股災(zāi)爆發(fā)兩個月之際，證監(jiān)會新聞人鄧舸14日在例行的新聞發(fā)布會上表示，隨著市場逐步取向常態(tài)波動，應(yīng)該更發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。今后若干年，證金公司不會退出，14日，證金公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向匯金公司轉(zhuǎn)讓了部分股票。

證監(jiān)會的表態(tài)是含糊的，所謂證金公司不會退出，很有可能指的是證金公司還會繼續(xù)看護(hù)市場，而不是指證金公司不會退出具體個股。

14日當(dāng)天，滬深兩市雙雙高開，滬指一度沖破4000點，報4000.68點，為8月份首次站上4000點。隨后迅速下落，尾盤再次拉升，最終紅盤報收。兩市共成交12214.66億元，活躍度比以前有所提升。17日市場依然保持穩(wěn)定，國企改革概念股接力護(hù)盤。國家隊救市以來，雖然十分辛苦，但價格中樞在節(jié)節(jié)上升，這是政府付出上萬億真金白銀救市的結(jié)果。

政府大體上仍希望股價上升，解決國資改革缺乏資金的燃眉之急。近期，不僅個別“妖股”炒作厲害，國資改革概念更是被一炒再炒，甚至連地方國資證券化、提高上市比例這樣明顯的利空，都被作為利好炒作。

救市告一段落，投資回到救市前原有邏輯，個別中小盤，國企概念股炒作。

預(yù)計救市規(guī)模不會繼續(xù)擴(kuò)張。8月6日，高盛分析師發(fā)布報告，估計為券商融資融券業(yè)務(wù)提供配套服務(wù)的證金公司可動用的資金約為2萬億元人民幣（合3220億美元），大型商業(yè)銀行提供1.3萬億元人民幣貸款，7月初發(fā)行800億元人民幣債券，加上1000億元人民幣的股本。中國央行表示，已通過再貸款和其他渠道向證金公司提供流動性。估計“國家隊”花掉的資金在8600億至9000億元人民幣之間：向券商發(fā)放了2600億元人民幣貸款，直接購買4000億元人民幣股票，買入2000億元人民幣共同基金。

此后，彭博社援引不愿具名的知情人士稱，中國證券金融股份有限公司（中證金）目前支持股市的資金儲備總量目標(biāo)高達(dá)5萬億元，這高達(dá)去年一般性財政收入的三分之一，可能性不大。不管是哪一個數(shù)據(jù)，央行與證監(jiān)會既未否認(rèn)，也未承認(rèn)，他們想讓救市保持神秘，同時始終維系市場信心。

政府救市部隊到了逐漸退出的時候。

救市給了央行極大的壓力，7月末，廣義貨幣（M2）余額135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點，比去年同期低0.2個百分點。同期，人民幣貸款余額90.27萬億，同比增長15.5%，增速分別比上月末和去年同期高2.1個和2.2個百分點。這與貸款迅速上升有關(guān)，也與救市有關(guān)，央行承認(rèn)，為了穩(wěn)定市場預(yù)期、防范金融風(fēng)險、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，7月份貨幣政策和銀行體系采取了一些臨時性措施，相關(guān)操作對貨幣信貸增長也會產(chǎn)生影響。

證金公司把股票轉(zhuǎn)給匯金公司、加上券商、基金等，都是市場參與者，不可能鎖定股票不動。匯金作為穩(wěn)定金融市場的國有公司，作為中國國有金融資本持有與運作的平臺，自成立以來多次持有、減持金融股，今年5月份的減持披露后，一度被認(rèn)為是助推股市下行的幕后推手。無論如何，匯金公司主要持有金融股，保證國有金融資產(chǎn)的保值增值。

救市部隊繼續(xù)救市，會引發(fā)道德風(fēng)險與市場風(fēng)險，目前一些股票已經(jīng)創(chuàng)出新高，業(yè)績不好的個股乘上救市與改革種種快車，AH股溢價指數(shù)超過危險的130，說明內(nèi)地股價并沒有低估。8月14日，恒生AH股溢價指數(shù)收報137.03點，當(dāng)周累計漲1.14點或0.84%。指數(shù)顯示，A股股價整體較H股溢價37.03%。如果內(nèi)地股價繼續(xù)上升，做空者將聚集于境外。

兩市成交量不低，有配資卷土重來進(jìn)入市場，個股炒作如火如荼，此時大規(guī)模救市，無異于為炒作者托盤。

政府的手放下了，市場會回到炒作市與資金市，原有的邏輯沒有發(fā)生太大的變化，價值投資者還是不是隨著震蕩市場狼奔矢突比較好。