國際貨幣基金組織(IMF)7月8日表示，世界經(jīng)濟(jì)正開始擺脫衰退。該組織上調(diào)了對明年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，并暗示可能調(diào)低對銀行虧損的評估。同時IMF預(yù)計，明年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.5%，高于4月份預(yù)測的1.9%，主要原因是中國和印度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長、日本經(jīng)濟(jì)的反彈和美國經(jīng)濟(jì)的正增長（但仍低于趨勢水平）。該組織還調(diào)高了對歐洲的增長預(yù)測，但仍預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年將萎縮0.3%，而出口驅(qū)動、銀行出資型的德國經(jīng)濟(jì)將下滑0.6%。

　　當(dāng)IMF報告發(fā)布之際，美國國會正在爭論是否需要采取額外的財政刺激措施，來應(yīng)對失業(yè)率的日益攀升。而國際油價坐上"過山車" 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇踩剎車,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻,非美貨幣回落. 隨著美國各項救市措施陸續(xù)出臺并實(shí)施，股票市場開始反彈。標(biāo)準(zhǔn)普爾500市盈率正逐漸攀升到16倍的長期均值。銀行復(fù)蘇的斷言還言之過早，因?yàn)殂y行資產(chǎn)負(fù)債表上的隱形虧損可能很大。根據(jù)國際貨幣基金組織最近的估算，美國、日本、歐元區(qū)和英國的金融機(jī)構(gòu)，由金融危機(jī)造成的需要銷賬金額將達(dá)到4.05萬億美元，其中美國的金融機(jī)構(gòu)將達(dá)2.7萬億美元，是去年10月預(yù)計的兩倍。
 
　　首先美國經(jīng)濟(jì)是否以及觸底,目前言之尚早. 據(jù)美國商務(wù)部修正數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率后為下降5.7%，小于去年第四季度6.3%的降幅，盡管有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可能觸底,但這樣的數(shù)據(jù)如能持續(xù)好轉(zhuǎn),我們有理由相信,但如果只是短暫的曇花一現(xiàn),那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍漫長. 美國失業(yè)率升至9.5% , 達(dá)到26年來最高點(diǎn).美歐股市大幅下挫, 打破了世界最大經(jīng)濟(jì)體即將告別衰退的希望. 盡管過去18個月中，失業(yè)人數(shù)逐月增加，但6月份新增人數(shù)與今年第一季度相比有所改善。但是自從2007年12月經(jīng)濟(jì)衰退開始，美國總計有650萬人失業(yè)，失業(yè)率攀升了4.6個百分點(diǎn)。勞動力市場的疲軟連帶工資收入下降。6月份，美國平均周薪從5月份的613.34美元降至611.49美元，為近一年來的最低水平，也是今年3月份以來的首次下降。從季度數(shù)據(jù)看，美國個人收入從2008年第三季度開始，已經(jīng)連續(xù)三個季度下降。
 
　　失業(yè)攀升、收入下降、儲蓄增加，這些狀況勢必會影響美國消費(fèi)者的消費(fèi)意愿。而個人消費(fèi)開支占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二，是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，消費(fèi)動力不足將延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。 失業(yè)率不斷攀升也會影響美國的財政健康。在奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)刺激計劃中，有相當(dāng)一部分是以創(chuàng)造就業(yè)為主要目的的公共開支，而這為美國本已十分嚴(yán)峻的債務(wù)問題再添隱患。
 
　　第二,潛在的通膨威脅依然較大. 10年期美國國債利率在6個月內(nèi)幾乎翻了一番，從去年12月的2.26%升至今年6月中旬的3.98%，最近幾日才略有下跌，盡管美聯(lián)儲(Fed)實(shí)行定量寬松政策，通過購買3000億美元國債，并承諾購買逾1萬億美元抵押貸款證券，力求推低長期利率。10年期國債利率走高的最簡單解釋是，許多投資者現(xiàn)在預(yù)期，通脹將上升。除非美國聯(lián)儲未來的政策取向?qū)姆乐雇ㄘ浘o縮、擴(kuò)大量化寬松的貨幣政策逐漸過度到研究退出政策上來，即如何在出現(xiàn)真正的通貨膨脹之前，取消擴(kuò)張性的貨幣政策、緊縮流動性、防止通貨膨脹等等。盡管經(jīng)濟(jì)疲弱和產(chǎn)能過剩令目前通脹率處于低位，但美聯(lián)儲政策令銀行準(zhǔn)備金呈爆炸性增長，為未來通脹提供了動力。美元可能貶值也是通脹的一個潛在來源。而美圓能否持續(xù)企穩(wěn)在80美圓附近仍具變數(shù).盡管近期受各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟的影響，投資者對于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期開始出現(xiàn)改變，市場風(fēng)險回避情緒再度升溫，從而帶動非美貨幣出現(xiàn)回落走勢，美元指數(shù)也借此重返80.5上方。
 
　　第三,國際原油價格在短時間內(nèi)再度坐了回過山車, 原油期貨市場去年的震蕩幅度創(chuàng)上世紀(jì)70年代至80年代初石油危機(jī)以來之最。以下因素將成為油價反彈的動力.其一, 6月9日，美國能源部能源信息署(EIA)發(fā)布的《短期能源展望》中預(yù)測，今年全球原油日均需求量將為8368萬桶，比5月份的預(yù)期增加了1萬桶。國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)也于6月11日將其2009年能源需求預(yù)期調(diào)高至每天8330萬桶，這是該組織10個月以來首次調(diào)高能源需求預(yù)期。近期美國原油庫存出現(xiàn)較大幅度下降. 此外，中國海關(guān)總署近日公布的數(shù)據(jù)也顯示，5月份中國進(jìn)口原油1709萬噸，接近去年3月份1730萬噸的最高水平。這些都為油價的上漲提供了支撐.其二, 2008年9月國際金融危機(jī)深化，全球石油需求大幅減少，進(jìn)而形成供大于求的格局。幾個月來，歐佩克(OPEC)連續(xù)多次采取限產(chǎn)保價措施，累計減少石油生產(chǎn)配額420萬桶/天，已經(jīng)拉窄由于經(jīng)濟(jì)衰退造成的全球石油供需缺口。最新的IEA月報顯示，2009年第一季度全球石油供給僅比需求寬裕20萬桶/天。其三,美圓因素不容忽視. 最近幾個月以來，美國大規(guī)模救市計劃使得財政赤字急劇飆升。加之美聯(lián)儲實(shí)行定量寬松貨幣政策，大肆印鈔，導(dǎo)致未來通脹預(yù)期強(qiáng)烈，使美元承壓. 從長期來看，這次金融危機(jī)暴露了以一國主權(quán)貨幣為國際儲備貨幣的弊端，現(xiàn)在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系的確需要改革，這將是制約美元長期匯率上升的一個主要原因。
 
　　第四,黃金的投資性需求高漲.全球最大ETF投資基金持有黃金的信心仍未動搖. 《黃金年鑒》第13期發(fā)布會上，GFMS公司預(yù)期，2009年的黃金總體供應(yīng)量將有所增長。從需求上看，在過去的兩年中，2008年中國國內(nèi)居民黃金的投資數(shù)量達(dá)68.9噸，而在2007年這一數(shù)據(jù)為25噸，增長幅度接近了175%。黃金的投資需求比例從2007年的19%上升到2008年的30%。世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的第一季度黃金投資需求趨勢報告顯示，2009年第一季度黃金需求同比增長38%至1015.5噸。其中，包括實(shí)物黃金和黃金ETF在內(nèi)的黃金投資需求達(dá)到了596噸，同比增長248%，自2004年以來投資需求首次超越首飾需求。盡管最新的數(shù)據(jù)顯示,全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust截止7月8日，黃金持倉量下降10.38噸，至1,109.81噸，較7日下降了0.93%。主要是因近期黃金的魅力有所失色，因油價下跌后通脹憂慮減退，同時經(jīng)濟(jì)形勢不確定令資金流向美國公債和美元。但其黃金持有量依然維持在較高的位置,總體上其持倉信心不變.
 
　　綜上所述,筆者認(rèn)為目前黃金可持短空長多的思路.畢竟美圓短期內(nèi)大幅貶值的可能不大,但其長期貶值的禍根已經(jīng)埋下,是難以阻擋的.作為亂世買黃金的投資者來說,耐心持有黃金,在未來一到兩年的時間里將會有豐厚的回報.