熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

大量地方白銀交易平臺(tái)去留存懸疑

白銀期貨合約草案于4月24日之前在業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為該品種在5月份上市可期。然而，一些地方交易平臺(tái)卻乘此機(jī)會(huì)加大搶客力度，導(dǎo)致一些不規(guī)范的現(xiàn)象再現(xiàn)。與此同時(shí)，目前正處于攻堅(jiān)階段的全國(guó)交易所整頓工作，也因地方保護(hù)而遭遇阻力。

白銀交易平臺(tái)提前搶客

“1比5的投資杠桿，只要200多元保證金就能參與一手白銀交易，當(dāng)天可買賣，您有興趣嗎？”昨日，自稱是廣西銦鼎有色金屬交易中心投資顧問(wèn)的楊小姐主動(dòng)致電記者，極力對(duì)比白銀投資與股票投資的靈活性、杠桿效果，試圖激發(fā)記者的開戶興趣。

昨天是白銀期貨合約征求意見(jiàn)的第二天。記者調(diào)查了解到，借著白銀話題的熱度，一些“交易所”對(duì)投資者的爭(zhēng)奪戰(zhàn)再次升級(jí)。

不要求投資者有投資經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)高杠桿，舉例演示高收益，建議投資者在公司官方網(wǎng)站上下載行情分析客戶端，并提供24小時(shí)的電話服務(wù)……然而“熱情周到”的話語(yǔ)中唯獨(dú)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)提示。這種銷售手法在電話推銷、街頭派單人員和網(wǎng)絡(luò)客服人員身上時(shí)?？梢?jiàn)。這也是不少投資者第一次接觸白銀品種的親身體驗(yàn)。

白銀期貨雖然尚未正式推出，但國(guó)內(nèi)可以進(jìn)行白銀杠桿交易的平臺(tái)卻不少見(jiàn)，大渠道如上海黃金交易所的白銀T+D、全國(guó)各地的貴金屬交易中心、大宗商品電子盤；小渠道有各類交易所會(huì)員開設(shè)的分公司、子公司、投資網(wǎng)站；另外還有通過(guò)外盤交易掛鉤海外白銀期貨的灰色渠道。交易平臺(tái)“亂花漸欲迷人眼”，令不少白銀投資者難以分辨其背景。

“在所有渠道中，僅有上海黃金交易所是國(guó)家層面批復(fù)的白銀商品交易所。白銀期貨上市之后，上海期貨交易所將成為第二家?！苯鹑鹌谪浹芯克L(zhǎng)朱峰告訴記者。

對(duì)于不少白銀投資者而言，除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)也在集聚。隨著國(guó)務(wù)院出拳整頓全國(guó)交易所和“類期貨化”交易，大量的白銀交易平臺(tái)的去留則有懸念。

整頓遭遇繞行

由證監(jiān)會(huì)牽頭針對(duì)全國(guó)各地交易所亂象的整頓已進(jìn)入攻堅(jiān)階段。今年2月2日，清理整頓各類交易場(chǎng)所工作會(huì)議暨部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議在北京召開。記者了解到，聯(lián)席會(huì)議召集人是中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清，在會(huì)上提出“不能變相搞期貨、金融衍生品交易”，還要求盡快啟動(dòng)實(shí)施方案，確保在6月30日前完成整頓。

何為“變相搞期貨交易”？要解決這一問(wèn)題，必須先界定目前大宗商品電子盤、貴金屬交易所正在進(jìn)行的交易形式與“期貨交易”的區(qū)別。

一場(chǎng)由證監(jiān)會(huì)牽頭的討論由此展開。一位曾參加討論的期貨業(yè)人士接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)時(shí)提出了非變相期貨交易的幾個(gè)界定標(biāo)準(zhǔn)：首先是保證金比例必須大于期貨交易，即在20%以上；第二是不采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，即不能用“每手多少噸”這樣的概念；第三是必須采用實(shí)物交割，不能像期貨交易一樣現(xiàn)金交割。

“但是，這些條件也不能完全界定期貨與非期貨交易的區(qū)別。一些交易所將保證金比例提高到20%，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上做出相應(yīng)調(diào)整，輕松繞過(guò)了限制而繼續(xù)營(yíng)業(yè)。”該人士表示。

另外，由于各地貴金屬交易所、大宗商品電子盤背后或多或少都有地方政府的影子，在地方保護(hù)之下，此番整頓行動(dòng)遭受了一定阻力。

引導(dǎo)投資者走正規(guī)渠道

據(jù)了解，白銀期貨合約草案在4月24日之前征求意見(jiàn)。與近年來(lái)新的期貨品種設(shè)計(jì)為大合約的趨勢(shì)不同，白銀期貨將以小合約現(xiàn)身，投入數(shù)千元便能參與白銀期貨投資，這一點(diǎn)令市場(chǎng)人士大呼意外。

業(yè)內(nèi)人士分析，白銀期貨投資門檻如此低，固然是為了增強(qiáng)流動(dòng)性，但是，小合約對(duì)于增強(qiáng)上海期貨交易所的吸引力，將大量的投資者引導(dǎo)到正規(guī)投資渠道上來(lái)，或許是另一層用意。

金瑞期貨分析師侯心強(qiáng)對(duì)記者表示，白銀期貨既有一定的金融屬性，又有工業(yè)屬性，是不少機(jī)構(gòu)投資者抵御通脹的對(duì)沖工具之一，因此不必?fù)?dān)心該品種推出之后的活躍度。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，市場(chǎng)上有傳聞稱白銀期貨會(huì)在5月28日上市。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，按照近3年慣例，新品種都在周五推出，而5月28日是周一，因此有可能會(huì)提前到5月25日或者延后到6月的第一個(gè)星期五才上市。

責(zé)任編輯：翁建平

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