近日，中金所向會(huì)員單位下發(fā)了《關(guān)于中金所國債期貨第一次全市場演練測試的通知》，計(jì)劃于7月27日組織國債期貨第一次全市場演練測試。國債期貨上市已經(jīng)箭在弦上。據(jù)了解，銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)紛紛積極備戰(zhàn)，對國債期貨表現(xiàn)出較高的參與興趣。

分析人士預(yù)測，隨著上市準(zhǔn)備工作的加快推進(jìn)和更多機(jī)構(gòu)投資者參與規(guī)則的細(xì)化和頒布，國債期貨將成為各大機(jī)構(gòu)未來的重要投資陣地。

銀行靜待參與規(guī)則

從國際經(jīng)驗(yàn)看，國債期貨市場的參與主體是機(jī)構(gòu)投資者，而商業(yè)銀行將是重要力量，它們的積極性以及通過何種方式參與國債期貨，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

有分析人士認(rèn)為，商業(yè)銀行可以借鑒股指期貨的經(jīng)驗(yàn)，以期貨公司客戶模式參與國債期貨交易。這一模式的好處一方面是在法律上沒有障礙，另一方面，客戶與期貨公司和交易所之間的分級交易、分級結(jié)算制度，在客戶、期貨公司和交易所之間設(shè)立了三層防火墻，隔離了客戶交易風(fēng)險(xiǎn)對交易所和整個(gè)市場的沖擊。這種方式操作便利、保密性強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)可以選擇在多家期貨公司開戶，頭寸不易暴露，相關(guān)結(jié)算、風(fēng)控等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)準(zhǔn)備均由期貨公司承擔(dān)，機(jī)構(gòu)不需要額外增加專門部門和后臺(tái)業(yè)務(wù)人員，相關(guān)交易費(fèi)用支出較小。

民生期貨市場發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，期貨公司目前大多緊盯銀行、保險(xiǎn)公司和部分券商，主要原因在于以上三方占國債整個(gè)市場的九成以上，特別是銀行。“期貨公司擔(dān)心銀行直接成為會(huì)員通過自己席位進(jìn)行交易，或者不參與國債期貨市場，這樣最大的一塊‘蛋糕’就被切走。銀行也確有此意，目前的基準(zhǔn)利率都是參考銀行間市場利率，國債期貨的上市對利率的指導(dǎo)意義需要銀行的認(rèn)可?！彼f。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越也指出：“工、農(nóng)、中、建、交等國有銀行持有的國債規(guī)模實(shí)在太大了，如果通過期貨公司參與國債期貨，無異于小馬拉大車，所以，五大行極有可能通過特別會(huì)員或者自營會(huì)員的身份參與?！?/div>