周二創(chuàng)投概念股表現(xiàn)出色，成分股中，金字火腿、山東威達(dá)、漳州發(fā)展大幅上漲，魯信創(chuàng)投、紫江企業(yè)等個(gè)股逆勢(shì)翻紅。

消息面上，隨著新三板分層、注冊(cè)制加快、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板步入倒計(jì)時(shí)，以及IPO開閘，近期創(chuàng)投概念站上風(fēng)口。有傳聞稱，A股發(fā)行改革方案有望本周明確，注冊(cè)制實(shí)施時(shí)間較預(yù)期更快，這成為昨日創(chuàng)投概念大漲的“導(dǎo)火索”。另外，上海股權(quán)托管交易中心的科技創(chuàng)新企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)預(yù)計(jì)于今年底推出首批掛牌企業(yè)，上交所戰(zhàn)略新興板也將在明年上半年推出，本周五新一輪新股發(fā)行將啟動(dòng),這些都成為支撐創(chuàng)投概念的利好。

金字火腿：公司入股盈科投資，開啟股權(quán)投資新征程

事件：8 月 21 日，公司第三屆董事會(huì)第十一次會(huì)議審議通過了《金字火腿股份有限公司關(guān)于對(duì)福建盈科創(chuàng)業(yè)投資有限公司增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的議案》，主要內(nèi)容有：(1)公司擬以自有資金對(duì)盈科投資增資人民幣 3 億元，其中增加注冊(cè)資本 1351 萬元；(2)盈科投資股東錢明飛和韓福軍分別將持有盈科投資 232.42 萬元、 91.88 萬元出資額按 5160萬元、2040 萬元價(jià)款轉(zhuǎn)讓給公司。交易完成后，公司持有盈科投資 24.80%的股權(quán)。本項(xiàng)議案需提交公司 2015年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過。

評(píng)論：本次交易有利于公司產(chǎn)業(yè)多元化，向投資方向發(fā)展：

根據(jù)《中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告2014》，2010 年至2012 年，中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出時(shí)的年度平均收益率分別為37.82%、45.62%和44.01%，均超過了35%。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和社會(huì)財(cái)富的不斷積累，以及多層次資本市場(chǎng)的完善，“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的持續(xù)推進(jìn)，我國的金融資本市場(chǎng)得以迅速擴(kuò)張，資產(chǎn)管理存在巨大的市場(chǎng)需求，資產(chǎn)管理、股權(quán)投資等行業(yè)迎來了發(fā)展的大好機(jī)遇。

通過本次投資，公司將擁有盈科資本 24.8%的股權(quán)。盈科投資將成為金字火腿進(jìn)入資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的資本平臺(tái)， 公司借助盈科投資扎實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，穩(wěn)定的專業(yè)團(tuán)隊(duì)以及豐富的項(xiàng)目儲(chǔ)備， 可以快速實(shí)現(xiàn)公司拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域與業(yè)務(wù)模式，增加公司的盈利能力與水平，推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，圍繞實(shí)體產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)管理、金融投資與股權(quán)投資等領(lǐng)域綜合性發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

標(biāo)的公司簡(jiǎn)介：盈科投資是一家綜合資產(chǎn)管理+互聯(lián)網(wǎng)金融的公司，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面積累了管理經(jīng)驗(yàn)，并打造了一支專業(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)。 公司主營業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、互聯(lián)網(wǎng)金融三個(gè)方面，目前獲得私募基金管理人、證券投資基金管理人資格。

公司擁有良好的生態(tài)型業(yè)務(wù)體系，具備可持續(xù)發(fā)展和盈利能力。公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)得到了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)和資本市場(chǎng)的認(rèn)可，開發(fā)并運(yùn)營的“好賺錢”資管平臺(tái)已成功發(fā)行管理資管產(chǎn)品，網(wǎng)上創(chuàng)業(yè)孵化器項(xiàng)目也已完成平臺(tái)開發(fā)進(jìn)入上線運(yùn)營階段， 公司計(jì)劃將其打造成為全國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)； 公司管理的投資基金規(guī)模達(dá)12 億元。公司管理的基金投資的火炬電子、南威軟件成功登陸主板市場(chǎng)，福建國航登陸新三板，有2 個(gè)項(xiàng)目已申報(bào)到證監(jiān)會(huì)預(yù)審，有5 個(gè)項(xiàng)目正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)并計(jì)劃于近期申報(bào)上市，有多個(gè)項(xiàng)目正在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)孵化，公司將加大投資力度，豐富公司投資項(xiàng)目儲(chǔ)備。公司直營投資的萬潤新能源、好賺錢互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、雪人股份(定增)等項(xiàng)目發(fā)展良好，將為公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。

首次給予公司“中性”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè) 2015/16/17 年 EPS(含此次股權(quán)投資)分別為 0.19/0.27/0.33 元，對(duì)應(yīng)2015/16/17 年 PE 為96.68/70.30/57.74 倍，鑒于目前估值偏高，首次給予公司“中性”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)收購不成功。(國海證券)

山東威達(dá)：收購蘇州德邁科，工業(yè)自動(dòng)化拓展更近一步

12月2日，山東威達(dá)公告擬通過向特定對(duì)象非公開發(fā)行股份的方式購買蘇州德邁科 100%的股權(quán)、精密鑄造 100%的股權(quán)及募集配套資金， 本次收購進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

收購德邁科+精密鑄造。 本次交易共包括三個(gè)部分：(1)收購蘇州德邁科 100%的股權(quán)，交易金額為 3.65 億元；(2)收購?fù)_(dá)集團(tuán)持有的精密鑄造 100%的股權(quán)，交易金額 1.21 億元；(3)募集配套資金 1.40 億元(費(fèi)用約 2000 萬元)。收購德邁科擬募集配套資金 7000 萬元，收購精密鑄造擬募集配套資金 5000萬元。

蘇州德邁科業(yè)績有望保持高增速，市值空間大。 蘇州德邁科主要從事智能制造系統(tǒng)集成及智能裝備業(yè)務(wù)。工廠自動(dòng)化業(yè)務(wù)德邁科服務(wù)的客戶超過 80%以上都為跨國公司在中國的工廠以及國內(nèi)的頂尖企業(yè)，我們認(rèn)為回款情況會(huì)優(yōu)于 3C、家電和一般工業(yè)領(lǐng)域；物流自動(dòng)化業(yè)務(wù)和機(jī)器人及智能裝備業(yè)務(wù) 15-16年業(yè)績預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)高速增長。公司 16 年全年有望實(shí)現(xiàn) 2500 元的凈利潤，顯著超過承諾凈利潤 2100 萬元， 考慮到目前二級(jí)市場(chǎng)給予工業(yè) 4.0 和智慧工廠板塊較高的 PE 估值，我們采用市值估算方法，預(yù)計(jì)德邁科 16 年市值有望達(dá)到 40 億元。

精密鑄造業(yè)績穩(wěn)定、協(xié)同性強(qiáng)。 精密鑄造系威達(dá)集團(tuán)全資子公司， 公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，不存在過高的市場(chǎng)預(yù)期 ，我們估算其 15-16 歸母凈利潤與承諾業(yè)績基本持平，分別為 490 萬元、 790 萬元， 此次公司收購作價(jià) 1.21 億元，對(duì)應(yīng) 15 年承諾凈利潤 24.7 倍、 16 年承諾凈利潤 15.32 倍，估值屬于合理價(jià)值區(qū)間， 16 年達(dá)到 790 萬元的承諾利潤屬于大概率事件。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。 山東威達(dá) 15-16 年公司本部歸母凈利潤預(yù)計(jì)為 6918萬元、 7827 萬元， 按照通用設(shè)備 16 年估值，我們給予公司本部+精密鑄造16 年 35 倍估值，市值 30 億元。 目前二級(jí)市場(chǎng)給予工業(yè) 4.0 和智慧工廠板塊普遍較高的估值，德邁科公司為客戶提供真正的整體自動(dòng)化解決方案，且下游客戶多為跨國公司及國內(nèi)頂尖企業(yè)，客戶回款情況普遍高于國內(nèi)其他的自動(dòng)化解決方案提供商。我們給予德邁科公司 16 年高于市場(chǎng)平均估值的 160倍 PE，預(yù)計(jì)德邁科 16 年市值有望達(dá)到 40 億元。 綜合計(jì)算，山東威達(dá) 16 年總市值預(yù)計(jì)可達(dá) 70 億元。 12 月 2 日收股價(jià) 11.95 元/股， 目前總市值 50.19億元，未來還有約 40%的上漲空間， 完全攤薄后 EPS 15-17 年分別為 0.22元、 0.26 元、 0.30 元， 未來六個(gè)月目標(biāo)價(jià) 16.68 元/股， 我們給予買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)整合進(jìn)度或不達(dá)預(yù)期。(海通證券)

魯信創(chuàng)投：減持收益帶動(dòng)業(yè)績穩(wěn)步增長

事件：魯信創(chuàng)投公布2015 年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,514萬元，同比下降12.29%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.24 億元，同比增長26.53%(按照去年同期調(diào)整后凈利潤計(jì)算)；基本每股收益0.3 元。

點(diǎn)評(píng)：二級(jí)市場(chǎng)減持收益是業(yè)績?cè)鲩L主要來源

報(bào)告期內(nèi)，公司通過二級(jí)市場(chǎng)減持了部分上市公司股票，累計(jì)回籠資金3.91億元，減持收益3.35 億元，是上半年公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長的主要原因。

業(yè)務(wù)布局上，積極向?qū)I(yè)化投資基金進(jìn)行轉(zhuǎn)型，根據(jù)區(qū)域的規(guī)劃布局，在北京、上海、成都等地積極推進(jìn)區(qū)域性基金的設(shè)立。業(yè)務(wù)模式上，推進(jìn)“投資+投行”運(yùn)營模式加速融合，進(jìn)一步建立可行的退出渠道，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源與金融資源嫁接融合。未來隨著業(yè)務(wù)模式的升級(jí)及退出渠道擴(kuò)展，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長。

實(shí)業(yè)經(jīng)營受需求走弱影響盈利下滑

由于下游需求減弱、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，磨料磨具生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì)依然嚴(yán)峻，1-6 月，磨料磨具產(chǎn)業(yè)完成銷售收入8,544.44 萬元，較上年同期降低12.68%，毛利率也明顯下降，一定程度上拖累公司業(yè)績表現(xiàn)。

“救市”背景下，下半年業(yè)績及股價(jià)彈性表現(xiàn)或低于預(yù)期

6 月中旬市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，7 月管理層啟動(dòng)集體救市措施。我們預(yù)計(jì)，可能會(huì)影響到公司下半年二級(jí)市場(chǎng)減持節(jié)奏，我們估計(jì)公司下半年業(yè)績環(huán)比下滑可能性較大。另一方面，目前市場(chǎng)環(huán)境下，預(yù)計(jì)注冊(cè)制推出進(jìn)程會(huì)低于此前預(yù)期，公司股價(jià)彈性會(huì)受到一定影響。當(dāng)然，公司目前股價(jià)已經(jīng)回吐了年初以來全部漲幅，應(yīng)該說悲觀預(yù)期已經(jīng)較大程度反應(yīng)在當(dāng)前股價(jià)之中，進(jìn)一步大幅下行可能性亦不大。下半年國企改革推進(jìn)或是公司主要看點(diǎn)，建議投資者繼續(xù)關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。(中銀國際證券)