2015年3月26日下午，深圳五洲賓館深圳廳第九屆中國(深圳)私募基金高峰論壇——中國最佳私募基金投資報(bào)告會(huì)上群英匯集，以下為淮北市倚天投資有限公司投資總監(jiān)葉飛先生的演講實(shí)錄：

主持人：接下來我們要繼續(xù)邀請(qǐng)一位倚天投資的投資總監(jiān)葉飛先生跟大家分享，在請(qǐng)出他之前我先介紹一下葉飛先生。葉飛先生是資深策略分析師，私募基金操盤手，職業(yè)基金經(jīng)理人。從事證券研究工作已有十多年，是CCTV-證券資訊頻道長期特約財(cái)經(jīng)證券講師，金融街財(cái)經(jīng)論壇發(fā)表股評(píng)已經(jīng)12年，2007年度中國股市民間高手大賽第一名，騰訊財(cái)經(jīng)名人博客全國五強(qiáng)。扎實(shí)的理論功底加上多年的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)錘煉，使葉飛老師具有目前證券市場上同行所沒有的“極具豐富的市場操作經(jīng)驗(yàn)和厚實(shí)的證券研究理論知識(shí)”，是中國證券市場研究分析的引跑者。1994年始涉足中國證券市場，2003年進(jìn)行機(jī)構(gòu)私募投資, 2007年獲得CCTV全國炒股大賽人氣總冠軍,對(duì)股票精髓和上市企業(yè)有深刻的理解。葉飛先生擔(dān)任過多只信托陽光私募基金經(jīng)理，管理資金超過5億元。這是一位實(shí)戰(zhàn)和理論知識(shí)都非常豐富的資深業(yè)內(nèi)人士，我們接下來以熱烈的掌聲有請(qǐng)葉飛先生。

葉飛：大家好!今天主持人特別漂亮，在這里的工作人員也很漂亮，我們的美女給大家招招手，希望大家不要再睡覺了。如果你們想認(rèn)識(shí)我們很簡單，美女的手機(jī)上貼的紅色標(biāo)志是我們的微信公眾號(hào)，你們跟她們合影照個(gè)相就行了。

我今天跟大家分享一下投資經(jīng)驗(yàn)，我就怕你們睡覺，所以帶美女來了。我們先看幻燈片，感謝深圳市私募基金協(xié)會(huì)和中信證券組織的第九屆中國(深圳)私募基金高峰論壇。這個(gè)平臺(tái)少了24位嘉賓和24盞燈，所以今天大家都是評(píng)委。今天我有四個(gè)版本的演講，時(shí)間很長，但是準(zhǔn)備每個(gè)講一點(diǎn)，因?yàn)槲医o組委會(huì)交錢了，交了很多。第一個(gè)版本謙虛感謝版加技術(shù)分析。第二個(gè)板門帶你裝逼帶你飛霸氣牛股版。第三個(gè)是人生導(dǎo)師心靈雞湯版。第四個(gè)是幽默風(fēng)趣市場實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)分享版。大家喜歡哪個(gè)?

我今天講第四個(gè)版本，我的演講目的很簡單，大家不要睡覺，希望大家聽了越來越有味道，還有證明我們?cè)?jīng)來過這個(gè)地方，而且我希望每年都來。我建議會(huì)議費(fèi)也該漲漲了。

我們不斷創(chuàng)新高，直到今天上午依然創(chuàng)新高，不相信大家看看下周公布的凈值，這上面是2.23元，我保證下周公布的是2.4元以上。大家看一看我們產(chǎn)品的特點(diǎn)，從12月31日0.74元，虧錢的，中間回撤只有1分錢。我的語速比較快，因?yàn)槲覀冏霾俦P的，所以思維比較快。我是靠著三位一體私募牛股戰(zhàn)法，就是給你們送的書，而且還有光盤。

首先我們來看一下戰(zhàn)法的核心是什么，其次本輪牛市最扭的熱點(diǎn)是什么，牛市還有下半場，怎么賺更多的錢，還有牛股第一起爆位在哪里。

尋找好的股票解決三個(gè)問題，第一個(gè)是什么樣的股票有好的基本面，什么樣的股票有好的技術(shù)圖形，資金流向哪些股票。資金、信息、技術(shù)三位一體，是由資金流向、技術(shù)分析、信息判斷三方面緊密結(jié)合的理論體系，用臭罵流動(dòng)與盤口分析等金融工程數(shù)據(jù)模型揭示機(jī)構(gòu)資金流向。我們看看最近300359全流通交易350塊錢全是機(jī)構(gòu)，沒有散戶，所以牛股一定是機(jī)構(gòu)做的。我們主要是以做超短線龍頭股套利，什么叫超短線，1-5天，最多5天，不超過第六個(gè)交易日。

我們下面給大家講講方法，因?yàn)榇蠹以谶@里想學(xué)的很多。我先把這個(gè)本輪牛市的四大熱點(diǎn)說一下，大家是否知道全流通交易之前哪個(gè)股票漲到了300塊錢?中國船舶，那是2007年漲的。第二個(gè)是楊科股份是283。我們回顧一下歷史，2006年是主板最牛，產(chǎn)生了中國傳播。2009年主板只漲了半年，后面就不行了，到2010年的時(shí)候就一路下跌。我們?cè)?013年主板不太好的時(shí)候，我們率先發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板從500點(diǎn)漲到900點(diǎn)，我當(dāng)時(shí)在很多渠道就說2013年5月份創(chuàng)業(yè)板900點(diǎn)，一年之內(nèi)1500，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到2500點(diǎn)了，這是根據(jù)中小板牛了兩年得來的經(jīng)驗(yàn)。

我們總結(jié)四大熱點(diǎn)，漲到最高的股就是最熱的熱點(diǎn)。到2009年和2010年情況發(fā)生了變化，2009年高價(jià)股是稀有金屬。還有大消費(fèi)概念，當(dāng)時(shí)中小板漲了2倍多，白酒、醫(yī)藥、電信、TMT，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)一個(gè)名詞叫10倍股，很多通信股都漲了10多倍。綜合這兩輪牛市的經(jīng)驗(yàn)，我們回到過去，如果在2009年的國慶節(jié)是買主板還是中小板，中小板又漲了2倍?；氐?006年，你是買什么行業(yè)能漲到6000點(diǎn)?這些都已經(jīng)是歷史。今天創(chuàng)業(yè)板漲到2500點(diǎn)，主板在3600點(diǎn)，最牛的是哪些呢?第一個(gè)是軍工，我認(rèn)為本輪牛市的四大熱點(diǎn)第一個(gè)是軍工。今年的表現(xiàn)都是穩(wěn)步往上走，所以我覺得軍工有高價(jià)股的空間。第二券商，每到牛股券商股是必做的。第三個(gè)熱點(diǎn)大家都比較認(rèn)同，就是次新股，因?yàn)榇涡鹿芍髁苋菀资占I碼。次新股不斷創(chuàng)新高，而且最近的30380漲到200了。次新股當(dāng)中，在每一輪牛市中都會(huì)出牛股，這上面沒有套牢盤，就意味著沒有壓力，就意味著機(jī)構(gòu)想怎么來就怎么來。次新股當(dāng)中怎么去選?這里有一個(gè)小小的方法，次新股連續(xù)漲停板上來，回調(diào)跌幅不超過30%的，這種次新股是重點(diǎn)?；卣{(diào)不能大，如果一個(gè)次新股回調(diào)超過50%，再走牛就有難度了。第四個(gè)熱點(diǎn)是高科技，每到牛市高科技不能不炒，就是泡沫加牛股。有泡沫，只要在泡沫破的時(shí)候出來就可以了。今年炒的是互聯(lián)網(wǎng)金融加上網(wǎng)絡(luò)安全概念。高科技當(dāng)中，中國股市有傳統(tǒng)炒高科技股的經(jīng)驗(yàn)，所以大家重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融加網(wǎng)絡(luò)安全。50-80的股票很容易拉到120-160，半年漲一倍是沒有問題的，因?yàn)橛袠?biāo)桿在前面。我們要跟著牛市最強(qiáng)的熱點(diǎn)去走，不要怕高價(jià)股，沒有最高，只有更高，高價(jià)股的時(shí)候散戶少。本輪牛市四大熱點(diǎn)就是券商、軍工、次新股和高科技。

接下來講一下操作方法，大家看一下。牛市當(dāng)中有一個(gè)問題是困惑大家的，什么叫突破?熊市當(dāng)中一買就套，而牛市當(dāng)中突破是真突破，突破就意味著能漲10%-15%。所以買突破的股票至少10個(gè)點(diǎn)是穩(wěn)賺的，特別是在牛市。我把我的方法跟大家無私地風(fēng)險(xiǎn)，我跟大家講講怎么突破。

首先是M頭突破，兩個(gè)頭叫M頭，這有一個(gè)公式，大家趕緊把照片拍一拍，光盤里面也有，叫做神秘的牛股私募戰(zhàn)法，光盤叫做三位一體操作光盤。M1是代表高點(diǎn)，M2代表第二個(gè)高點(diǎn)。M1和M2之間的差價(jià)不能太大，比如M1是10塊錢，M2就是10.2元或10.5元，不能說M2是8元，兩頭的差距價(jià)格大于5%左右。T2就是M2那天出現(xiàn)的時(shí)間，T3就是我們要買這只股票的時(shí)間，就是第二個(gè)頭出現(xiàn)以后，我們等到兩個(gè)月以后的時(shí)間來買。第四個(gè)是買點(diǎn)，買點(diǎn)就是M3，就是0.9M，賣點(diǎn)是M4，1.1M，算出來收益是20%。我們經(jīng)過無數(shù)次實(shí)戰(zhàn)的套利公式。下面我具體講解。

這是M1、M2，我們拿五礦醫(yī)藥來說，這里的價(jià)格M1、M2，一個(gè)大陽線，一個(gè)小陰線，這是時(shí)間T1、T2，這里是T3，T3減去T2，這個(gè)月份，這里是8月份，8月份加兩個(gè)月是10月份，我買這個(gè)股票的時(shí)間點(diǎn)是10月份以后，因?yàn)檫@里是8月份。假定是6月份吧，我兩個(gè)月以后買它就是8月份去買，T2加上兩個(gè)月。我的買點(diǎn)是多少呢?0.9M是9塊錢，這個(gè)地方就是10塊錢，我就在9塊錢去買。大家一看公式就明白了。4月28日上影9.68元作為M1，5月31日上影9.65元作為M2，那么9.665作為M1，證明M頭形態(tài)成立，買點(diǎn)M3的時(shí)間是T3，T3是大于T2至少2個(gè)月。T2是5月31日，那么至少就是7月31日以后才出現(xiàn)M3，M3是8.7元。M4是10.63元。我輕輕松松地賺20%。

有人說這個(gè)位置是8.7元，這個(gè)位置也是8.7元，為什么不在這個(gè)位置買呢?大家想一下一個(gè)M頭成立肯定是要看跌的，我在這里8.7元買一定會(huì)套住，會(huì)跌得很慘，所以不能買，所以加了兩個(gè)月的調(diào)整時(shí)間，也許是3個(gè)月、4個(gè)月、5個(gè)月。但是不漲到8.7元我就不買。但是漲到8.7元的時(shí)候，這個(gè)能做的事情就是一件事情，要往上突破。主力要突破，我就跟著去突破。所以為什么我在這里不買，因?yàn)樵谶@里8.2元比8.7元便宜5毛錢，在這里我不知道主力要不要突破。但是它到8.7元的時(shí)候，這里只有10%的空間，它一定會(huì)突破，因?yàn)槭桥Ｊ新?。哪怕是為了出貨再做一個(gè)M頭也會(huì)漲的。所以我們要設(shè)的買點(diǎn)價(jià)格是0.9M，如果是0.95M的時(shí)候的話更好。這里9.6元，在加上10%，加上1塊錢10.6元，我們8.7元買，漲20%。所以這0.9M買得很好。為什么不在這里買8.7元?因?yàn)檫@里是下跌的，斷頭鍘刀是不能去的。所以我們加2個(gè)月的時(shí)間，2個(gè)月的時(shí)間足夠折磨散戶了。拿一個(gè)星期他受不了，拿一個(gè)月想換，拿三個(gè)月不想管了。我們把調(diào)整時(shí)間算進(jìn)去，把買點(diǎn)算好，然后順勢而為。所以20%的收益是有的。

再往下，我們拓展一下思路，如果作為0.6M或者0.8M呢?我要在這里買，正常是在這里買，我如果在這里買呢?如果在這里買就意味著什么呢?意味著你很有把握會(huì)創(chuàng)新高。我們?cè)?.9M買的時(shí)候是實(shí)戰(zhàn)，在0.8M或0.6M買的時(shí)候是預(yù)測。

今天我要講的就到這里，大家看看這個(gè)圖。冠軍每年都有，黑馬每年都在變。大家記住這句話，做股票就像這首詩一樣：“滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。青山依舊在，幾度夕陽紅。白發(fā)漁樵江渚上，慣看秋月春風(fēng)……古今多少事，都付笑談中?！毕Ｍ蠹壹游覀兊奈⑿?，倚天投資，謝謝大家!

主持人：謝謝葉總精彩的分享，很多干貨，我剛才都聽得很仔細(xì)，而且也幫業(yè)主再次做一個(gè)廣告，邊上的美女袖子上都有二維碼。

提問：葉總，您好，您剛才講大倉都不在創(chuàng)業(yè)板，您對(duì)創(chuàng)業(yè)板今后是怎么看的?現(xiàn)在新三板比較熱，您對(duì)新三板有沒有規(guī)劃?如果注冊(cè)制推出的話，您怎么定位?

葉飛：我覺得創(chuàng)業(yè)板會(huì)一直漲，只要每次看它的底部比前面高，趨勢一直在延續(xù)，底部在慢慢抬高，牛市不要測底，這是測不準(zhǔn)的。美國的納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)已經(jīng)證明了這點(diǎn)，你只要認(rèn)出來趨勢不行了，底部比前一個(gè)低的就要撤出來。新三板是暴利的市場，這兩三年會(huì)得到增長的大力支持，政府這幾年是一股票補(bǔ)一鈔票，所以新三板很好上。我們公司也準(zhǔn)備在今年下半年或者明年上新三板，因?yàn)樗侥蓟鸸灸玫叫氯宓挠袃杉伊耍蚁Ｍ蔀榈谌一虻谒募疑闲氯?，也希望大家投資我們的公司，成為我們公司的戰(zhàn)略合作伙伴。

提問：我有兩個(gè)問題，一個(gè)問題是問一下如何判斷股票到了底部?第二個(gè)問題是您對(duì)主板市場后面的發(fā)展怎么看?

葉飛：這位戴眼鏡的大哥和我有一點(diǎn)比較相似，我也是戴眼鏡，是智慧的象征，但是把眼鏡拿下來，把分辨率調(diào)低了，發(fā)現(xiàn)美女還是那么漂亮。首先說一下，如何見底，這里一兩句話也說不完，有很多方法。這在我的那本書里面都有，這是基礎(chǔ)的。關(guān)于主板怎么看，首先主板突破的3478，說明主板的形式發(fā)生了變化，這意味著不是反彈，是反轉(zhuǎn)，這個(gè)牛市不要再懷疑了，現(xiàn)在是牛市的中位，應(yīng)該做波段為主，而不是低位放長線。我認(rèn)為高位應(yīng)該是4500點(diǎn)以上到6224屬于高位的位置?？赡芙衲?000點(diǎn)問題不大，4500點(diǎn)都有可能看得到，但是二季度和三季度應(yīng)該會(huì)有一次很大的回調(diào)。這次沖破4000點(diǎn)之后，在大家放松警惕的時(shí)候可能會(huì)有500點(diǎn)、600點(diǎn)的殺跌，這也不過是15%左右的回撤。所以希望大家能夠在4月份、5月份的操作中當(dāng)心，因?yàn)槊磕甑?月份是年報(bào)、季報(bào)不好的時(shí)候，而且6月份也不好說，所以操作的時(shí)候要當(dāng)心一點(diǎn)。

主持人：整體而言短線要注意二季度的風(fēng)險(xiǎn)，通常很多散戶投資者是底部不敢，中間不信，頂部不怕，您覺得現(xiàn)在是在底部還是中部?

葉飛：現(xiàn)在是在半山腰，牛市的下半場開始了。在熊市的時(shí)候我們要有牛市的思維，到牛市的下半場或者末期的時(shí)候應(yīng)該用熊市思維來操作。這兩個(gè)思維要經(jīng)常互換。

提問：我問兩個(gè)問題，第一個(gè)什么是投資?第二個(gè)什么是泡沫，為什么?

葉飛：投資很簡單，投資就是賺錢，做股票就是為了賺錢。因?yàn)橛械娜擞X得做股票是體驗(yàn)人生，是一場游戲，或者做股票是一個(gè)樂趣，是一個(gè)興趣愛好，但對(duì)我來說首先是興趣愛好，其次是掙錢，給更多的回報(bào)給投資者，這是我們的職業(yè)道德，也應(yīng)該做到的。

其次泡沫，在熊市當(dāng)中有泡沫，牛市當(dāng)中有泡沫，泡沫就是資金充滿了轉(zhuǎn)換了過程，在熊市底部的時(shí)候泡沫很少，大家都不賺錢。當(dāng)快速流通到散戶和機(jī)構(gòu)手里的時(shí)候，大家不停炒作的時(shí)候泡沫就產(chǎn)生了。這就是牛市的過程，牛市就是炒泡沫。真賺到錢的人都喜歡泡沫，但是要在泡沫破滅的時(shí)候提前出來，就是見好就收。真正的人生贏家就在該撤的時(shí)候能撤，而不是一直在里面。在本輪牛市結(jié)束的時(shí)候，希望大家都能夠把勝利的果實(shí)很好地保存好，而不是一直在里面一年一年地輪回，賺了錢又虧了錢，最后一場空。所以該撤的時(shí)候一定要撤。

主持人：投資不是理財(cái)，理財(cái)包括投資，我覺得這個(gè)挺有道理的。接下來有請(qǐng)美女提問吧。

提問：葉總您好，我知道您很擅長短線的交易，我們身邊有散戶朋友也有很多人做短線，但經(jīng)常被套，您做短線的成功率有多少?另外有沒有什么建議給到散戶?

葉飛：首先為什么要美女提問呢?很簡單，因?yàn)槿藡D女節(jié)剛過，我們要尊重女性。另外炒股票也有男有女，所以希望機(jī)會(huì)是公平的，包括主持人也是女的。關(guān)于剛才說的散戶短線的問題，因?yàn)槊總€(gè)人都考慮到眼前利益和中長期利益相結(jié)合，我們每個(gè)人的眼光是很短淺的。我們要把短線跟中線結(jié)合起來，一部分做短線，一部分做中長線比較好。短線成功往往有幾個(gè)辦法，又提到那本書，那里面講過做短線。比如當(dāng)我們選擇創(chuàng)業(yè)板最牛的時(shí)候，或者主板拉升的時(shí)候，選對(duì)熱點(diǎn)，選個(gè)股當(dāng)中同類板塊的股票，比如中信證券漲的時(shí)候，看海通是不是漲，如果都漲的話就隨便買一只。提高短線成功的收益率，包括控制風(fēng)險(xiǎn)，先拿小資金嘗試，任何方法，就像賣油翁那篇文章說的唯手熟爾，你操作100次有80次是成功的，那做短線的成功率就大了。所以做短線要多練多學(xué)，形成一定的模式，短線就越做越好。如果市場風(fēng)險(xiǎn)變了，創(chuàng)業(yè)板一直單邊下跌，我們也不會(huì)固執(zhí)在里面。當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)板往下跌的時(shí)候，這時(shí)候應(yīng)該減倉等待。

提問：我有兩個(gè)問題，現(xiàn)在很多國家積極加入亞投行，這個(gè)對(duì)“一帶一路”有什么影響?另外一個(gè)問題是對(duì)環(huán)保怎么看?還有資源類，有資源的，還有稀缺的，還有工業(yè)金屬，一個(gè)是大的亞投行，一個(gè)細(xì)分到兩個(gè)領(lǐng)域，環(huán)保和資源類。

葉飛：關(guān)于亞投行是習(xí)大大的英明之處是“一帶一路”的對(duì)外延伸，現(xiàn)在只有日本沒有加入了，還有美國沒有加入，亞投行對(duì)股市的影響并不大，這個(gè)是國家戰(zhàn)略的問題，人民幣在越南、緬甸可以直接使用，但是在日本還是不行的，這個(gè)對(duì)故事的影響不大。

關(guān)于環(huán)保，大家也看到了，兩會(huì)期間我們做了一個(gè)短線，每到兩會(huì)的時(shí)候環(huán)保新能源必漲，這是套利的一個(gè)方法。環(huán)保中長期應(yīng)該不錯(cuò)，次新股當(dāng)中有環(huán)保，環(huán)保要中長期持有，中間要做波段。另外煤炭、有色等資源股，這是本輪行情重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。我剛才已經(jīng)說了，2006年是金融地產(chǎn)當(dāng)老大;2009年是煤炭、有色、金屬。這次資源股為什么不行呢?因?yàn)閲椰F(xiàn)在進(jìn)入新口味，GDP降到7%，現(xiàn)在印度都已經(jīng)超過中國的增長了，而且世界的經(jīng)濟(jì)增長是3%，所以我們常規(guī)增長就可以了。資源的上漲可能沒有大家想象的空間那么大。資源股作為基金發(fā)行的常規(guī)配置，但是指望資源股有大漲現(xiàn)在不現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在煤炭、有色今年到明年應(yīng)該很難看好。我還是看好金融股，非常清晰嘛，券商股、銀行股都漲得不錯(cuò)。而且你再想一想，這次金融股為什么比有色股強(qiáng)?2006年、2007年，當(dāng)時(shí)山東黃金從10塊錢到50塊錢用了6個(gè)月的時(shí)間，翻了4倍，一年半以后從50翻到230。這次中信證券已經(jīng)橫這么久了，可能到后面還有一兩倍的上漲。所以今年、明年金融類的多關(guān)注銀行和券商，少關(guān)注煤炭和有色。

提問：葉總，您好，我想請(qǐng)教一個(gè)問題，如果今年下半年注冊(cè)制出來之后，請(qǐng)問對(duì)國內(nèi)股票市場的影響怎么樣?

葉飛：注冊(cè)制這個(gè)問題大家已經(jīng)看了很多專家的說法了，我覺得不管什么制出來，股票照樣炒，注冊(cè)制對(duì)股票的影響并不像大家想象的那么大?，F(xiàn)在新三板已經(jīng)有那么多股票上市了，注冊(cè)制出來之后注冊(cè)的會(huì)更多，對(duì)股市的影響是與時(shí)俱進(jìn)，舊的股票越來越?jīng)]有生命力，新的股票生命力越來越強(qiáng)。今年的次新股有很多都是從50漲到200，在半年時(shí)間翻了2-3倍。以前最老都比不上同花順這些。現(xiàn)在股市我們?yōu)槭裁催€看好?因?yàn)橛叙B(yǎng)老金墊底，所以股市還有一年到一年半的時(shí)間可以好好做。如果養(yǎng)老金都入場了再等什么呢?等國際資金，讓國際資金來投中國股市，未來幾個(gè)利好是養(yǎng)老金入市加國際資金。我們要從新股中選好的股票，舊的股票慢慢淘汰掉，鋼鐵、水泥、煤炭、有色哪有現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融漲得好。

主持人：還有沒有朋友有問題?

提問：首先非常高興能夠看到您今年有200%的收益，同時(shí)在2012年也有過2.7%凈值，對(duì)于這個(gè)您有什么想法?

葉飛：第一句話是失敗乃成功之母，第二句話是醉過才知酒濃，當(dāng)初鄧小平還三起三落，我們現(xiàn)在才一起一落，我們未來還會(huì)不斷有起落。我的手機(jī)號(hào)碼15年來沒有換過，在我手里虧過錢的客戶，你再找我，我可以免費(fèi)給你服務(wù)，直到追平銀行利息為止。我們現(xiàn)在風(fēng)控加強(qiáng)了，我們把控能力也比原來強(qiáng)了，所以我們的業(yè)績?cè)阶鲈胶?，而且未來我們也非常有信心?/div>