技術面對期貨價格的影響

技術分析的核心理論就是“歷史會重演”，或者說“歷史總以相似的方式運行”。

技術分析有一定的道理，因為只要市場參與主體的交易心態(tài)沒有大的變化，那么在利益驅動和人性弱點的雙重作用下，價格走勢確實會和以往有所相似，波浪理論等重要的圖形分析技巧也就經(jīng)?？梢燥@示出巨大的威力了。

一旦價格突破，其慣性運動的可能性較大，而一旦價格向同一方向走了一段之后，獲利了結的因素又會使趨勢變緩或使盤面產(chǎn)生調整；調整之后新的方向一旦形成突破，又會有慣性運動……

理論上說，技術分析無非就是分析市場處在“趨勢還是震蕩之中”、價格處在“突破、趨勢還是壓力之中”，并由此指導交易策略和操作方向。

技術分析有它奇妙之處也有它不夠靈活之處，因此，技術分析在大部分時候正確或接近正確，而在另外一些時候則會錯誤或是極端錯誤。比如市場發(fā)生以下變化：

1、劇烈的基本面變化：比如戰(zhàn)爭、大的自然災害、金融危機等。

2、龐大的資金面變化：比如大量資金進場或出場某個合約。

3、交易主體交易方式的變化：比如大量投資者開始使用程序化交易，克服了人性弱點。

資金面對期貨價格的影響

如果資金面處在不確定的突然變化之中，一切基本面和技術面的影響都可能會被扭曲得面目全非。因為市場價格的直接推動者不是市場面、不是技術面，而是資金面。

2004年10月13日，LME銅價一夜之間暴跌幅度超過10%，一天就跌去之前整整一個月的暴漲走勢，創(chuàng)下歷史最大跌幅。而當時國內的銅價則是連續(xù)3個跌停板，也就是說如果前一天滿倉買銅的人，如果沒有及時出場，直接就被判了死刑。
 
       

倫敦銅2004年底走勢

投資評論家和所謂的分析師們最喜歡做的事情有兩個：一個是用已知的基本面做原因，去得出未來的走勢結果；另一個是用已知的過去的走勢為結果，去找出未知基本面的原因。但當大家去找尋暴跌當天的基本面原因時，發(fā)現(xiàn)很難找——因為沒有一個基本面可以一夜之間就驟然發(fā)生變化；而且事實基本面也確實沒有起什么變化。

那么，為什么銅價一夜之間可以有這么大幅度的下跌呢？后來據(jù)說的“傳聞”是：倫敦場內交易員要么下錯了單，要么是下了一筆大單，瞬間把價格向下掃了一大段。而國外很多基金都有設置程序化自動交易，當價格下跌到某個價位，系統(tǒng)會自動不計成本地砍倉。結果越砍，價格被掃下去得越多，價格就這樣“一夜回到解放前”了。

市場是人為資金組成的，在資金有了大的動向之后，可以創(chuàng)造出和基本面、技術面毫無關聯(lián)的價格走勢。

再看一個例子：從2003年8月21日開始，國內小麥309合約突然跌停，并連續(xù)16個跌停板，而且中間沒有其它過程，做了多單的投資者中途想止損都幾乎沒有機會。
        
   

中國硬質小麥0309合約在03年的走勢

小麥一直是大眾糧食品種，按理基本面不可能在一夜之間逆轉，甚至不可能出現(xiàn)如此劇烈的波動。那么，到底是什么導致了小麥16個跌停板？

事實據(jù)說如下：浙江杭州的某個大戶H準備了過億資金做多小麥，可是在臨近交割的時候，由于沒有足夠的資金接現(xiàn)貨，必須平倉，因此突然轉向將70000多手小麥平倉，結果平的時候造成小麥一下子跌停。大戶們見狀紛紛不計價位地棄盤砍倉，由于單量大沒有人接盤，就導致直接砍出來16個跌停板。

沈良  期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com總編