據(jù)悉，在動(dòng)力鋰電池需求放量的推動(dòng)下，電解液核心原材料六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，最新報(bào)價(jià)達(dá)每噸15萬(wàn)元，今年漲幅近100%，與同期碳酸鋰價(jià)格漲幅接近。最新電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為每噸7.8萬(wàn)元至8.2萬(wàn)元。由于新能源車銷售快速放量，今年動(dòng)力鋰電池企業(yè)擴(kuò)大投資近千億，在明年產(chǎn)能逐步釋放下，對(duì)核心材料六氟磷酸鋰的需求將進(jìn)一步增加。據(jù)業(yè)內(nèi)廠家預(yù)計(jì)，由于占鋰電池成本較低，下游廠家對(duì)六氟磷酸鋰提價(jià)可接受程度較好，今年底市價(jià)將逼近每噸20萬(wàn)元，明年景氣度將繼續(xù)上行。

據(jù)上海證券報(bào)12月3日消息，據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月，我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)5.07萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8倍。今年1月至10月，新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)20.69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3倍。另外，按照2020年電動(dòng)汽車保有量為500萬(wàn)輛的目標(biāo)來(lái)看，對(duì)鋰電池需求將大幅提升，并加大六氟磷酸鋰等核心材料需求。

近年來(lái)，電動(dòng)汽車、3C和儲(chǔ)能產(chǎn)品的發(fā)展使得鋰電池規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。去年我國(guó)鋰電池整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)952.16億元，同比增長(zhǎng)30.31%。今年1月至6月全國(guó)規(guī)模以上電池制造企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)27.3%，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到1250億元，動(dòng)力電池占比快速提升。目前全球鋰電池產(chǎn)業(yè)集中在中、日、韓，占據(jù)全球95%左右的市場(chǎng)份額，去年我國(guó)占比達(dá)到27%，呈進(jìn)一步上升趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到2016年，我國(guó)的動(dòng)力鋰電池總產(chǎn)能將達(dá)到30GWH，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

按照李克強(qiáng)總理在全國(guó)新能源汽車推進(jìn)工作座談會(huì)上的最新批示，加快發(fā)展節(jié)能與新能源汽車是促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、搶占國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的緊迫任務(wù)，也是推動(dòng)綠色發(fā)展、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要舉措。同時(shí)，要打破地方保護(hù)壁壘，取消限行限購(gòu)，加強(qiáng)質(zhì)量安全監(jiān)管， 建立統(tǒng)一開(kāi)放、有序競(jìng)爭(zhēng)的全國(guó)市場(chǎng)。另外，工信部表示，新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)由發(fā)改委和工信部?jī)刹课?fù)責(zé)，目前我國(guó)已有幾十家非汽車企業(yè)在申請(qǐng)資質(zhì)，預(yù)計(jì)不久的將來(lái)，會(huì)有若干家符合條件的企業(yè)進(jìn)入到新能源汽車生產(chǎn)的資質(zhì)許可范圍里。

從最新動(dòng)態(tài)來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰需求量大約是8600噸，目前價(jià)格處于上行通道中，預(yù)計(jì)2015年底的市場(chǎng)均價(jià)可達(dá)20萬(wàn)元/噸。根據(jù)鋰電池的擴(kuò)建速度，2016年六氟磷酸鋰市場(chǎng)仍將持續(xù)緊張，2017年將會(huì)得到初步緩解。另外，六氟磷酸鋰是高科技產(chǎn)品，其門檻相對(duì)較高，有利于行業(yè)保持較高的毛利率水平。A股中九九久、多氟多、天賜材料等上市公司，涉及六氟磷酸鋰相關(guān)業(yè)務(wù)。

多氟多：核心技術(shù)獲大獎(jiǎng)，全年歸母凈利預(yù)計(jì)同比增8倍

事件：2015 年 11 月 21 日公司發(fā)布公告稱，其“鋰離子電池核心材料高純晶體六氟磷酸鋰制造關(guān)鍵技術(shù)開(kāi)發(fā)及應(yīng)用”成果，在今年 11 月 18 日召開(kāi)的全國(guó)石油和化工科技創(chuàng)新大會(huì)上，獲得由中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。

高技術(shù)壁壘構(gòu)建護(hù)城河，六氟磷酸鋰持續(xù)漲價(jià)超預(yù)期：六氟磷酸鋰是鋰電池電解液重要原材料，技術(shù)壁壘較高，核心技術(shù)成果獲大獎(jiǎng)是對(duì)公司高質(zhì)量的產(chǎn)品、研發(fā)水平和創(chuàng)新能力的訃可，是對(duì)公司為推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展所作努力的充分肯定。 2015 年以來(lái)六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，已由年初的 8.5 萬(wàn)元/噸上漲至 15 萬(wàn)元/噸，漲幅高達(dá) 76.5%。 四季度新能源整車進(jìn)入放量沖刺階段，需求量預(yù)計(jì)仍將保持 50%以上的增長(zhǎng)，供不應(yīng)求的局面短期仍難以解決，預(yù)計(jì)漲價(jià)仍將延續(xù)。

整車兩車型入選工信部補(bǔ)貼目錄，全產(chǎn)業(yè)鏈布局聚焦新能源汽車：子公司紅星汽車產(chǎn)品紅星牌廂式運(yùn)輸車、純電動(dòng)乘用車近日入選工信部《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》(第 278 批)新產(chǎn)品目彔，其中純電動(dòng)乘用車入選工信部《節(jié)能不新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目彔》 (第 75 批). 公司今年并販了紅星汽車，計(jì)劃 2015-2017 年汽車產(chǎn)量為 1 千輛、 1.4 萬(wàn)輛、 3 萬(wàn)輛，并啟動(dòng)年產(chǎn) 10 萬(wàn)輛規(guī)模的新項(xiàng)目建設(shè)，今年還拆除了表現(xiàn)低迷的氟化鋁生產(chǎn)線，擴(kuò)建六氟磷酸鋰生產(chǎn)線，年產(chǎn)能從 2200 噸增加到 5200 噸，明年預(yù)計(jì)達(dá)到 6000 噸。鋰電池目前產(chǎn)能 1 億Ah，擴(kuò)產(chǎn)后明年年底預(yù)計(jì)達(dá) 6 億 Ah. 加上早期布局的電機(jī)電控，公司已實(shí)現(xiàn)“ 六氟磷酸鋰—鋰電池—整車”的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)布局，整車明年有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

三季報(bào)成績(jī)單靚麗，全年歸母凈利預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng) 8 倍： 公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.65億元，歸母凈利潤(rùn) 2912 萬(wàn)元，同比增 187%，主要由于六氟磷酸鋰持續(xù)漲價(jià)提升其盈利能力，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3800-4010 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 800%-850%。

投資建議：預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.27、 1.12、 1.84 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 227、 54、 32.8 倍，繼續(xù)給予“ 買入-A” 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 90 元。(華金證券)

天賜材料：電解液龍頭繼續(xù)擴(kuò)張鋰鹽產(chǎn)能，行業(yè)地位不可撼動(dòng)

2000 噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目啟動(dòng)，電解質(zhì)也將成為全球龍頭： 天賜材料今日發(fā)布公告，將以九江天賜為主體，自籌資金 1.26 億元投建 2000噸固體六氟磷酸鋰產(chǎn)線。該項(xiàng)目計(jì)劃 2015 年 12 月啟動(dòng)， 2016 年 5 月開(kāi)始建設(shè)， 2017 年 6 月試生產(chǎn)。公司現(xiàn)有 2000 噸固體和 6000 噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)能，折合約為 4000 噸固體產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)電解液產(chǎn)能 3.2萬(wàn)噸。新的項(xiàng)目如果順利落地，公司總計(jì) 6000 噸固體產(chǎn)能將位居全球前列。

六氟磷酸鋰歷史性拐點(diǎn)到來(lái)，自產(chǎn)鋰鹽的電解液老大直接受益： 我們?cè)谛袠I(yè)報(bào)告里已有測(cè)算，由于動(dòng)力鋰電拉動(dòng)原材料需求，加上六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)周期至少一年，從 2015 年四季度開(kāi)始將迎來(lái)供需逆轉(zhuǎn)，2016 年存在剛性缺口。產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋，小客戶提貨價(jià)格達(dá)到 22 萬(wàn)/噸，到 12 月底均價(jià)有望達(dá)到 20 萬(wàn)元/噸，較年初增長(zhǎng) 150%，同時(shí)電解液價(jià)格也將進(jìn)一步提升。天賜材料今年出貨量約為 13000 噸，明年可能超過(guò) 2.2 萬(wàn)噸，全球電解液龍頭地位毋容置疑。公司自產(chǎn)六氟磷酸鋰，成本優(yōu)勢(shì)巨大，電解液價(jià)格的提高將直接拉動(dòng)毛利率和凈利率。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)國(guó)際化，專注精細(xì)化學(xué)領(lǐng)域： 公司個(gè)人護(hù)理品系列近年來(lái)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，客戶結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，目前已經(jīng)是寶潔、聯(lián)合利華在國(guó)內(nèi)最主要的供應(yīng)商之一，并將公司產(chǎn)品應(yīng)用在全球市場(chǎng)。 依靠?jī)?yōu)異的研發(fā)與工程結(jié)合能力，公司將在精細(xì)化學(xué)范圍內(nèi)不斷升級(jí)和豐富產(chǎn)品，并向其他應(yīng)用領(lǐng)域拓展。

投資建議： 買入-A 投資評(píng)級(jí)， 12 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 92.3 元。我們預(yù)計(jì)公司 2015 年-2017 年的凈利潤(rùn)分別為 0.84 億、 2.96 億元、 3.45 億元，成長(zhǎng)性突出； 給予買入-A 投資評(píng)級(jí)， 12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 92.3 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 六氟磷酸鋰產(chǎn)能投放不及預(yù)期，公司出現(xiàn)安全事故。(安信證券)