繼黃浦江出現(xiàn)死豬事件后，一場(chǎng)禽流感迅速席卷長(zhǎng)三角地區(qū)，并呈現(xiàn)蔓延的趨勢(shì)。上海和安徽、浙江等地均發(fā)現(xiàn)人感染H7N9禽流感病例，禽流感事件引發(fā)了生物醫(yī)藥股的快速上漲，對(duì)豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格卻形成巨大壓力。

4月1日，大連玉米主力期貨合約價(jià)格開(kāi)盤就放量暴跌，清明節(jié)前1周3個(gè)交易日就暴跌1.5%。進(jìn)入4月的3個(gè)交易日，大連豆粕主力期貨合約暴跌3%。禽流感疫情和國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖效益下滑使得飼料需求前景堪憂，飼料期貨價(jià)格出現(xiàn)暴跌。

禽流感疫情增強(qiáng)了養(yǎng)殖業(yè)對(duì)雞蛋期貨問(wèn)世的期盼，市場(chǎng)期待一個(gè)能夠管理養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)的金融工具出現(xiàn)。3月30日，大連商品交易所[微博]對(duì)雞蛋期貨進(jìn)行交易系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)測(cè)試，這標(biāo)志著雞蛋期貨“破殼”在即。

禽流感疫情引發(fā)多空爭(zhēng)斗

清明初至，滬皖兩地相繼發(fā)現(xiàn)3例人感染H7N9禽流感病例，提起禽流感，大家都會(huì)想到2006年的H5N1高致病性禽流感，那次禽流感的大規(guī)模暴發(fā)，也曾經(jīng)沖擊到金融市場(chǎng)，豆粕、玉米等禽類飼料需求減少，價(jià)格持續(xù)下跌。

從已公布的消息看，江蘇、浙江又出現(xiàn)禽流感病例，似有擴(kuò)散之意，一旦禽流感有擴(kuò)散的趨勢(shì)，勢(shì)必會(huì)對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的供需情況造成逆轉(zhuǎn)，特別是對(duì)于飼料需求后市影響巨大。據(jù)了解，在禽類飼料中，玉米是主要的能量飼料，豆粕是主要的蛋白飼料。禽流感事件的發(fā)生，不但會(huì)影響禽肉的需求，更容易導(dǎo)致部分禽類養(yǎng)殖企業(yè)的恐慌，大規(guī)模減少存欄。

如今這股禽流感已經(jīng)在大宗商品市場(chǎng)顯示出巨大的沖擊力。4月3日，豆粕早盤大幅下挫，其后開(kāi)始快速增倉(cāng)，由于多頭的護(hù)盤粕價(jià)未繼續(xù)下跌，多空雙方開(kāi)始產(chǎn)生分歧，但持倉(cāng)量繼續(xù)增加。豆粕當(dāng)日增倉(cāng)30余萬(wàn)手，呈現(xiàn)放量下跌的趨勢(shì)，新的空單不斷涌入。根據(jù)大連商品交易所公布的數(shù)據(jù)，豆粕多頭持倉(cāng)以中糧期貨持凈多單125551手位居首位，而永安期貨持有129985手豆粕空單，位居空頭持倉(cāng)首位；多空雙方勢(shì)均力敵，要分勝負(fù)就看清明假期外盤豆粕的走勢(shì)了。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，其實(shí)從前期死豬事件發(fā)生后，豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交就明顯轉(zhuǎn)淡，3周半的時(shí)間內(nèi)現(xiàn)貨交易均低于10萬(wàn)噸以下。期貨價(jià)格豆粕1309主力自3400元/噸一線回落至3200元/噸。禽流感事件勢(shì)必會(huì)對(duì)養(yǎng)殖以及飼料行業(yè)造成更大的沖擊和影響，預(yù)計(jì)玉米的需求首先會(huì)受較大影響，其次，是豆粕和菜粕品種緊跟其后將受到?jīng)_擊。

禽流感是由甲型流感病毒所導(dǎo)致的禽類傳染病，高致病性禽流感是其中較為嚴(yán)重的一類，傳染性很強(qiáng)并會(huì)致死。每次禽流感大肆流行都會(huì)引起CBOT和大連豆粕價(jià)格一定幅度的下跌。例如，2003年12月在亞洲包括中國(guó)的大規(guī)模蔓延，東南亞一些國(guó)家和地區(qū)先后發(fā)生禽流感，其中較為嚴(yán)重的國(guó)家和地區(qū)是泰國(guó)、印尼、越南，越南、泰國(guó)均出現(xiàn)禽流感感染人類并造成人員死亡的疫情。

2004年新年伊始，禽流感重創(chuàng)世界養(yǎng)禽業(yè)，尤其是亞洲養(yǎng)禽業(yè)，為撲滅疫病，各國(guó)政府不惜損失，大規(guī)模、大范圍撲殺疫區(qū)5公里以內(nèi)的所有家禽，當(dāng)時(shí)正值我國(guó)在春節(jié)期間出現(xiàn)禽流感疫情后，春節(jié)后第一個(gè)交易豆粕跌停，之后從春節(jié)前最后一個(gè)交易日收盤2876點(diǎn)最低下跌到2640點(diǎn)，跌236點(diǎn)。但之后豆粕又跟隨國(guó)際大豆重歸漲勢(shì)，回到2876點(diǎn)上方后進(jìn)一步上漲。

新湖期貨分析師季宇認(rèn)為，正是由于大量的家禽被捕殺，原來(lái)用于飼養(yǎng)家禽的豆粕、玉米需求驟減，市場(chǎng)上沒(méi)有多少采購(gòu)商對(duì)玉米和豆粕詢盤，并導(dǎo)致這兩種飼料價(jià)格下跌。并且在禽流感得到控制之前，家禽飼料生產(chǎn)商都會(huì)對(duì)采購(gòu)采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。那次作為飼料原料的玉米、豆粕和菜粕均受利空影響一路暴跌。而作為禽畜相關(guān)的副產(chǎn)品雞蛋，存欄的明顯減少對(duì)于雞蛋市場(chǎng)來(lái)說(shuō)形成明顯的利多。

他同時(shí)認(rèn)為，禽流感疾病對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)大豆、豆粕期市產(chǎn)生利空作用。由于禽流感影響致使雞等家禽大量被宰殺，如果雞進(jìn)口國(guó)暫停進(jìn)口雞6個(gè)月，則該國(guó)飼料業(yè)將縮減對(duì)豆粕等飼料需求消費(fèi)15%-20%，雞飼料結(jié)構(gòu)成分中豆粕占25%-35%，玉米占50%，如果東南亞國(guó)家數(shù)百萬(wàn)只雞被宰殺，將導(dǎo)致上述地區(qū)對(duì)豆粕、玉米等飼料需求消費(fèi)顯著縮減，同時(shí)由于其他雞進(jìn)口國(guó)紛紛宣布暫停從上述國(guó)家進(jìn)口雞等家禽，由此而導(dǎo)致上述雞出口國(guó)雞等家禽出口規(guī)模顯著縮減，并幾乎陷于暫停狀態(tài)。

養(yǎng)殖戶盼雞蛋期貨快上市

根據(jù)大商所公布的雞蛋合約(草案)顯示，雞蛋期貨的交易單位為5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/500千克，漲跌停板幅為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%，最低合約交易保證金為合約價(jià)值的5%。若按照目前的雞蛋價(jià)格在8-10元/千克之間，按照一手雞蛋期貨合約5噸，以及按期貨公司10%的保證金計(jì)算，每手雞蛋期貨的交易保證金在5000元左右。

布瑞克咨詢養(yǎng)殖行業(yè)研究員陳盼認(rèn)為，從產(chǎn)量來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)是全球最大的雞蛋生產(chǎn)國(guó)，除農(nóng)戶散養(yǎng)雞蛋外，當(dāng)前我國(guó)雞蛋養(yǎng)殖集約化程度已經(jīng)很高。不過(guò)隨著近年來(lái)雞蛋價(jià)格大幅波動(dòng)，加上飼料價(jià)格上漲，使得蛋禽養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展受到影響。

由于雞蛋是生鮮品種，在保鮮和質(zhì)量安全方面具有其特殊性，在雞蛋期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)上，大商所將雞蛋品種的疫情處理明確寫入了《大連商品交易所交割細(xì)則》中。細(xì)則規(guī)定，疫情信息以及疫區(qū)認(rèn)定以農(nóng)業(yè)部公開(kāi)發(fā)布的信息為準(zhǔn)，疫區(qū)認(rèn)定信息公布日后下一個(gè)工作日起，處于疫區(qū)的交割倉(cāng)庫(kù)停止辦理交割貨物入庫(kù)業(yè)務(wù)。

對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入上市準(zhǔn)備階段的雞蛋期貨，新型禽流感的出現(xiàn)，或?qū)⒅苯佑绊懝?yīng)量，但考慮到此次疫情還沒(méi)有形成擴(kuò)大的趨勢(shì)，所以只能作為短期減產(chǎn)預(yù)期來(lái)推斷。據(jù)新湖期貨季宇介紹，通過(guò)對(duì)幾家大型飼養(yǎng)蛋雞企業(yè)調(diào)查后了解到，在此雞蛋行情波動(dòng)中的市場(chǎng)背景下，雞蛋期貨無(wú)疑給廣大蛋禽養(yǎng)殖企業(yè)一個(gè)很好的避險(xiǎn)工具，隨之而來(lái)的也是豆粕、玉米與雞蛋，三者品種之間的套利機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于雞蛋期貨上市之后的遠(yuǎn)期合約的保證，也不用擔(dān)心商家取消合約等不固定因素。

據(jù)記者了解，面對(duì)雞蛋價(jià)格的變動(dòng)，傳統(tǒng)情況下養(yǎng)殖戶只能隨行就市。由于缺乏金融市場(chǎng)關(guān)注，難形成統(tǒng)一的價(jià)格，使得養(yǎng)殖戶在判斷未來(lái)走勢(shì)時(shí)，無(wú)序化養(yǎng)殖，造成供應(yīng)過(guò)?；蚬?yīng)緊張，無(wú)論價(jià)格大漲或大跌，都難以保護(hù)養(yǎng)殖場(chǎng)僅有的利潤(rùn)，即使部分風(fēng)險(xiǎn)管理較好的企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)或中遠(yuǎn)期鎖定原料成本，但仍無(wú)法鎖定產(chǎn)品收入，單邊風(fēng)險(xiǎn)仍處于敞口。

陳盼認(rèn)為，如果后期雞蛋期貨上市，養(yǎng)殖場(chǎng)可以通過(guò)飼料原料成本和雞蛋銷售收入的鎖定來(lái)進(jìn)行類似大商所“大豆提油套利”的操作模式，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在此過(guò)程中，企業(yè)僅僅需要做好養(yǎng)殖的防疫和生產(chǎn)，無(wú)需過(guò)大擔(dān)憂產(chǎn)品和原料的價(jià)格波動(dòng)。

他表示，如果蛋禽養(yǎng)殖戶出現(xiàn)虧損，蛋禽存欄便會(huì)下降，容易造成后期雞蛋價(jià)格上漲。而雞蛋期貨上市后，隨著市場(chǎng)研究蛋禽參與者的增加，可向市場(chǎng)提供更多消息支撐，蛋禽養(yǎng)殖戶可以通過(guò)期貨走勢(shì)了解當(dāng)前蛋禽供需狀況，決定生產(chǎn)計(jì)劃，平緩雞蛋價(jià)格走勢(shì)。尤其是禽流感疫情發(fā)生時(shí)，雞蛋期貨成為養(yǎng)殖企業(yè)一個(gè)非常必要的套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，與現(xiàn)貨市場(chǎng)可能“休克”不同的是，期貨市場(chǎng)每天都有買賣，為養(yǎng)殖企業(yè)提供一個(gè)出口。