多空圍繞美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告的斗爭(zhēng)似乎永不停歇，作為最基礎(chǔ)的大宗農(nóng)產(chǎn)品之一，玉米在面積之爭(zhēng)中得意，卻在價(jià)格之爭(zhēng)中失意。

種植面積創(chuàng)1944年以來(lái)新高

USDA在近期的年度展望中預(yù)測(cè)美國(guó)玉米新年度的種植面積為9400萬(wàn)英畝，與月初基線報(bào)告預(yù)測(cè)持平，但較去年增加210萬(wàn)英畝，創(chuàng)1944年以來(lái)新高。由于玉米和大豆這兩種農(nóng)作物在生長(zhǎng)的土地上存在交集，玉米面積的增加不可避免將導(dǎo)致大豆面積的降低，從而使得二者面臨截然不同的價(jià)格前景，大豆相對(duì)玉米的比價(jià)也逐漸從前期低點(diǎn)連續(xù)上行至2∶1左右。玉米種植面積增加似乎在暗示未來(lái)產(chǎn)量的增加，引發(fā)了商品基金的大舉拋售，CBOT玉米期貨上周幾乎回吐了上上周周四和周五的全部漲幅。截至記者發(fā)稿，CBOT玉米期貨主力5月合約位于640美分/蒲式耳。

實(shí)際上，自2月以來(lái)，顧及到新年度美國(guó)玉米種植面積的升高，很多基金已經(jīng)減持了CBOT玉米期貨多頭，該品種非商業(yè)凈多持倉(cāng)上周已經(jīng)降至213645手，較2月7日的一周下滑近15000手。大豆在面積之爭(zhēng)中落敗，但它反倒受到主力資金的青睞，從去年12月開(kāi)始，CBOT大豆的非商業(yè)凈多持倉(cāng)一直持續(xù)上升，上周升至10.7萬(wàn)手，為去年10月下旬以來(lái)首次突破10萬(wàn)手。投資者對(duì)供需數(shù)據(jù)的預(yù)判也直接導(dǎo)致二者價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)差異，美盤(pán)大豆去年12月以來(lái)已上漲了逾15%，而玉米的漲幅僅勉強(qiáng)超過(guò)10%，且其間還有過(guò)劇烈回調(diào)。

USDA數(shù)據(jù)向來(lái)對(duì)玉米期價(jià)影響大

玉米歷史上似乎就是USDA重點(diǎn)“關(guān)照”的品種，其供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)經(jīng)?！俺鍪隆保瑥亩鴮?dǎo)致玉米期價(jià)短時(shí)間劇烈波動(dòng)，甚至還能由此帶動(dòng)其他品種價(jià)格的跟風(fēng)。該機(jī)構(gòu)2010年10月的報(bào)告讓人記憶猶新，當(dāng)時(shí)USDA曾極力看多玉米，該機(jī)構(gòu)將美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)期較同年9月劇減將近5億蒲式耳，庫(kù)存預(yù)期也削減了超過(guò)2億蒲式耳?？鋸埖恼{(diào)整導(dǎo)致當(dāng)時(shí)CBOT玉米期價(jià)的驟然暴漲，漲勢(shì)還溢出到周邊農(nóng)產(chǎn)品。2011年1月的USDA月度供需報(bào)告繼續(xù)拿玉米“開(kāi)涮”，在那份報(bào)告公布之前，CBOT玉米期價(jià)已經(jīng)自2010年11月下旬的低點(diǎn)反彈超過(guò)10%，至600美分/蒲式耳左右，同時(shí)基金持倉(cāng)也一路上升。面對(duì)飆升的價(jià)格，USDA也再次“發(fā)飆”，其去年1月數(shù)據(jù)將美國(guó)玉米2010/2011年度產(chǎn)量從125.4億蒲式耳削減到124.47蒲式耳，期末庫(kù)存也從8.32億蒲式耳調(diào)低到7.45億蒲式耳。

今年1月，USDA又將美國(guó)玉米庫(kù)存調(diào)至96.42億蒲式耳，高于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的93.91億蒲式耳，這也成為該月度報(bào)告中“最意外”的亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)公布后的兩個(gè)交易日內(nèi)，美國(guó)CBOT市場(chǎng)各作物品種普遍大跌。1月12、13日兩天，CBOT大豆期貨主力3月合約重挫3.7%，豆粕、豆油等豆制品期價(jià)亦同時(shí)下挫。CBOT小麥期貨3月合約兩日亦暴跌達(dá)6%，同期玉米期貨3月合約跌幅更高達(dá)8%。而該機(jī)構(gòu)上周提高玉米種植面積預(yù)期的舉動(dòng)雖然被市場(chǎng)提前預(yù)料，但畢竟使投資者擔(dān)心未來(lái)美國(guó)玉米產(chǎn)量的提高，投機(jī)資金暫時(shí)不敢在玉米期貨上大筆押注。

不過(guò)，很多投資者還在評(píng)估所謂中國(guó)因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)特別是玉米市場(chǎng)的影響。根據(jù)我國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)1月玉米進(jìn)口量達(dá)到75.1萬(wàn)噸，去年我國(guó)玉米實(shí)際進(jìn)口量為175萬(wàn)噸，即是說(shuō)今年頭一個(gè)月的玉米進(jìn)口量就幾乎達(dá)到去年全年進(jìn)口的一半。且根據(jù)美國(guó)谷物協(xié)會(huì)的一份報(bào)告，中國(guó)與阿根廷近期簽署購(gòu)買(mǎi)玉米的協(xié)議，協(xié)議數(shù)量約為200萬(wàn)噸，這似乎意味著中國(guó)玉米需求的持續(xù)向好。中國(guó)玉米進(jìn)口大幅增加似乎會(huì)對(duì)外盤(pán)市場(chǎng)形成支持，減弱USDA“利空炸彈”的威力。當(dāng)然，亦有業(yè)內(nèi)人士稱，與大豆等作物高度依賴進(jìn)口不同，中國(guó)玉米的對(duì)外依存度還沒(méi)有高到足以左右美盤(pán)玉米價(jià)格的程度，CBOT市場(chǎng)目前關(guān)注的重點(diǎn)仍是美國(guó)本土的玉米供需，今年國(guó)際玉米價(jià)格總體弱于其他作物的大方向不會(huì)改變。