中國外儲轉(zhuǎn)型 10年首次減持美債

當?shù)貢r間2月29日，美國財政部公布修訂后的海外投資者持有美國證券的情況：截至2011年12月底，中國持有美國國債總額較一年前減少82億美元，是2001年有此項統(tǒng)計以來中國首次年度減持美國國債。

美國財政部的統(tǒng)計顯示，截至2011年12月，中國持有美國國債總額為1.1519萬億美元，較2010年12月減少82億美元，但高于日本持有的1.0582萬億美元，仍為美國最大債權(quán)國。

中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究中心副研究員張斌向早報記者表示，中國減持美債有兩個背景，一是去年中國外匯儲備增量減少，尤其是去年年底人民幣升值預(yù)期變化；二是，有換成歐元債券的可能性，“中國總的外匯儲備還是增長的，外匯儲備又是以美元和歐元為主，美元減少了，但總量增加了，我們（應(yīng)該）可以想到什么。”

去年12月猛減千億美債

去年中國持有美國國債的峰值出現(xiàn)在7月，持有額達1.3149萬億美元，中國的減持行為主要發(fā)生在去年下半年。這點從修正后的數(shù)據(jù)上可得到印證：中國在2011年12月大幅減持1026億美元美債，創(chuàng)下一年以來單月最大減幅。而修正之前的數(shù)據(jù)是，中國在2011年12月減持美債319億美元。

有觀點認為，中國減持美債，可能與去年8月標普將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”下調(diào)至“AA+”有關(guān)。英國《金融時報》稱，數(shù)據(jù)的變化反映出了對于美國3A評級遭下調(diào)的關(guān)注，加上外匯儲備多元化的需求導致中國削減了美國國債。

另有分析人士指出，去年下半年以來，不少外國央行選擇減持美國國債，主要是因為歐債危機導致國際避險資金涌入美國國債，拉低了國債收益率，令獲利空間收窄，外國官方投資者參與熱情由此降低。

“10年期美國國債收益率在低于2%的情況下，很難有吸引力?！碧K格蘭皇家銀行美債策略主管威廉·奧唐納說。

2月29日，美國國債基準10年期國債收益率收報1.97%，去年9月曾一度創(chuàng)下1.67%的歷史新低。

“借道英國調(diào)整持有量”

月度數(shù)據(jù)修正前后差異巨大，原因在于，美國財政部正在調(diào)整有關(guān)海外投資者持有美國國債數(shù)據(jù)的收集方式。

美國財政部之前的月度數(shù)據(jù)只是根據(jù)國債購買地來統(tǒng)計，而不是背后真正的購買者國籍。這會帶來兩種誤差：一種是“托管差異”，例如一位德國投資者購買了美債，將其交由瑞士銀行托管，則將會被計入瑞士購買的美債；另一種是“交易差異”，例如一位美國居民購買了日本國債，并在倫敦進行了交易，同樣會被計入英國，或者一位意大利居民通過瑞士銀行購入美債，一樣會被誤認為瑞士購買。

新的統(tǒng)計方法要求美國國債的海外持有人，從2012年開始，每月上報持有規(guī)模以及提供托管服務(wù)的國家，此前的要求是每季度上報。

“新數(shù)據(jù)將通過減少"交易差異"來提高海外國家持有美債數(shù)量的準確性?！泵绹斦空f。

不過新統(tǒng)計方式依然存在一定誤差，美國財政部稱，如果一個國家購買美國國債，將其交由另一個國家的金融機構(gòu)托管，或者從一個海外金融機構(gòu)中收購了同樣是處于托管狀態(tài)的國債，上述交易情況不一定能準確反映。

美國財政部稱，主要的國際金融中心，例如倫敦加勒比銀行中心和瑞士等都出現(xiàn)的大規(guī)模交易數(shù)據(jù)，并不能將其等同于該地區(qū)的購入量。

《華爾街日報(博客,微博)》稱，根據(jù)新統(tǒng)計方式得出的此番修正數(shù)據(jù)，似乎證實了一個市場廣泛存在的觀點：中國及其他海外的美國國債持有者利用英國作媒介，“調(diào)整”持有規(guī)模。外界一直懷疑，中國外匯管理局一直在英國作大手筆投資。

根據(jù)修正后的數(shù)據(jù)，截至去年12月底，英國共持有1124億美元美債，較上年同期減少1580億美元。修正前，英國所持美債數(shù)據(jù)為4149億美元。

同期，中國凈持有美國國債規(guī)模則被向上修正約510億美元，中國去年6月份規(guī)模被向上修正約1415億美元。

加勒比銀行中心所持美國國債規(guī)模也出現(xiàn)重大修正，去年12月底的規(guī)模被向上修正520億美元，至2275億美元，增幅30%。去年12月底俄羅斯所持美國國債規(guī)模被向上修正超過610億美元，至1495億美元。

出現(xiàn)重大修正的其他國家包括瑞士加拿大和盧森堡。加勒比銀行中心瑞士盧森堡，均是傳統(tǒng)的離岸中心。

中國外儲的多元化

通過美國財政部的修正數(shù)據(jù)，外界還發(fā)現(xiàn)，中國貨幣當局正在調(diào)整其資產(chǎn)組合，盡管步伐還很小。

值得注意的是，盡管去年全年中國減持了82億美元美債，但持有的各類美國證券總量卻是增加的，從2010年6月至2011年6月，中國增持了1160億美元的美國證券。截至2011年6月底，中國共持有各類美國證券1.727萬億美元，其中以“兩房”債券為主的資產(chǎn)抵押債券（ABS）為2200億美元。日本位列第二，持有1.59萬億美元的各類美國證券。

張斌認為，目前美元在中國外匯儲備中的比重太大，且過多集中于美元國債，從保值增值的角度看，資產(chǎn)構(gòu)成要多元化。

美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2011年6月，美元在中國3.2萬億美元外儲中的比重為54%，低于2010年的65%，也低于2006年的74%。截至2011年6月的12個月里，美元購買量僅占中國新增外儲的15%。

對美國而言，中國外儲的轉(zhuǎn)向，并沒有導致天塌下來。截至2011年6月底，全球投資者總共持有各類美國證券12.52萬億美元，其中11.639萬億美元為長期債券。顯然，全球投資者對美國的信心依舊。

責任編輯：翁建平

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