國(guó)家主席習(xí)近平11月10日上午在主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上指出，要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。

時(shí)隔8個(gè)月后召開的這次中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議受到國(guó)際國(guó)內(nèi)社會(huì)的廣泛關(guān)注，主要原因是這次會(huì)議不僅要求扎實(shí)貫徹十八屆五中全會(huì)精神，牢固樹立和貫徹落實(shí)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，而且對(duì)一系列涉及百姓以及投資者切身利益，和過(guò)去鮮有提及的經(jīng)濟(jì)投資問題，明確提出了具體要求。

比如，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，會(huì)議明確要求“要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展”。特別是后半句，沒有過(guò)去常用的“健康”二字。結(jié)合會(huì)議前半部分講的“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的含義，說(shuō)明供給端大投資熱潮或再次到來(lái)，其中包括房地產(chǎn)投資。說(shuō)明“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展”已經(jīng)作為穩(wěn)增長(zhǎng)、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的重要舉措。新一輪房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇已經(jīng)到來(lái)。

另一個(gè)最受關(guān)注，已經(jīng)被熱炒翻天的是習(xí)近平對(duì)股票市場(chǎng)的闡述。他要求“加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)”。筆者注意到，在這四項(xiàng)要求后面沒有加上“等”字。也就是說(shuō)這四項(xiàng)要求就是對(duì)股票市場(chǎng)最根本、最重要、最急需做好的目標(biāo)任務(wù)。

還注意到，這段話開頭是“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，放在這里是什么含義？又是什么用意？說(shuō)明已經(jīng)把股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)之一來(lái)看待。這是從今年年中A股差點(diǎn)爆發(fā)所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中汲取的深刻教訓(xùn)。

應(yīng)該記得，A股“股災(zāi)”爆發(fā)后，特別是救市告一段落后，最高層在不同場(chǎng)合講過(guò)針對(duì)股市爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)采取救市措施的必要性。特別是在對(duì)十三五規(guī)劃建議稿說(shuō)明中提到，今年夏天的股市風(fēng)險(xiǎn)再次提醒我們必須系統(tǒng)思考和改革金融監(jiān)管體制。也就是說(shuō)，做好上述四項(xiàng)任務(wù)是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的要求與必須的。

關(guān)鍵在于抓住重點(diǎn)、區(qū)分輕重緩急，盡快落實(shí)四項(xiàng)任務(wù)要求。形成融資功能完備的股票市場(chǎng)之所以放在第一位，主要是目前股票市場(chǎng)融資功能殘缺，急需進(jìn)行深層次改革。同時(shí)，中小微企業(yè)融資難融資貴頑癥久治不愈，直接影響到宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)放緩情況下，急需發(fā)展直接融資方式，股票市場(chǎng)是立竿見影的重點(diǎn)。當(dāng)務(wù)之急是盡快完成股票發(fā)行注冊(cè)制改革，使得股票市場(chǎng)不僅成為大公司的融資場(chǎng)所，而且也是中小微企業(yè)融資的天堂。這是解決中小微企業(yè)融資難融資貴的治本之策。

基礎(chǔ)制度扎實(shí)的股票市場(chǎng)，中國(guó)A股還有相當(dāng)距離。基礎(chǔ)制度不完善不扎實(shí)是內(nèi)幕交易橫行，公平公正盡失的根本原因?；A(chǔ)制度扎實(shí)就要求從建章立制立法角度，按照國(guó)際慣例、市場(chǎng)機(jī)制要求，對(duì)照制度短板盡快完善建制。

市場(chǎng)監(jiān)管有效的股票市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)A股來(lái)說(shuō)針對(duì)性非常強(qiáng)。一段時(shí)間里，相對(duì)于市場(chǎng)失靈的監(jiān)管“失靈”，在股票市場(chǎng)表現(xiàn)的很突出。包括這樣幾個(gè)方面：有法不依、執(zhí)紀(jì)不嚴(yán)；選擇性執(zhí)法執(zhí)紀(jì)；不作為放任自流；監(jiān)管層內(nèi)部與外部相互勾結(jié)牟利、戲弄監(jiān)管。最有效的監(jiān)管就是敬畏市場(chǎng)，尊重市場(chǎng)規(guī)律，讓市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用。過(guò)度監(jiān)管和干預(yù)往往無(wú)效或效率極低。

投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)既是股票市場(chǎng)健康公平的體現(xiàn)，又是監(jiān)管有效、基礎(chǔ)制度扎實(shí)的反映，還是一切監(jiān)管的落腳點(diǎn)。對(duì)投資者權(quán)益最好的保護(hù)是讓公平公正公開的市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用。無(wú)形之手是最有效最公平的。給投資者創(chuàng)造一個(gè)公平公正公開陽(yáng)光透明的市場(chǎng)環(huán)境，沒有內(nèi)幕交易、沒有欺詐、沒有內(nèi)外勾結(jié)和監(jiān)守自盜的市場(chǎng)，信息充分披露、信息相互對(duì)稱的市場(chǎng)，才是對(duì)投資者權(quán)益的最好保護(hù)。