7月5日下午，證監(jiān)會發(fā)布了國債期貨已獲國務院批準的消息。商業(yè)銀行是國債現(xiàn)貨的最大持有主體和交易主體，業(yè)內(nèi)人士認為國債期貨的推出將對商業(yè)銀行利率風險管理及理財產(chǎn)品設計帶來積極的意義。

優(yōu)化利率風險管理方式

中國工商銀行上海市分行副行長成善棟在申銀萬國衍生品論壇上表示，除了傳統(tǒng)的業(yè)務帶來的久期風險敞口之外，廣泛參與債券回購和同業(yè)拆借等利率市場交易使得商業(yè)銀行對市場利率的變動極為敏感。國債期貨作為利率風險管理的標準化工具可以提高效率，更低成本地調(diào)整銀行資產(chǎn)負債的久期，幫助商業(yè)銀行更好地實現(xiàn)利率風險管理的要求。

目前可供商業(yè)銀行管理人民幣利率風險的工具集中在場外交易市場的利率衍生產(chǎn)品，主要包括債券遠期、利率互換以及遠期利率協(xié)議。但是除了利率互換之外，其他產(chǎn)品整體成交量比較少，流動性比較弱。

中國工商銀行金融市場部高級交易員許冬表示，因為國債期貨是一個場內(nèi)的標準化產(chǎn)品，交易標的為標準化的合約，在交易所內(nèi)連續(xù)競價撮合成交，其市場本身的廣度與深度是與現(xiàn)有場外衍生品市場一個非常大的不同。許冬進一步解釋，從日常交易的角度來說，很多時候當需要去做某種套期保值或者套利交易的時候，比如下一個大單，市場本身容納不了的話，套保和套利交易就會受影響。例如在6月經(jīng)歷的資金面極度緊張的市場情況下，如果機構(gòu)投資者都要通過利率互換來對沖利率風險的話，大家交易都是同一個方向，這個時候?qū)_的效果能達到什么程度，能夠多大程度上管理利率風險即是機構(gòu)投資者面臨的一個問題。

中國金融期貨交易所國債期貨開發(fā)小組副組長王瑋博士也表示相較于場外市場較高的信用風險和交易風險，推出國債期貨有利于完善整個債券市場的風險管理。作為一個集中的場內(nèi)交易市場來說它能提供一個流動性好的、成本低的風險管理市場。

豐富理財產(chǎn)品設計途徑

對于國債期貨對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品開發(fā)的影響，成善棟表示，目前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品規(guī)模正在積極擴大，但是傳統(tǒng)的產(chǎn)品比較單一，結(jié)構(gòu)也趨于同質(zhì)化。商業(yè)銀行可以利用國債期貨，設計個性化財富管理的產(chǎn)品，比如開發(fā)一些國債期貨現(xiàn)貨套利理財產(chǎn)品，掛鉤國債期貨區(qū)間收益的理財產(chǎn)品等。

許冬認為國債期貨推出對于銀行理財產(chǎn)品的設計具有兩方面的意義。一方面對于理財產(chǎn)品中固定收益類的資產(chǎn)，商業(yè)銀行可以通過國債期貨來管理資產(chǎn)池的利率風險。另一方面商業(yè)銀行的理財部門也可以設計一些關于國債期貨專門的資產(chǎn)管理或與期貨公司合作推動這方面的產(chǎn)品開發(fā)。

中國金融期貨交易所的資料顯示，截至2013年3月8日，已有36家銀行參與了國債期貨仿真交易。作為國債期貨最大潛在參與者的商業(yè)銀行正在積極籌備，但商業(yè)銀行參與國債期貨的方式和路徑還沒有得到監(jiān)管層的明確。中央?yún)R金投資有限責任公司副董事長李劍閣在上述論壇上建議銀監(jiān)會等部委盡快出臺商業(yè)銀行參與國債期貨市場的相關政策。李劍閣并表示積極推動商業(yè)銀行參與國債期貨市場不僅有利于商業(yè)銀行自身的利率風險管理，提升商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展水平，而且有利于夯實國債期貨市場的市場基礎，發(fā)揮國債期貨應有的市場功能。