海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，分析本地用水需求和發(fā)展形勢，梳理和推進(jìn)海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點工作。

2012年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了我委牽頭起草的《關(guān)于加快海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，沿海各省市積極落實，圍繞海水淡化、海水直接利用等方面開展工作，海水淡化規(guī)模穩(wěn)步增長、技術(shù)裝備能力大幅提升。與會同志認(rèn)為，我國水資源分布嚴(yán)重不均，沿海省市經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人口稠密，水資源更加短缺，借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗，應(yīng)因地制宜地把海水、雨水和再生水等非常規(guī)水資源作為供水補(bǔ)給來源之一。推進(jìn)海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展要進(jìn)一步提高思想認(rèn)識，研究解決海水淡化成本高，相關(guān)政策不配套等問題。

環(huán)資司有關(guān)負(fù)責(zé)同志在會議總結(jié)時強(qiáng)調(diào)，發(fā)改委環(huán)資部門要順勢而為，主動作為，充分利用國家高度重視水資源安全和海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，分析本地用水需求和發(fā)展形勢，梳理和推進(jìn)海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點工作；要采取規(guī)劃引導(dǎo)、資金支持、政策協(xié)調(diào)，積極推動出臺運營扶持政策，營造產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好氛圍；要加強(qiáng)部門間的溝通協(xié)調(diào)，形成工作推動合力；同時也要上下聯(lián)動，發(fā)揮發(fā)改系統(tǒng)整體力量，共同推進(jìn)我國海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

A股中海水淡化概念股南方泵業(yè)、碧水源、首航節(jié)能、久立特材等，后期或受益于海水淡化產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

南方泵業(yè)：環(huán)保大平臺初現(xiàn)雛形，市值空間有望打破

投資邏輯

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有望從國內(nèi)泵業(yè)龍頭向環(huán)保產(chǎn)業(yè)新貴轉(zhuǎn)變，打開市值空間：公司是國內(nèi)不銹鋼泵龍頭企業(yè)，在傳統(tǒng)主業(yè)基數(shù)已大、 增速趨緩時全面轉(zhuǎn)型環(huán)保。公司作價 17.94 億元收購金山環(huán)保 100%股權(quán)，承諾 2015-2017 年凈利潤不低于 1.2/1.9/3.0 億元， 有望在未來幾年幫助上市公司實現(xiàn)業(yè)績的快速增長，從而打開市值空間。

環(huán)保水處理產(chǎn)業(yè)空間巨大，機(jī)會眾多，實力廠商有望脫穎而出：“十三五”期間，污水處理行業(yè)增長前景仍然向好，空間達(dá)千億。受 PPP 模式快速推進(jìn)利好，環(huán)保水處理項目機(jī)會眾多，具備技術(shù)、 項目經(jīng)驗、 資金和渠道等方面實力的廠商將持續(xù)受益。

收購金山環(huán)保是成功轉(zhuǎn)型的第一步，公司后續(xù)有望加速成長： 通過收購金山環(huán)保后，公司快速搭建起拓展環(huán)保行業(yè)的優(yōu)秀團(tuán)隊，打破金山環(huán)保發(fā)展的資金束縛。短期內(nèi)，公司又公告擬收購中咨華宇介入環(huán)評領(lǐng)域，我們預(yù)計公司將在環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈有持續(xù)收購，預(yù)計后續(xù)有望加速成長。

激勵到位，上下一心打造環(huán)保新貴。 金山環(huán)保成為南泵第二大股東，與上市公司利益深度綁定。此外，公司近期啟動了第二期員工持股計劃，覆蓋面廣，平均購買價格為 44.46 元/股，預(yù)計將會帶來很好的激勵效果。

盈利預(yù)測：我們預(yù)測公司 2015-2017 年的收入分別為 17.1 億元、 25.6 億元和 29.8 億元，分別同比增長 8.8%、 49.7%和 16.4%；凈利潤分別為 2.34 億元、 4.72億元和 6.15 億元，分別同比增長 18.89%、 101.92%和 30.25%； EPS 分別為 0.70 元、 1.42 元和 1.85 元。

估值與投資建議：我們認(rèn)為公司從泵制造轉(zhuǎn)型環(huán)保，有望打開市值成長空間。考慮到公司收購金山環(huán)保僅僅是其轉(zhuǎn)型的第一步，而在短期內(nèi)又選擇并購中咨華宇說明其轉(zhuǎn)型決心很足且執(zhí)行力高，我們預(yù)計公司后續(xù)仍將不斷做外延布局。

公司當(dāng)前股價對應(yīng) 2015-2017 年 PE 為 64 倍、 32 倍和 24 倍，我們認(rèn)為公司業(yè)績增長的確定性較高，同時存在較大的超預(yù)期可能性，給與公司“買入”評級， 6-12 個月目標(biāo)價為 56.8 元，對應(yīng) 2015 年 PE 為 40 倍。

風(fēng)險：環(huán)保工程壞賬問題；收購中咨華宇失敗；外延不達(dá)預(yù)期。(國金證券)

碧水源：15年凈利預(yù)增40%-70%，PPP訂單將繼續(xù)發(fā)力

15 年歸母凈利潤13-16 億元，預(yù)增40%-70%

公司預(yù)計15 年歸屬于上市公司股東凈利潤將達(dá)13.17 億元到15.99 億元，同比增長40%-70%。在“水十條”及生態(tài)文明建設(shè)大背景下，公司抓住PPP 機(jī)遇，15 年中標(biāo)PPP 項目超過90 億元，業(yè)績保持快速增長。

收購久安建設(shè)剩余股權(quán)，增強(qiáng)工程能力

公司現(xiàn)金+股權(quán)收購久安建設(shè)剩余股權(quán)，一方面大幅加強(qiáng)公司工程能力，在PPP 打包模式下提升公司整體解決方案能力和PPP 項目承接能力；另一方面通過與久安建設(shè)股東換股實現(xiàn)利益高度一致，有利于新項目競爭和工程進(jìn)度保障。

PPP 熱潮下，異地項目擴(kuò)張加速

我們預(yù)期16 年將是PPP 項目落地的高峰期，公司在完成大額增發(fā)后，將迎來新一輪的成長加速：1。加速異地項目擴(kuò)張，公司將加速PPP 模式地方合作項目的復(fù)制，漳州、懷化、天津等項目只是開始。2. 訂單變大、變集中。公司與地方政府的合作升級，從單一項目向區(qū)域水環(huán)境綜合項目升級。3。期待與國開行的深層次合作。國開金融入股后，除大幅提升資本實力外，或?qū)y手碧水源開拓PPP 項目擴(kuò)張(股權(quán)、債務(wù)等模式).

攜手國開迎接PPP 熱潮，業(yè)績將持續(xù)高增長

考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計公司2015-17 年EPS 分別為1.26、2.04、2.87 元。我們預(yù)期16 年P(guān)PP 項目將進(jìn)入快速釋放期，公司攜手國開創(chuàng)新，建立起融資能力、政府資源、模式創(chuàng)新等顯著的競爭優(yōu)勢，公司在手訂單充裕、且仍將快速增長，將推動未來幾年業(yè)績的高速增長。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：在手訂單執(zhí)行速度不及預(yù)期；競爭激烈導(dǎo)致毛利率下滑。(廣發(fā)證券)