尹中卿透露了《期貨法》草稿的一些細(xì)節(jié)，主要包括：一是增加期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)主體，推動期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。允許各類金融主體申請期貨牌照，允許期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)以外的金融機(jī)構(gòu)開展期貨業(yè)務(wù)。二是擴(kuò)大期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，推動經(jīng)營方式轉(zhuǎn)型。允許期貨公司開展期貨經(jīng)紀(jì)、期貨自營、期貨投資咨詢、期貨資產(chǎn)管理以及與期貨交易和期貨投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。三是嚴(yán)格期貨公司進(jìn)入和退出程序，推動市場主體規(guī)范。四是完善期貨公司的行為規(guī)范，推動防范風(fēng)險創(chuàng)新。五是健全監(jiān)管制度的安排，推動監(jiān)管模式創(chuàng)新。

證監(jiān)會副主席姜洋在期貨立法國際研討會上指出，隨著期貨及衍生品市場的不斷拓展和深化，中國期貨及衍生品市場發(fā)展正在進(jìn)入新階段，迫切需要一部期貨法，從更高層面來規(guī)范、引導(dǎo)和保障期貨及衍生品市場的改革開放與創(chuàng)新發(fā)展。

今年5月份發(fā)布的資本市場新“國九條”為證券、基金、期貨行業(yè)的進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展提供了新機(jī)遇，明確了新目標(biāo)。

為貫徹落實新“國九條”精神，積極采取措施，加快推動行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，滿足實體經(jīng)濟(jì)日益多元化的風(fēng)險管理和財富管理需求，9月16日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》(下稱“意見”)，以增強(qiáng)競爭能力、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為主線，涉及期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍、業(yè)務(wù)內(nèi)容、行業(yè)準(zhǔn)入、行業(yè)自律等八條相關(guān)具體意見，為今后一段時間整個期貨業(yè)的創(chuàng)新指明方向。

與證券業(yè)、基金業(yè)緊隨新“國九條”發(fā)布就召開創(chuàng)新大會不同，9月17日召開的首屆期貨創(chuàng)新大會籌備時間長，準(zhǔn)備得也更為充分。

過去十年來，我國期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在推進(jìn)期貨市場創(chuàng)新發(fā)展方面取得了突破性進(jìn)展，但若對比同時期誕生的證券公司，其發(fā)展速度和現(xiàn)狀卻大相徑庭。

公開資料顯示，1996年期貨公司已經(jīng)發(fā)展到329家，同期證券公司只有94家；截止到去年底，期貨公司減少到156家，總資產(chǎn)只有2560多億元，其中還含客戶保證金將近2000億元，營業(yè)收入180多億元，實現(xiàn)凈利潤35多億元，同期證券公司增加到115家，總資產(chǎn)2.08萬億元，凈資產(chǎn)7530億元，營業(yè)收入1500多億元，實現(xiàn)凈利潤440多億元。

首屆期貨大會的召開對期貨業(yè)未來發(fā)展具有里程碑的意義。證監(jiān)會副主席姜洋在這次大會上指出，下一步，要著重解決“大市場”與“小行業(yè)”的矛盾。一方面，要加快形成開放、包容、多元的行業(yè)格局，建立健全包括期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、中間介紹、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理等在內(nèi)的多元業(yè)態(tài)。另一方面，要加大期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)的支持力度，引導(dǎo)中小期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)差異化競爭和專業(yè)化發(fā)展，鼓勵有條件的期貨公司開展集團(tuán)化經(jīng)營，努力打造一批具有國際競爭力、以風(fēng)險管理和資產(chǎn)定價為核心業(yè)務(wù)的衍生品服務(wù)集團(tuán)。

下周五(12月26日)大商所將推出第二批6個期貨品種的夜盤交易，這批夜盤期貨品種為豆粕、豆油、黃大豆一號、黃大豆二號、焦煤和鐵礦石。

除爭相研發(fā)、儲備、上市期貨新品種外，夜盤交易市場成為三大期交所角逐的“新戰(zhàn)場”。自去年7月份的黃金、白銀期貨，去年底的銅、鋁、鋅、鉛有色金屬期貨，今年7月份的焦炭、棕櫚油期貨開啟夜盤交易以來，今年年底國內(nèi)期貨夜盤交易品種又迎來“擴(kuò)容潮”。

12月12日，白糖、棉花、菜粕、甲醇和PTA五個期貨夜盤交易品種亮相鄭商所。這五大品種的選擇主要依據(jù)三方面因素：首先，品種期現(xiàn)貨市場具有一定規(guī)模和影響力；其次，品種與國外同類期貨品種有較強(qiáng)價格聯(lián)動性；最后，法人客戶參與較廣泛，規(guī)避價格波動風(fēng)險需求較強(qiáng)。

大商所選取的品種與相應(yīng)的外盤品種有較強(qiáng)的聯(lián)動性，全面覆蓋了油粕類和煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的夜盤交易品種體系，尤其是完善了夜盤品種的套利關(guān)系完整性，有助于服務(wù)產(chǎn)業(yè)和滿足市場需求，提升油粕品種和整個煤-焦-礦產(chǎn)業(yè)鏈品種的吸引力，同時對于未來市場進(jìn)一步對外開放、提高產(chǎn)品國際影響、推進(jìn)大商所產(chǎn)品國際化進(jìn)程都具有積極的戰(zhàn)略意義。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)一體化，大宗商品的價格聯(lián)動性進(jìn)一步提高，并且成為長期趨勢。開展期貨夜盤交易，可以為投資者提供更為充裕的交易時段來對沖交易風(fēng)險。 我國部分期貨品種的國內(nèi)現(xiàn)貨產(chǎn)銷、進(jìn)口量在世界上占據(jù)較大份額，尤其是部分國內(nèi)獨(dú)有的優(yōu)勢期貨品種，開展夜盤交易對增強(qiáng)這些品種的國際定價權(quán)是有益嘗試和積極探索。

在期貨新品上市方面，去年共上市了雞蛋、纖維板、膠合板、粳稻、焦煤、動力煤、石油瀝青、鐵礦石、國債期貨9個期貨品種。今年以來已經(jīng)上市了4個期貨品種，分別為2月28日、3月21日、7月8日、8月8日上市的聚丙烯、熱軋卷板、晚秈稻、鐵合金期貨。12月19日玉米淀粉期貨將在大商所掛牌。至此，我國期貨品種數(shù)量達(dá)到46個。

此外，上周證監(jiān)會批準(zhǔn)上海國際能源交易中心開展原油期貨交易，這預(yù)示著原油期貨上市工作步入實質(zhì)性推進(jìn)階段，上市進(jìn)入倒計時。

今年以來大宗商品的下跌幾乎讓所有的預(yù)測都“跌破眼鏡”，原油無可爭議地成為“熊大”。本周國際油價更是大跌至5年多以來的低點(diǎn)，而自今年年初以來原油期貨已經(jīng)暴跌了43%。這一輪油價的下跌是2008年金融危機(jī)以來延續(xù)時間最長的一波跌勢。

2014年，大宗商品價格走勢疲軟，各個板塊的商品期貨也隨之震蕩下行。銀河期貨的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有色板塊，唯有滬鋅一枝獨(dú)秀，2014年與上年相比全年呈現(xiàn)上漲趨勢，滬銅、滬鋁、滬鉛都有不同程度的下跌，其中滬鉛創(chuàng)上市4年以來新低，跌幅達(dá)到10.4%。黑色板塊，焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼全線下跌，鐵礦石以跌48.02%達(dá)到上市2年以來最大跌幅。能源化工板塊，所有品種亦都有不同程度的跌幅，跌幅最大的為PTA，達(dá)到2年以內(nèi)最大跌幅(36.06%)。農(nóng)產(chǎn)品板塊，豆一、玉米、雞蛋價格較為堅挺，其他品種價格有所下滑，油脂類因受原油拖累降幅較大，豆油、棕櫚油跌幅均達(dá)到35%以上，而跌幅最大的品種應(yīng)屬鄭棉，創(chuàng)4年以來新低、跌幅達(dá)到37.45%。貴金屬板塊，滬金價格與2013年相比基本持平，整體呈現(xiàn)小幅度上漲態(tài)勢，而滬銀則創(chuàng)2年新低、跌幅為14.24%。

在原油價格暴跌的同時，黃金價格也難以幸免。今年11月初，黃金價格一度跌破1140美元/盎司的價格，創(chuàng)下2010年以來的金價最低水平。隨后，盡管金價出現(xiàn)了小幅反彈，但依然疲態(tài)盡顯。

分析人士表示，造成目前油價下跌的原因，除了OPEC決定不減產(chǎn)之外，頁巖氣等替代能源的出現(xiàn)、美國加息的臨近以及美元的趨勢性升值、全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑、需求增長受到抑制等諸多因素都將令短期油價下跌趨勢難以逆轉(zhuǎn)。

在我國期貨業(yè)發(fā)展史上，發(fā)生過三次并購風(fēng)潮。然而，與往年期貨公司之間并購不同的是，今年信托、外資及私募等各路資本加快了布局期貨領(lǐng)域的步伐。

建信信托入主良茂期貨。2月7日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，建信信托成功以現(xiàn)金方式認(rèn)繳上海良茂期貨經(jīng)紀(jì)有限公司新增注冊資本3.36億元人民幣，認(rèn)繳完成后，建信信托在良茂期貨的出資比例將達(dá)到77.07%，原股東上海良友(集團(tuán))有限公司的出資比例將變更為22.93%。資料顯示，建信信托由中國建設(shè)銀行股份有限公司持股67%。建信信托控股良茂期貨，使信托系期貨公司增至4家，也使良茂期貨成為繼中銀國際期貨之后的又一家具有銀行背景的期貨公司。

瑞銀證券收購普民期貨。2月17日，瑞銀證券正式宣布將注資人民幣9000萬元，以持有普民期貨95.42%的股權(quán)。瑞銀證券收購?fù)瓿珊?，普民期貨將成繼銀河期貨、中信新際期貨和摩根大通期貨之后的國內(nèi)第四家具有外資背景的期貨公司。

混沌投資葛衛(wèi)東入主鴻海期貨。5月20日，廣東鴻海期貨有限公司取得證監(jiān)會下發(fā)的核準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)變文件，變更完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)為上?；煦缤顿Y(集團(tuán))有限公司持有97%、上海眾集建設(shè)發(fā)展有限公司持有3%。公司將更名為混沌天成期貨有限公司，之后擬增資到5億元以上。這是混沌投資有史以來最大的一個PE項目，也是國內(nèi)首個私募對期貨公司進(jìn)行收購。

6月16日，五礦期貨、經(jīng)易期貨聯(lián)合發(fā)布公告稱，五礦期貨吸收合并經(jīng)易期貨。這是繼2011年中國國際期貨收購珠江期貨后，發(fā)生在傳統(tǒng)期貨公司之間的又一起市場化并購重組案。

10月15日，中信期貨和中信新際期貨聯(lián)合發(fā)布公告，中信期貨擬吸收合并中信新際期貨，目前已正式提交吸收合并申請，正在等待中國證監(jiān)會等政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)。與近幾年來以強(qiáng)吸弱、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等行業(yè)并購案例有所不同，此次是大型企業(yè)控股集團(tuán)對其金融板塊期貨業(yè)務(wù)的一次內(nèi)部整合。

期貨業(yè)期盼已久的期貨公司資管業(yè)務(wù)“一對多”正式放開。12月4日，中期協(xié)正式發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》(以下簡稱《管理規(guī)則》)?！豆芾硪?guī)則》共計6章53條，自2014年12月15日起實施。

這意味著，期貨公司從事資管業(yè)務(wù)的期貨公司門檻將降低，同時也正式放開“一對多”資管業(yè)務(wù)。另外，還允許設(shè)立專門從事資管業(yè)務(wù)的子公司，但期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃須向中基協(xié)備案，且期貨公司或子公司的自有資金可以投資本公司設(shè)立的資管計劃。

按照《管理規(guī)則》中的“期貨公司凈資本不低于人民幣1億元，最近一次分類監(jiān)管評級不低于C類C級，都可以申請該項業(yè)務(wù)”，目前110家期貨公司達(dá)到新的準(zhǔn)入門檻，行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)專業(yè)能力的中小期貨公司都可以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至目前，37家期貨公司已獲得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，資管總規(guī)模接近100億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，“一對多”業(yè)務(wù)為期貨行業(yè)打開了財富管理的空間，為期貨公司向資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理方向轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大支撐，為期貨公司轉(zhuǎn)型成標(biāo)準(zhǔn)的財富管理機(jī)構(gòu)提供了制度保障。

期貨資管要與基金、銀行、券商、信托資管這些“大哥”同臺競技，前景也許并沒有想象的那么美好。銀河期貨總經(jīng)理姚廣認(rèn)為，由于資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個大資管時代，資管行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了二十多年，競爭非常充分，利潤率極低，期貨公司作為這個行業(yè)的初來者，經(jīng)驗和積累都很少，并且期貨本身并非一個單獨(dú)的資產(chǎn)類型，大宗商品也屬于非生息資產(chǎn)，整個期貨市場本身資金容量相比股票債券而言太小，因此，期貨資管“一對多”業(yè)務(wù)放開，短期很難對期貨公司的收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生大的改變。

今年2月18日，東航期貨率先打出了“上線手機(jī)三分鐘”閃電極速開戶和“零傭金”的旗號，此舉在期貨業(yè)內(nèi)掀起了軒然大波。

然而，僅過了一天，東航期貨網(wǎng)上開戶就應(yīng)監(jiān)管部門要求而暫停。2月20日，中期協(xié)也對其“零傭金”行為進(jìn)行調(diào)查，后口頭通知暫?！傲銈蚪稹?。至此，東航期貨“零傭金”和“網(wǎng)上開戶”等行為被全部叫停。4月17日，中期協(xié)以“低于成本收取客戶手續(xù)費(fèi)等不正當(dāng)競爭”為由對東航期貨“零傭金”行為做出“公開譴責(zé)”的自律懲戒。

根據(jù)東航期貨的公告，其“手機(jī)開戶”業(yè)務(wù)被叫停的主要原因是開戶環(huán)節(jié)風(fēng)險揭示不充分、投資者適當(dāng)性評估不夠以及合同簽署人身份未明。不過，東航期貨也表態(tài)將繼續(xù)“以壯士斷腕的勇氣倒逼自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級”。

雖然東航期貨試水“零傭金”及“手機(jī)開戶”業(yè)務(wù)僅一周就被叫停，但其影響卻是長遠(yuǎn)的。“零傭金”走上臺面，說明經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將不再具有優(yōu)勢，而“手機(jī)開戶”揭開了期貨版互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)的序幕，互聯(lián)網(wǎng)金融是未來轉(zhuǎn)型的方向。

經(jīng)紀(jì)收入一直是期貨公司最主要的收入來源，占營收比例在70%以上。數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，全國期貨公司手續(xù)費(fèi)收入為57.23億元，占營收的71.39%，2013年全年營業(yè)收入185.18億元，其中手續(xù)費(fèi)收入合計124.85億元，手續(xù)費(fèi)收入占到營收的70%。

業(yè)內(nèi)人士表示，與互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務(wù)和證券交易相比，期貨交易的風(fēng)險更高，期貨公司還要提供盯市、結(jié)算、追保和強(qiáng)平等后續(xù)服務(wù)。在條件不具備的情況下，貿(mào)然追逐互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)潮，其背后的風(fēng)險不言而喻。

然而，在互聯(lián)網(wǎng)時代的大背景下，處于困局中的期貨業(yè)需要自我革命，學(xué)習(xí)借鑒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的思維和打法，走出一條適合自身特點(diǎn)和需求的互聯(lián)網(wǎng)化之路。如今，有的期貨公司已經(jīng)開始嘗試經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，試水“線上客戶經(jīng)理”模式，以期在未來一段時期內(nèi)，建立一支規(guī)模較為可觀的線上客戶經(jīng)理隊伍，來代替線下開設(shè)營業(yè)部。

12月12日，中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)上海期貨交易所在上海國際能源交易中心開展原油期貨交易，這就意味著籌備了近4年的原油期貨進(jìn)入上市前的倒計時。

原油期貨之所以備受關(guān)注，主要原因是該品種將成為我國第一個允許國際投資參與的期貨品種。原油期貨作為我國第一個國際化的期貨品種，將建設(shè)國際化交易結(jié)算平臺，全面引入境內(nèi)外交易者和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，提升我國期貨市場的國際化水平。原油期貨運(yùn)行將促進(jìn)石油市場體系改革進(jìn)程，為石油企業(yè)提供風(fēng)險管理有效工具，通過期貨產(chǎn)生市場化的價格形成機(jī)制引導(dǎo)資源合理配置，提高石油產(chǎn)業(yè)的國際競爭力和抵御價格風(fēng)險的能力。

原油期貨是全球最大宗的商品期貨品種，大漲大跌都會直接影響全球經(jīng)濟(jì)走勢。我國是世界第四大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國，石油對外依存度接近60%。但目前國內(nèi)原油與成品油定價不得不被動、單向依賴境外市場價格，使得國際地緣政治風(fēng)險和油價波動對我國國民經(jīng)濟(jì)的影響巨大。業(yè)內(nèi)專家表示，雖然近年來我國在世界原油價格形成中的定價能力有所提升，但到目前依然只占7%左右。

目前上海國際能源中心擬定了原油期貨總體方案，對原油期貨的合約設(shè)計、可交割油種選擇、交易結(jié)算交割風(fēng)控流程、境外投資者引入模式等進(jìn)行了全面梳理和優(yōu)化，制定了詳備的業(yè)務(wù)規(guī)則體系。下一階段，上海國際能源中心將繼續(xù)協(xié)助落實各部委配套政策，對原油期貨進(jìn)行廣泛的國際業(yè)務(wù)推廣，還將組織全市場仿真交易，全面檢測技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行情況，為原油期貨平穩(wěn)有序上市做好各項準(zhǔn)備工作。

業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計，如果順利，原油期貨或在明年上半年上市。