重點(diǎn)關(guān)注

棉花、碳酸鋰

棉花：缺乏上漲驅(qū)動，短期受整體商品市場情緒影響。本年度國產(chǎn)棉豐產(chǎn)，而紡織品服裝的出口和內(nèi)需均不太理想，這令棉花價(jià)格缺乏上漲驅(qū)動；階段性來說，鄭棉期貨一方面受到軋花廠的套保需求的壓制，另一方面，隨著棉花消費(fèi)進(jìn)入淡季，下游紡織企業(yè)的原料采購需求對價(jià)格的支撐有所減弱，在整體商品市場情緒偏差的影響下，鄭棉期貨震蕩下行。如果商品市場整體走勢繼續(xù)偏弱，鄭棉期貨短期有進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不過預(yù)計(jì)下游的原料采購和軋花廠的惜售情緒仍將對棉價(jià)構(gòu)成一定支撐。所以，綜合來看，鄭棉期貨或是震蕩偏弱走勢。

碳酸鋰：前期產(chǎn)業(yè)接倉單帶來價(jià)格上行，后續(xù)由于資金推動絕對價(jià)格先揚(yáng)后抑，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)切換為Back后回到Contango結(jié)構(gòu)。當(dāng)下礦端減量，冶煉端隨價(jià)格上行而復(fù)工；短期下游需求優(yōu)于預(yù)期，但受12月1日出口退稅率由13%下調(diào)至9%影響，出口出口預(yù)計(jì)回落。行業(yè)持續(xù)去庫，庫存由上游已流轉(zhuǎn)至電芯端。后續(xù)價(jià)格方向關(guān)注電芯原料庫存的經(jīng)營行為，提前客供則價(jià)格提前回落；用于明年保供需求，則短期維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

所長早讀

美元強(qiáng)勢中長期因素未結(jié)束，短期放緩或有所回調(diào)

觀點(diǎn)分享：美元中長期邏輯：1）美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期展現(xiàn)韌性，期限溢價(jià)推升美債利率走強(qiáng)，利率走強(qiáng)又傳導(dǎo)到美-非美利差走擴(kuò)并導(dǎo)致美元走強(qiáng)；2）對未來特朗普2.0 Pro增長（減稅）、Pro通脹（關(guān)稅等）財(cái)政擴(kuò)張性政策預(yù)期。兩大中長期因素目前尚未看到拐點(diǎn)，再疊加目前對美元看多（凈多持倉）在各類型機(jī)構(gòu)里面并不極端，美元漲勢難言衰竭。尤其是未來可能以貿(mào)易沖突為首的地緣政治導(dǎo)致美元有避險(xiǎn)漲幅（正如2018年一樣）。但短期而言，美元客觀上面臨寬幅震蕩的上沿，突破或需要短線邏輯強(qiáng)化促成，短期看由于“特朗普交易”尚停留在預(yù)期，伴隨美股回落，情緒略有退潮。故而短線美元阻力107、美債阻力4.5%或兌現(xiàn)且存在震蕩調(diào)整可能。近期非美驚喜指數(shù)共振上行，非美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)并不弱，但德國聯(lián)合政府破裂影響歐元情緒，近期市場對于歐元/歐央行過于鴿派得計(jì)價(jià)較為脫離基本面。策略上可把握美元短期回調(diào)窗口，部分商品前期因強(qiáng)美元承壓或有短期反彈，把握短線非美貨幣套期保值擇機(jī)入場時(shí)機(jī)。

今日早評

黃金：高位回落

白銀:震蕩回落

銅：庫存減少，限制價(jià)格下跌

鋁：強(qiáng)美元+實(shí)物工作量尚未落地，疊加退稅事件擾動，重心偏下行

氧化鋁：近月高位堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月寬幅震蕩趨向收斂

鋅：區(qū)間整理

鉛：區(qū)間震蕩

鎳：全球顯性庫存累增，基本面偏弱未改

不銹鋼：宏微觀共振施壓，價(jià)格低位震蕩

錫：快速下破，關(guān)注基本面變化

碳酸鋰：宏觀政策偏利空，鋰價(jià)或偏弱震蕩

鐵礦石：期價(jià)弱勢延續(xù)，基差走闊

螺紋鋼：弱勢震蕩

熱軋卷板：弱勢震蕩

硅鐵：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱震蕩

錳硅：預(yù)期支撐轉(zhuǎn)弱，偏弱震蕩

焦炭：三輪提降開啟，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動力煤：需求釋放有限，震蕩偏弱

玻璃：沙河成交放緩

對二甲苯：趨勢偏弱

PTA：趨勢偏弱

MEG：多MEG空PTA

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

LLDPE：中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨微漲，成交偏弱

燒堿：寬幅震蕩市

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：多配品種

尿素：偏弱運(yùn)行

純堿：市場成交氣氛一般

PVC：偏弱震蕩

燃料油：短線轉(zhuǎn)弱，盤面繼續(xù)下跌

低硫燃料油：夜盤走勢仍然偏弱，外盤高低硫價(jià)差小幅反彈

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：暫時(shí)震蕩市，近月多單酌情持有

短纖：偏弱震蕩

瓶片：偏弱震蕩

棕櫚油：關(guān)注馬來產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)

豆油：油強(qiáng)粕弱有所變化

豆粕：美豆收漲，連粕或跟隨反彈

豆一：或反彈震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：區(qū)間震蕩

棉花：受整體商品市場情緒影響

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：震蕩調(diào)整

花生：關(guān)注基層上貨情況