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只要美聯(lián)儲沒動還是全球大平穩(wěn)

近兩個月全球市場平靜得蹊蹺，各類資產(chǎn)的波動性集體走低，華爾街見聞這兩天的文章總結(jié)稱“金融危機前兆系數(shù)登場”。但摩根大通分析師認為，只要美聯(lián)儲沒有收緊貨幣的行動信號，低波動性會持續(xù)，全球市場還會風平浪靜。

摩根大通的外匯策略負責人John Normand曾首創(chuàng)全球“大平穩(wěn)2.0”(Great Moderation 2.0)一說，他在最近的報告中將今年4月以來市場平靜比作過去三十年里的安靜時期，認為以歷史常態(tài)來看，市場現(xiàn)在遠沒有成熟到下行時期。

最重要的是，Normand指出，美聯(lián)儲是關鍵。上一次市場平靜持續(xù)了156個工作日，直到美聯(lián)儲官員去年5月開始暗示會很快開始放慢QE的速度，才打破了平靜。

Normand研究發(fā)現(xiàn)，當前的平靜還會持續(xù)一段時間，投資者可能因此冒更大的風險。他認為，美聯(lián)儲行動的可預見性是看跌波動性的因素。目前美聯(lián)儲沒給行動信號，市場就平靜，這種環(huán)境就是典型的佐證。

彭博上個月的調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟學家普遍預計美聯(lián)儲在明年第三季度以前都不會加息。Normand最近稱，除非地緣政治危機爆發(fā)，或者美國的通脹或工資上漲施壓，否則美聯(lián)儲不會比市場預計的更快收緊貨幣。

華爾街見聞約一周前的文章總結(jié)過，以下通脹數(shù)據(jù)顯示，目前通脹也未讓美聯(lián)儲感到足夠的加息壓力：

美聯(lián)儲的通脹目標是2%。4月美國CPI同比增長2.0%，增幅創(chuàng)去年7月以來新高。

4月美聯(lián)儲喜歡參考的通脹指標核心個人消費支出(PCE)同比增長1.6%，雖然增幅創(chuàng)2012年11月以來新高，但已經(jīng)連續(xù)第24個月低于美聯(lián)儲目標。

本月初，紐約聯(lián)儲主席杜德利表示，2%的通脹目標不是上限，若失業(yè)率仍高于美聯(lián)儲認為的充分就業(yè)水平，也會相應容忍通脹率比2%還高。

摩根大通稍早的報告預計，只要PCE沒達到2%，美聯(lián)儲就不會撤銷超常規(guī)的寬松政策。

責任編輯：翁建平

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