成品油下調(diào)空間預(yù)計(jì)400元左右

兩大油企盈利或創(chuàng)4年新低

由于原油價(jià)格的不斷下跌，也引起了市場(chǎng)對(duì)中石油業(yè)績的擔(dān)憂，同期股價(jià)也下跌了接近6%，一度跌到歷史最低價(jià)

持續(xù)低迷的國內(nèi)成品油市場(chǎng)在下周將迎來年內(nèi)第三次下調(diào)。

多家機(jī)構(gòu)的分析均指出，7月11-12日前后成品油零售價(jià)新一輪下調(diào)必然到來。近期國際油價(jià)的反彈，僅僅能使得最終的調(diào)價(jià)幅度繼續(xù)縮小，并不能阻止成品油價(jià)格的再次下調(diào)。

由于國際油價(jià)不斷下跌，成品油下調(diào)的預(yù)期一直都很強(qiáng)烈，市場(chǎng)需求疲軟，雖然兩大油企的煉廠開工不足，但仍舊一直處于高庫存狀態(tài)。

國際原油和成品油價(jià)格的跌跌不休，可以說威脅到了中石油和中石化兩大油企的利潤。

成品油價(jià)格三連跌成定局

國際原油的短暫下調(diào)并不能阻止今年成品油價(jià)格的第三次下調(diào)。

截至7月4日，三地(辛塔、迪拜、布倫特DTD)原油當(dāng)日均價(jià)每桶100.373美元，近22日均價(jià)每桶97.555美元，較6月7日基準(zhǔn)價(jià)下跌9.52%。

卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，因目前距本輪計(jì)價(jià)周期僅剩5工作日，近日，國際原油的大幅反彈無力將三地變化率從-9%拉回-4%，7月11-12日前后成品油零售價(jià)新一輪下調(diào)必然到來。近期油價(jià)的反彈，僅僅能使得最終的調(diào)價(jià)幅度繼續(xù)縮小。下周成品油下調(diào)仍舊是板上釘釘。

此外，此次成品油價(jià)格下調(diào)的幅度大致將在400元/噸，調(diào)價(jià)落實(shí)后，兩大油企的0#柴油的出廠價(jià)也必將下降400元/噸，約下滑5.31%；93#柴油出廠價(jià)下降424元/噸，約下滑4.92%。

據(jù)此，卓創(chuàng)測(cè)算得出，此次成品油價(jià)格下調(diào)將減少煉油環(huán)節(jié)綜合收益的2.97%。

金銀島分析師韓景媛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從生產(chǎn)加工表現(xiàn)來看，中石化煉廠在今年三四月份出現(xiàn)下行，主要是由于檢修的影響，煉廠開工率不高。但檢修結(jié)束以后，受到成品油連續(xù)兩次下調(diào)的影響，下游市場(chǎng)疲軟，貿(mào)易商不愿意接貨，庫存較高。預(yù)計(jì)中石化第一季度利潤還可以，但是第二季度的產(chǎn)出比就比較低。

由于市場(chǎng)對(duì)成品油價(jià)格下調(diào)的預(yù)期比較濃烈，兩大油企煉廠開工嚴(yán)重不足。

中宇資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，受需求疲軟影響，中石化下調(diào)其加工負(fù)荷，6月中國主營煉廠開工率繼續(xù)下滑。至6月下旬，全國主營煉廠開工率較下跌至81.47%。

“從銷售環(huán)節(jié)來看，目前兩大油企的大區(qū)調(diào)撥均價(jià)在93#8986元/噸，0#在7654元/噸，而國內(nèi)市場(chǎng)銷售價(jià)格93#8939元/噸，0#柴油7499元/噸，均處于虧損狀態(tài)。”卓創(chuàng)資訊分析師呂斌指出。

同時(shí)，他還表示，如果此次調(diào)價(jià)發(fā)改委下調(diào)400元/噸，兩大油企的調(diào)撥均價(jià)均會(huì)同幅度下調(diào)，屆時(shí)93#8562元/噸，0#7254元/噸，而市場(chǎng)銷售價(jià)格目前已經(jīng)消化一部分下調(diào)幅度，尤其是柴油市場(chǎng)，且三連跌后，市場(chǎng)有望迎來補(bǔ)貨高峰，將對(duì)沖銷售公司對(duì)于銷售價(jià)格的調(diào)整，預(yù)計(jì)汽油下調(diào)幅度在300-400元/噸，柴油下調(diào)幅度僅在100-200元/噸，屆時(shí)汽柴銷售均有望止虧為盈，若下調(diào)后國際油價(jià)繼續(xù)保持漲勢(shì)，市場(chǎng)有望跌后推漲，銷售公司業(yè)績將大幅回升。

兩油企盈利或創(chuàng)四年新低

國際原油價(jià)格不斷下跌，對(duì)我國兩大油企中石油和中石化的影響不言而喻。

中石油作為我國最大的原油生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其業(yè)績與油價(jià)相關(guān)。

而由于原油價(jià)格的不斷下跌，也引起了市場(chǎng)對(duì)中石油業(yè)績的擔(dān)憂，同期股價(jià)也下跌了接近6%，一度跌到歷史最低價(jià)。

以中石油2009年業(yè)績?yōu)槔?009年由于受到國際原油價(jià)格的下降，中石油利潤也大幅下滑。

中石油年報(bào)顯示，2009年，公司勘探與生產(chǎn)板塊營業(yè)額同比降低35.3%，降為4053.26億元，減少的主要原因是原油價(jià)格大幅下降38.4%。

受原油、汽油、柴油、煤油等主要產(chǎn)品價(jià)格下降和銷售量變化影響，中石油2009年?duì)I業(yè)收入和凈利潤雙下滑，同比分別下降5%和9.7%。

“對(duì)中石油來說，原油價(jià)格走低對(duì)其石油勘探和開采影響是比較大。但是具體影響的核算還是比較復(fù)雜的?！眳伪笳f。

此外，中石化大量原油需要進(jìn)口，原油下跌可以縮減其成本。但同時(shí)由于成品油價(jià)格的三次下調(diào)，其煉廠開工不足，庫存過高，也壓縮了其利潤空間。

中投顧問能源行業(yè)研究員宋智晨告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，受原油價(jià)格和成品油價(jià)格的不斷下跌，兩大油企的營業(yè)收入都有了明顯的下滑，其經(jīng)營狀況將受到影響。

同時(shí)，宋智晨還表示，成品油價(jià)格連續(xù)三次降低對(duì)于兩大石油巨頭而言是非常不利的消息，成品油銷售占其主營業(yè)務(wù)超過50%，成品油價(jià)萎靡勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重影響其整體收益狀況，另外，石油勘探開發(fā)、原油進(jìn)口、冶煉等環(huán)節(jié)也會(huì)產(chǎn)生連鎖的不良反應(yīng)。

卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，雖然歐債危機(jī)得以暫時(shí)性緩解和歐盟對(duì)伊朗石油禁運(yùn)對(duì)國際原油形成重大利好支撐。不過，目前全球經(jīng)濟(jì)前景仍不樂觀，美國原油庫存處于高位，預(yù)計(jì)后期國際油價(jià)持續(xù)反彈的可能性不大，上漲幅度也相對(duì)有限。

而對(duì)于原油和成品油價(jià)格下半年是否還會(huì)繼續(xù)下跌，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為還有待觀望。

多位成品油分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，國內(nèi)成品油市場(chǎng)“三連跌”后，預(yù)計(jì)重新計(jì)算的三地原油變化率或?qū)⒊尸F(xiàn)上漲的行情，市場(chǎng)上調(diào)預(yù)期漸起，國內(nèi)成品油市場(chǎng)“四連跌”可能會(huì)暫時(shí)擱淺。

此外，預(yù)計(jì)在今年第三季度受伊朗問題升溫以及歐美傳統(tǒng)油品需求旺季等影響下，油價(jià)會(huì)出現(xiàn)階段性反彈。但由于歐債危機(jī)前景仍撲朔迷離，預(yù)計(jì)今年下半年國際油價(jià)整體維持震蕩下行的態(tài)勢(shì)，高油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)出現(xiàn)。

“而如果下半年原油價(jià)格繼續(xù)下探、成品油價(jià)格不斷下調(diào)，兩大油企盈利可能會(huì)創(chuàng)四年來新低，部分產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)虧損、甚至嚴(yán)重虧損現(xiàn)象?！彼沃浅空f。