臨近年底，不少ST股乃至瀕臨退市的股票都會(huì)上演著一場(chǎng)轟轟烈烈的“保殼”行動(dòng)。顯然，對(duì)于今年來說，也并不會(huì)例外。

事實(shí)上，一直以來，對(duì)于A股市場(chǎng)中的部分ST股而言，幾乎每年都會(huì)擁有一次“重生”的機(jī)會(huì)。至此，對(duì)于這類股票來說，他們也在抓緊時(shí)間完成扭虧的任務(wù)，甚至還會(huì)不惜聯(lián)合更多的機(jī)構(gòu)與財(cái)團(tuán)來完成其扭虧的目的。

時(shí)至今日，又到了上市公司披露年報(bào)預(yù)告的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。對(duì)此，ST類股票的年報(bào)預(yù)告也備受市場(chǎng)的高度關(guān)注。

以今年最新發(fā)布年報(bào)預(yù)告的ST類股票為例，截至目前，已有超過20家ST類的股票披露了全年的年報(bào)預(yù)告。其中，從已公布扭虧的ST類股票來看，亦達(dá)到了14家以上的數(shù)量，占據(jù)已公布年報(bào)預(yù)告的ST類股票過半的比例。與此同時(shí)，在扭虧的ST類股票中，更有部分ST類股票出現(xiàn)了凈利潤同比大幅增長的狀況，而對(duì)于這類ST類股票來說，也大大增加其摘帽的可能性。

政策朝令夕改，當(dāng)屬我國證券市場(chǎng)的一大真實(shí)寫照。然而，對(duì)于ST類股票的摘帽條件，也已經(jīng)經(jīng)歷了多輪的變化。但是，從過去多年A股市場(chǎng)的退市情況來看，實(shí)則真正能夠?qū)崿F(xiàn)退市的股票，也僅僅占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)中很少很少的比例。相反，“烏鴉變鳳凰”的神話卻頻繁上演，這也在一定程度上壯大了不少投機(jī)者的膽量。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則顯示，對(duì)于*ST類的股票而言，即使該股實(shí)現(xiàn)了全年盈利的狀態(tài)，但也需要細(xì)分為兩種摘帽方式。其中一種，即主營業(yè)務(wù)正常，扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤依舊為正數(shù)的，則該股基本滿足完全摘帽的條件，且復(fù)牌時(shí)股票簡稱恢復(fù)正常。至于另外一種，則對(duì)于主營業(yè)務(wù)不正常，抑或是扣除非經(jīng)營性損益之后的凈利潤維持負(fù)數(shù)的，則該股只能摘除*號(hào)，而股票仍將帶有ST的標(biāo)記。但是，當(dāng)上市公司能夠滿足扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤為正數(shù)的條件時(shí)，同樣可以享受完全摘帽的待遇。

除此以外，值得一提的是，隨著ST類股票的摘帽條件越來越寬松，后來相關(guān)政策也刪除了部分硬性規(guī)定。由此一來，也為ST類股票的摘帽帶來了極大的便利。而在實(shí)際操作中，對(duì)于ST類的股票而言，只要地方政策稍微傾斜，抑或是上市公司本身出售一些資產(chǎn)、調(diào)整一下相關(guān)的計(jì)算權(quán)數(shù)，則ST類股票的扭虧工作還是相對(duì)輕松的。

從浪莎股份到超日太陽，一幕幕“烏鴉變鳳凰”的神話實(shí)則在一直上演。期間，也為不少的投機(jī)客創(chuàng)造出巨大的利潤。然而，縱觀過去幾年，對(duì)于不少的摘帽股票而言，當(dāng)摘帽利好徹底兌現(xiàn)之后，上市公司的股價(jià)再度陷入漫漫熊途的比例卻是相當(dāng)?shù)馗?。顯然，在“烏鴉變鳳凰”的神話造富一批人的同時(shí)，實(shí)則也在損害另一批人的切身利益。至于后來買入者，也往往成為最可憐的“接盤俠”。

多年來，“烏鴉變鳳凰”的神話一直存在著。期間，雖然國家政策也下了狠功，試圖打破這種造富效應(yīng)。遺憾的是，因市場(chǎng)政策的朝令夕改以及市場(chǎng)投機(jī)氛圍的過于濃厚，“烏鴉變鳳凰”的神話卻依舊未能從根本上打破。至此，我們不禁感慨，ST股“烏鴉變鳳凰”的神話還會(huì)演繹多久呢？

或許，我們把希望寄托于即將出臺(tái)的股票發(fā)行注冊(cè)制，試圖以真正的市場(chǎng)化來打破這一效應(yīng)。然而，當(dāng)我們回望股票發(fā)行注冊(cè)制的推進(jìn)進(jìn)程時(shí)，實(shí)則目前也僅處于穩(wěn)步推進(jìn)的階段，其真正落地的時(shí)間或許仍然需要等待不短的日子。

不過，從另一種角度分析，股票發(fā)行注冊(cè)制運(yùn)用至A股市場(chǎng)，就真的能夠?qū)崿F(xiàn)真真正正的市場(chǎng)化管理嗎？而市場(chǎng)真正的“優(yōu)勝劣汰”功能何時(shí)才能夠得到實(shí)現(xiàn)，這又是一個(gè)亟待解決的問題。因此，就目前看來，ST股的“烏鴉變鳳凰”神話或許還得要演繹一段時(shí)間。