香港證監(jiān)會昨日罕見地發(fā)表公開聲明，宣稱不支持港交所有關(guān)不同股權(quán)架構(gòu)上市的建議草案。對此，港交所隨后回應(yīng)表示，已知悉香港證監(jiān)會就不同投票權(quán)架構(gòu)建議草案的意見，將會與香港證監(jiān)會繼續(xù)溝通，港交所上市委員會將會參考香港證監(jiān)會的意見再決定下一步的最佳方案。

香港證監(jiān)會在聲明中宣稱，針對該建議草案內(nèi)容香港證監(jiān)會提出三項意見，包括：第一，港交所的草案中提出，符合資格的申請人須擁有非常高的預(yù)計市值。香港證監(jiān)會就此回應(yīng)，認(rèn)為公司規(guī)模龐大并不能保證它會公平地對待其股東。例如：當(dāng)這些發(fā)行人有更大機(jī)會成為指數(shù)成分股，令指數(shù)基金及其他利用公眾資金進(jìn)行投資的“被動式”機(jī)構(gòu)投資者在即使基金經(jīng)理并不贊同這些發(fā)行人的不同投票權(quán)架構(gòu)的情況下，也被迫買入并持有它們的股票。

第二，港交所要求合資格申請人具備某些與其行業(yè)及公司創(chuàng)辦人貢獻(xiàn)有關(guān)的特征，并將其作為一系列“加強(qiáng)適當(dāng)性”要求。香港證監(jiān)會表示“強(qiáng)烈關(guān)注這項建議”，認(rèn)為有關(guān)建議需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)評核上市申請人是否符合“加強(qiáng)適當(dāng)性”要求（例如：上市申請人有否一些不能很容易復(fù)制的獨(dú)特特征、是否有可能維持競爭優(yōu)勢以及公司創(chuàng)辦人的貢獻(xiàn))，以厘定公司是否合資格采用不同投票權(quán)架構(gòu)。香港證監(jiān)會指出，由于在適用這些要求時只能依賴主觀判斷，所以有其內(nèi)在的不明確性，認(rèn)為一個依賴監(jiān)管機(jī)構(gòu)主觀判斷來厘定哪些上市申請人可采用不同投票權(quán)架構(gòu)的制度，不但會導(dǎo)致監(jiān)管上的不確定性，還可能導(dǎo)致決策的過程不一致和不公平，因此香港證監(jiān)會不贊成在此基礎(chǔ)上繼續(xù)進(jìn)行。

第三，對于港交所的建議草案提出，只有新的上市申請人才會獲準(zhǔn)采用不同投票權(quán)架構(gòu)(配以適當(dāng)?shù)姆匆?guī)避措施)，香港證監(jiān)會認(rèn)為，假如不同投票權(quán)架構(gòu)變得普遍，香港的證券市場及聲譽(yù)將會受損。香港證監(jiān)會所考慮的包括：建議草案能否有理有據(jù)地限制不同投票權(quán)架構(gòu)獲采用的情況，以及是否設(shè)有有效措拖以防止不合資格的申請人規(guī)避這些限制。香港證監(jiān)會舉例說，根據(jù)建議草案，只有新申請人才能采用不同投票權(quán)架構(gòu)，這意味著目前已上市的公司及日后并非以不同投票權(quán)架構(gòu)上市的發(fā)行人均不得采用這種架構(gòu)。香港證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，要使這一限制發(fā)揮作用，必須設(shè)立有效的措施，防止不合資格的發(fā)行人利用分拆、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或其他形式的企業(yè)重組等安排去規(guī)避此項限制。同時，香港證監(jiān)會對于香港聯(lián)交所建議的反規(guī)避條文是否有效“表示重大關(guān)注”。

香港證監(jiān)會指出，僅僅對采用不同投票權(quán)架構(gòu)發(fā)行人的數(shù)目加以控制是不夠的，證監(jiān)會對不同投票權(quán)架構(gòu)的發(fā)行人收購現(xiàn)有上市資產(chǎn)所帶來的潛在影響有所關(guān)注。假以時日，若不受限制的話，上市后交易可導(dǎo)致現(xiàn)有上市業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的重大部分被轉(zhuǎn)移至不同投票權(quán)架構(gòu)之下。香港證監(jiān)會認(rèn)為，有關(guān)發(fā)展在整體上對市場及投資大眾的利益構(gòu)成不利影響。

此外，香港證監(jiān)會認(rèn)為建議草案中沒有解釋其中多少項建議的保障措施及條件（例如：創(chuàng)辦人是否持續(xù)積極參與公司的管理）能夠獲持續(xù)監(jiān)察，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)或公眾股東可對違反規(guī)定的公司采取哪些行動。

在香港證監(jiān)會發(fā)表上述聲明后，港交所隨后回應(yīng)表示，已知悉香港證監(jiān)會就不同投票權(quán)架構(gòu)建議草案的意見，港交所在早前的咨詢總結(jié)中曾指出，任何有關(guān)香港《上市規(guī)則》的修訂均須經(jīng)香港證監(jiān)會董事局批準(zhǔn)通過。港交所強(qiáng)調(diào)，香港證監(jiān)會的意見將會對港交所進(jìn)行的第二階段相關(guān)咨詢的最終建議方案有重大影響，港交所將會與香港證監(jiān)會繼續(xù)溝通，上市委員會也會參考香港證監(jiān)會的意見再決定下一步的最佳方案。