事項(xiàng)：

鴻利光電近日公告顯示，公司于7 月17 日簽署股份收購暨增資意向協(xié)議，公司擬以現(xiàn)金1.95 億元收購慧視通1857 萬股，同時(shí)以現(xiàn)金6500 萬元向慧視通增資557 萬股。交易實(shí)施完成后，公司將持有慧視通36.58%股權(quán)。

平安觀點(diǎn):

入股慧視通，加速布局車聯(lián)網(wǎng)：慧視通是國內(nèi)規(guī)模最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的，以提供GPS 專業(yè)領(lǐng)域綜合運(yùn)營服務(wù)的綜合性車聯(lián)網(wǎng)公司之一，國家級高新技術(shù)企業(yè)，中國衛(wèi)星導(dǎo)航十佳供應(yīng)商之一。目前慧視通在全國50 多個(gè)城市建立了一級、事級平臺，擁有可覆蓋全國的代理商服務(wù)渠道，深入出租車、公交車、物流車、危險(xiǎn)品車、汽車租賃、長途客運(yùn)、私家車等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和大量的應(yīng)用案例。本次交易慧視承諾2015 年凈利潤不低于4500 萬元，同時(shí)若2016 年鴻利光電收購慧視通剩余全部股份，則慧視通股東承諾，慧視通2016 年至2019 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)審計(jì)的凈利潤分別為7000 萬元、9000 萬元、12000 萬元和14500 萬元。鴻利光電繼參股迪納科技之后，在車聯(lián)網(wǎng)布局再下一城，將進(jìn)一步加快公司在新興產(chǎn)業(yè)車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)布局的步伐，更有利于實(shí)現(xiàn)公司未來的雙主業(yè)業(yè)態(tài)，對公司未來發(fā)展有積極的影響。

打造“LED＋互聯(lián)網(wǎng)金融＋車聯(lián)網(wǎng)”的生態(tài)平臺：鴻利光電主營LED 封轉(zhuǎn)與應(yīng)用，公司2014 年?duì)I收首超十億元，營收規(guī)模位居行業(yè)第三。但公司技術(shù)實(shí)力雄厚，根據(jù)高工產(chǎn)研的報(bào)告，鴻利光電的技術(shù)實(shí)力位居行業(yè)第一。公司LED 汽車照明業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，年均增長率都在40%以上，毛利率從2011 年的34.35%提高到了2013 年的44.25%。公司在鞏固主業(yè)的同時(shí)，積極開拓新業(yè)務(wù)，先后參股開曼網(wǎng)利、迪納科技、慧視通，“LED＋互聯(lián)網(wǎng)金融＋車聯(lián)網(wǎng)”的生態(tài)平臺逐漸得到強(qiáng)化。

投資策略：車聯(lián)網(wǎng)作為物聯(lián)網(wǎng)在汽車行業(yè)的重要應(yīng)用, 未來市場發(fā)展前景樂觀。我們認(rèn)為鴻利光電入股慧視通加速了公司在車聯(lián)網(wǎng)的布局，未來整合值得期待。預(yù)計(jì)公司2015 年和2016 年EPS 分別為0.53 和0.85，對應(yīng)PE 分別為58 和36，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：LED 行業(yè)競爭加劇，轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期。