熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

中儲(chǔ)糧交易申請(qǐng)?jiān)夥駴Q 央企參與境外期貨陷兩難

從“大糧倉”向“大糧商”發(fā)展，中儲(chǔ)糧的轉(zhuǎn)型之路近日再起波瀾。據(jù)報(bào)道，國資委已否決中儲(chǔ)糧集團(tuán)早在2011年就提出的境外大豆期貨交易申請(qǐng)。近年來央企境外期貨交易頻現(xiàn)虧損，使國資委不得不對(duì)央企境外期貨交易從嚴(yán)管理。

境外期貨交易需求迫切

隨著國內(nèi)糧油價(jià)格逐步與國際市場(chǎng)接軌，肩負(fù)著中國糧油儲(chǔ)備職責(zé)的中儲(chǔ)糧，需要期貨工具對(duì)沖中央儲(chǔ)備糧購銷風(fēng)險(xiǎn)。此外，中儲(chǔ)糧從單純的政策性糧油儲(chǔ)備向糧油加工、貿(mào)易全產(chǎn)業(yè)鏈拓展的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，也需要利用期貨市場(chǎng)“熨平”進(jìn)出口價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

此前，中儲(chǔ)糧曾對(duì)國際四大糧商(美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達(dá)孚)開展多方面調(diào)研。掌控整條產(chǎn)業(yè)鏈和用好金融衍生工具，是上述外資糧油巨頭控制全球80%糧食交易量的“法寶”。在中糧、中紡糧油、九三油脂等國內(nèi)大型糧油加工企業(yè)都已涉足境外期貨交易，并初步起到穩(wěn)定經(jīng)營效果的情況下，獲取境外期貨交易資格，成為中儲(chǔ)糧轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)。

“通過旗下控股的萬達(dá)期貨，中儲(chǔ)糧在國內(nèi)期貨市場(chǎng)積累了人才和經(jīng)驗(yàn)，參與境外期貨交易就差一張通行證?！眹鴥?nèi)某糧油企業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，中儲(chǔ)糧每年大豆進(jìn)口量約為100萬噸，遠(yuǎn)低于其玉米、豆粕的進(jìn)口量，中儲(chǔ)糧對(duì)境外糧油期貨交易有多品種的需求。

缺乏安全通道

此次中儲(chǔ)糧境外大豆期貨交易申請(qǐng)被否，也與央企境外期貨交易通道“不安全”有關(guān)。按照現(xiàn)有模式，央企參與境外期貨市場(chǎng)要直接與境外中介機(jī)構(gòu)“打交道”，很容易暴露頭寸，引發(fā)境外資金的“圍剿”。

在境外市場(chǎng)，中國企業(yè)一有采購意圖，就會(huì)引發(fā)相關(guān)大宗商品價(jià)格提前暴漲，在中國企業(yè)采購之后，價(jià)格則快速回落。中國企業(yè)在境外的采購，已被國際社會(huì)視為“中國因素”，甚至成為“熱錢”推高相關(guān)大宗商品價(jià)格的信號(hào)。

與其他企業(yè)不同，中儲(chǔ)糧的業(yè)務(wù)具有國家儲(chǔ)備性質(zhì)，其“動(dòng)作”若暴露，會(huì)引來“熱錢”跟風(fēng)。這既會(huì)給中國進(jìn)口帶來不必要的損失，也會(huì)使中國蒙受“推高全球糧價(jià)”的不白之冤。2011年，中儲(chǔ)糧曾向國際糧商詢價(jià)大豆，導(dǎo)致CBOT大豆期價(jià)單日暴漲4.9%，中儲(chǔ)糧只能無奈接受高價(jià)。

積極推進(jìn)期貨公司境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

為了滿足中國企業(yè)境外期貨交易需求，證監(jiān)會(huì)正積極推進(jìn)相關(guān)工作。去年年底，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在“第八屆中國國際(深圳)期貨大會(huì)”上曾表示，正積極研究推進(jìn)期貨公司境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。這有望為央企參與境外期貨市場(chǎng)提供“安全通道”。

通過境內(nèi)期貨公司的代理，境外機(jī)構(gòu)只能獲得中國企業(yè)綜合賬戶的資金情況和頭寸，“隱藏”了央企的真實(shí)身份和持倉。更重要的一點(diǎn)是，政府能夠?qū)ρ肫缶惩馄谪浗灰浊闆r進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

“回顧央企境外期貨交易的幾次巨額虧損，不論是國儲(chǔ)銅還是中航油，都存在拋空投機(jī)和通道不安全的共性?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越[微博]認(rèn)為，中國企業(yè)通過境內(nèi)期貨公司參與境外期貨交易，能夠減少類似風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。在安全性得到保證的前提下，境內(nèi)期貨公司還可以根據(jù)自身交易和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)為國內(nèi)企業(yè)把關(guān)。

責(zé)任編輯：翁建平

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