股指期貨上市以來(lái)，伴隨市場(chǎng)逐漸成熟，以證券公司、基金公司和保險(xiǎn)公司等為代表的機(jī)構(gòu)投資者參與度逐漸上升。昨日，中金所發(fā)布通知鼓勵(lì)更多機(jī)構(gòu)投資者入市，相關(guān)人士表示，各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者廣泛和充分地參與股指期貨市場(chǎng)，將提高風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理能力。中金所同時(shí)表示，限制期貨做空是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的人為扭曲，無(wú)益于市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，目前已有60家證券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各類(lèi)機(jī)構(gòu)管理的200多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，參與股指期貨套保、套利等交易。各類(lèi)機(jī)構(gòu)有序參與，使得市場(chǎng)保值避險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、促進(jìn)創(chuàng)新等功能得到逐步發(fā)揮。

股指期貨的平穩(wěn)運(yùn)行，為股票市場(chǎng)提供了避險(xiǎn)工具，堅(jiān)定了機(jī)構(gòu)持股信心，降低了股市波動(dòng)幅度，完善了股市的運(yùn)行機(jī)制。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年證券公司新發(fā)行的可投資股指期貨的20個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的平均回報(bào)率為1.03%，顯著高于同期發(fā)行的111個(gè)產(chǎn)品-12.01%的平均回報(bào)。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年1~7月，參與股指期貨規(guī)模較大的5家主要機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入滬深300指數(shù)成分股持續(xù)增加，部分機(jī)構(gòu)藍(lán)籌股持有比例從20%增加到80%。從上市前后各兩年多數(shù)據(jù)比較來(lái)看，滬深300指數(shù)漲(跌)幅超過(guò)2%的天數(shù)從上市前的204天降低到上市后的84天，降幅超過(guò)50%，大幅波動(dòng)天數(shù)明顯降低。股指期貨上市以來(lái)，期現(xiàn)貨價(jià)格擬合度達(dá)到99%以上，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的正基差天數(shù)占到總交易天數(shù)的70%以上。

近期，隨著股市持續(xù)調(diào)整，部分投資者建議在股指期貨市場(chǎng)“限制做空”，尤其是限制機(jī)構(gòu)投資者做空，以減少對(duì)股市的影響。對(duì)此，中金所認(rèn)為，限制期貨做空是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的人為扭曲，無(wú)益于市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。而機(jī)構(gòu)投資者的穩(wěn)步入市，既是股指期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的有力保證。

國(guó)泰君安期貨研究所常務(wù)副所長(zhǎng)吳泱表示，期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制與股票市場(chǎng)不同，是多空對(duì)等的對(duì)手盤(pán)概念，股指期貨并不會(huì)主導(dǎo)整體趨勢(shì)、起到領(lǐng)跌市場(chǎng)的效果。機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨，多以套期保值為主，并非單方面做空行為，更多是為了規(guī)避股票現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)參與度上升有助豐富市場(chǎng)參與者類(lèi)型，促進(jìn)市場(chǎng)成熟與穩(wěn)定發(fā)展。

從國(guó)內(nèi)當(dāng)前實(shí)際情況看，機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際并非凈空頭，沒(méi)有增加整體做空壓力。據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)主力機(jī)構(gòu)持有的期貨空頭頭寸始終小于其持有的股票市值，即使是前述參與股指期貨規(guī)模最大的5家主要機(jī)構(gòu)，其持有的期貨空頭頭寸始終未超過(guò)其股票市值的60%。從國(guó)際市場(chǎng)看，盡管有些國(guó)家和地區(qū)在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上的確有限制在不持有股票的情況下進(jìn)行賣(mài)空(即限制“裸賣(mài)空”)的制度安排和措施，但沒(méi)有調(diào)整股指期貨運(yùn)行規(guī)則、限制股指期貨做空的情形。

據(jù)了解，為了努力打造規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)審慎有序參與，中金所對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的套保交易實(shí)行了全程嚴(yán)格監(jiān)管。此前，中金所已經(jīng)建立了嚴(yán)格的套保額度審批制度與事前、事中、事后全流程套保交易行為監(jiān)控機(jī)制。