——美國農(nóng)業(yè)部2月農(nóng)產(chǎn)品供需報告解讀

本月報告并未改變玉米、小麥的基本面供需格局。全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)繼續(xù)加大趨勢未發(fā)生變化，農(nóng)產(chǎn)品價格未來上行空間仍將受限。

北京時間2月11日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了2月份月度農(nóng)產(chǎn)品供需報告。報告結(jié)果大豆數(shù)據(jù)中性偏空，玉米小麥數(shù)據(jù)偏多。

報告結(jié)果顯示，大豆出口量如預(yù)期上調(diào)，但進口量上調(diào)及調(diào)整用量下調(diào)抵消出口量的上調(diào)，美豆年終庫存未做調(diào)整，市場此前預(yù)期庫存會略下調(diào)。巴西大豆產(chǎn)量再次上調(diào)，而阿根廷產(chǎn)量略下調(diào)，整體上南美豐產(chǎn)預(yù)期不變，全球大豆庫存繼續(xù)上調(diào)。美國玉米、小麥出口量上調(diào)導(dǎo)致年終庫存下調(diào)，其中美國玉米庫存下調(diào)幅度遠高于市場預(yù)期。但整體來看，全球玉米庫存仍處于13年來高點，全球小麥整體供應(yīng)仍充足。因此，本月報告并未改變玉米、小麥的基本面供需格局。全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)繼續(xù)加大趨勢未發(fā)生變化，農(nóng)產(chǎn)品價格未來上行空間仍將受抑。

小麥

本月美國農(nóng)業(yè)部將美國2013/2014年度小麥出口量上調(diào)5000萬蒲式耳，上調(diào)幅度遠高于市場預(yù)期。阿根廷小麥出口下滑刺激美麥出口保持強勁，澳麥出口量下降也提振美豆出口前景。美麥?zhǔn)秤眯枨罅恳采险{(diào)1000萬蒲式耳。其他供需數(shù)據(jù)調(diào)整僅包括進口量上調(diào)1000萬蒲式耳。相應(yīng)地，美國小麥年終庫存下調(diào)5000萬蒲式耳，達到5.58億蒲式耳。目前預(yù)測美國小麥年終庫存水平為六年來低點，這將對近期市場價格提供支持。但整體來看，全球小麥供需基本面格局并未發(fā)生根本變化。一方面，隨著未來幾個月美國南部產(chǎn)區(qū)氣溫回升，小麥生長情況將得以改善，美國小麥產(chǎn)量前景仍看好。另一方面，全球小麥供應(yīng)及出口競爭仍保持激烈，這將抑制價格上漲空間。

本月美國農(nóng)業(yè)部未對澳大利亞和加拿大小麥出口量進行調(diào)整，但阿根廷出口量下調(diào)100萬噸，達到300萬噸，歐盟出口量上調(diào)150萬噸，達到2750萬噸。全球小麥年終庫存量預(yù)計為1.837億噸，較上月預(yù)測減少170萬噸，但仍高于上年度的1.758億噸，全球供應(yīng)充足的格局仍將延續(xù)，這將繼續(xù)對未來小麥價格構(gòu)成壓力。繼續(xù)關(guān)注美國及全球小麥主產(chǎn)區(qū)天氣、產(chǎn)量及飼用需求變化等。

玉米

本月美國玉米出口量大幅上調(diào)1.5億蒲式耳，其他需求數(shù)據(jù)未做調(diào)整，由此導(dǎo)致年終庫存大幅下調(diào)1.5億蒲式耳，下調(diào)幅度遠大于市場預(yù)期。本月預(yù)測美國玉米庫存量為14.81億蒲式耳，遠低于上月預(yù)測的16.31億蒲式耳及市場平均預(yù)測的16.19億蒲式耳。美國玉米年終庫存自去年11月份報告以來連續(xù)下調(diào)對市場價格提供利多支撐。但整體來看，美國玉米庫存年比仍增加近80%，庫存達到四年來的最高水平。在美國玉米出口未裝船量高企的情況下，市場仍需關(guān)注未來實際出口裝運量。另外，南美玉米即將上市，后期出口競爭將加劇。本月美國農(nóng)業(yè)部未對美國玉米飼用量進行調(diào)整，數(shù)據(jù)調(diào)整還要等3月末的季度庫存報告。

本月南美玉米產(chǎn)量調(diào)整基本在市場預(yù)期內(nèi)。阿根廷玉米產(chǎn)量由上月預(yù)測的2500萬噸下調(diào)至2400萬噸，低于上年度的2650萬噸。阿根廷出口量也相應(yīng)下調(diào)，由上月預(yù)測的1700萬噸下調(diào)至1600萬噸，低于上年度的1850萬噸。巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測未做調(diào)整，仍為7000萬噸，出口量維持在2000萬噸，低于上年度的2500萬噸。中國進口量維持在500萬噸。全球玉米年終庫存下調(diào)290萬噸，達到1.573億噸，但仍為13年來的最高庫存水平，遠高于上年度的1.34億噸。全球玉米供應(yīng)保持充足，未來關(guān)注美國玉米出口裝船及全球飼用需求變化。

大豆

本月美豆供需數(shù)據(jù)調(diào)整仍偏多，陳豆供應(yīng)偏緊的格局將繼續(xù)為近月合約提供支持。但南美大豆即將全面上市，全球供應(yīng)壓力將逐漸加大。雖然1月中旬以來持續(xù)炎熱干燥天氣導(dǎo)致阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬噸，但巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測再次上調(diào)100萬噸，達到創(chuàng)紀(jì)錄的9000萬噸。全球大豆產(chǎn)量上調(diào)90萬噸，達到創(chuàng)紀(jì)錄的2.877億噸。而全球2013/2014年度油籽產(chǎn)量預(yù)計為5.06億噸，也略高于上月預(yù)測。關(guān)注南美新豆收割上市后對美豆出口的抑制。近期市場不斷傳聞中國取消美豆采購或轉(zhuǎn)向巴西采購。在中國未裝船美豆數(shù)量居高情況下，一旦洗船或轉(zhuǎn)船數(shù)量較大，則美豆出口將迅速放緩。整體來看，預(yù)期南美產(chǎn)量增加及全球供應(yīng)放大將對市場繼續(xù)構(gòu)成中長期壓力。

本月南美大豆產(chǎn)量調(diào)整也基本在市場預(yù)期內(nèi)。阿根廷產(chǎn)量略下調(diào)至5400萬噸，低于上月預(yù)測的5450萬噸，但仍遠高于上年度的4930萬噸。阿根廷大豆出口量由970萬噸下調(diào)至800萬噸，壓榨量由3830萬噸下調(diào)至3660萬噸。巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達到9000萬噸，遠高于去年的8200萬噸，出口量也上調(diào)100萬噸，達到4500萬噸，高于去年的4190萬噸。中國進口量維持在6900萬噸。全球2013/2014年度庫存預(yù)測為7301萬噸，高于上月預(yù)測的7233萬噸和平均預(yù)測的7267萬噸，遠高于2012/2013年度的6055萬噸。