英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)29日發(fā)表署名為克里斯·賈爾斯的題為《大宗商品轉(zhuǎn)向令世界經(jīng)濟(jì)“變奏”》的文章。文章說(shuō)，沒有幾種經(jīng)濟(jì)要素比大宗商品價(jià)格更重要。當(dāng)大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，它會(huì)將財(cái)富和實(shí)力從消費(fèi)者轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)者；當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)于消費(fèi)者而言，這幾乎像是經(jīng)濟(jì)學(xué)里的免費(fèi)午餐。大宗商品價(jià)格關(guān)系重大，其轉(zhuǎn)折點(diǎn)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)很重要。眼前似乎就將迎來(lái)這樣一個(gè)時(shí)刻。

多種大宗商品價(jià)格都在下跌，有時(shí)是快速下跌。彭博大宗商品指數(shù)(大宗商品投資的一個(gè)基準(zhǔn))近期降至5年最低水平。多數(shù)大宗商品供應(yīng)不斷增加以及全球經(jīng)濟(jì)(包括中國(guó)經(jīng)濟(jì))日益放緩正推低大宗商品價(jià)格。中國(guó)是很多大宗商品的最大消費(fèi)國(guó)。不管是石油、玉米、鐵礦石、煤炭、棉花還是銅，價(jià)格都在快速下跌。

國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，全球大宗商品價(jià)格較今年年初下滑8.3%。國(guó)際貨幣基金組織在最近公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中稱，石油價(jià)格每桶下跌20美元將增加消費(fèi)者的實(shí)際收入、提振消費(fèi)國(guó)的國(guó)內(nèi)需求和經(jīng)濟(jì)增速，同時(shí)沖擊產(chǎn)油國(guó)的出口和需求。國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，其凈效應(yīng)將是令全球GDP擴(kuò)大0.5%，如果經(jīng)濟(jì)信心因此改善，這一數(shù)字可能會(huì)升至1.2%左右。Fulcrum資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)加文？戴維斯表示，這些估計(jì)數(shù)字是合理的，而且以任何標(biāo)準(zhǔn)衡量都”很大“。

根據(jù)凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯？肯寧厄姆的計(jì)算，同樣的變動(dòng)將把6400億美元財(cái)富(占全球GDP的近1%)從產(chǎn)油國(guó)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)國(guó)。他表示：“我們的經(jīng)驗(yàn)是，消費(fèi)者一般會(huì)將意外收獲的一半用于支出。那就是3200億美元，約占全球GDP的0.5%。”

由于其他大宗商品價(jià)格會(huì)隨著油價(jià)一起下跌，預(yù)計(jì)這種效應(yīng)將放大，令全球增長(zhǎng)受益，但在創(chuàng)造贏家的同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生輸家。增長(zhǎng)預(yù)期所受的影響最為明顯。2011年，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將長(zhǎng)期處于高位，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2014年巴西經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)逾4%，并且中期內(nèi)將能夠保持這一增速。如今，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，今年巴西經(jīng)濟(jì)將接近滯漲，中期增速將緩慢升至3%的水平。俄羅斯也是同樣的命運(yùn)，況且該國(guó)還要應(yīng)對(duì)西方制裁的沖擊。

然而，一些影響可能是復(fù)雜的。除了在不同國(guó)家之間出現(xiàn)資金再分配之外，同一國(guó)家中也會(huì)有贏家和輸家。對(duì)于美國(guó)的駕車者而言，油價(jià)不斷下跌的影響就像是減稅，但這會(huì)沖擊該國(guó)的頁(yè)巖油行業(yè)。2011年，食品價(jià)格飆升對(duì)巴西農(nóng)業(yè)是一種利好，但對(duì)于該國(guó)城市窮人而言卻是一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)。

匯率變動(dòng)可能會(huì)令情況復(fù)雜化，因?yàn)槎鄶?shù)大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)。亞洲一些地區(qū)的貨幣兌美元匯率正在下跌。因此，高盛大宗商品研究主管杰夫？居里表示，印度消費(fèi)者沒有看到巨大的好處，因?yàn)橐杂《缺R比計(jì)算油價(jià)沒有快速下跌，而在印尼等國(guó)，因應(yīng)燃料價(jià)格下跌，政府也削減了燃料補(bǔ)貼，因此，消費(fèi)者也沒有看到完全的好處。在計(jì)入?yún)R率和稅收變動(dòng)后，居里表示，美國(guó)是唯一一個(gè)消費(fèi)者可能會(huì)看到巨大好處的國(guó)家。

作為一個(gè)消費(fèi)和進(jìn)口大戶，歐元區(qū)將受益于大宗商品價(jià)格下跌，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，歐洲不能高興過(guò)了頭。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌可能會(huì)令歐元區(qū)陷入徹底的通縮，這可能會(huì)促使消費(fèi)者推遲購(gòu)買行為，因?yàn)槿藗冾A(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。

這都是理論，但可能會(huì)破壞歐洲央行將中期通脹預(yù)期穩(wěn)定在每年約2%的努力。巴克萊銀行的托馬斯？哈吉斯則表示：“基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)越來(lái)越顯示，歐洲央行有喪失公信力的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)可能認(rèn)為其無(wú)法將通脹恢復(fù)到接近2%的目標(biāo)水平，即便是在中期內(nèi)?！?/div>