伴隨著期貨市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐的加快，國內(nèi)四大交易所新品種上市準(zhǔn)備工作也有條不紊地進行。

《證券日報》記者日前獲悉，鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）在對玻璃行業(yè)進行調(diào)研之后，目前已設(shè)計出玻璃期貨合約規(guī)則，并下發(fā)給眾多會員公司。業(yè)內(nèi)人士指出，玻璃期貨是繼白銀期貨之后最可能推出的品種。

據(jù)本報記者了解，鄭商所已制訂出的玻璃期貨合約包括《玻璃期貨交割細則（征求意見稿）》、《玻璃期貨合約及設(shè)計說明（征求意見稿）》、《玻璃期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法（征求意見稿）》三份意見稿。這也說明距離玻璃期貨上市應(yīng)該只是時間問題。

綜合考慮各方因素

交易單位暫定20噸/手

據(jù)介紹，玻璃期貨合約的設(shè)計是“通過對玻璃現(xiàn)貨市場的深入調(diào)研，在反復(fù)征求玻璃生產(chǎn)、貿(mào)易、加工消費、倉儲物流、質(zhì)量檢驗等行業(yè)相關(guān)人士意見的基礎(chǔ)上，結(jié)合期貨公司研究人員的意見和建議，”并經(jīng)過交易所內(nèi)部反復(fù)討論，最終設(shè)計出了的。

據(jù)鄭商所下發(fā)給會員的《玻璃期貨合約設(shè)計征求意見稿》指出，玻璃期貨合約設(shè)計的基本原則是貼近現(xiàn)貨市場實際、遵循期貨市場規(guī)律，方便現(xiàn)貨企業(yè)套期保值，兼顧期貨市場的流動性。

據(jù)了解，玻璃期貨合約交易品種為平板玻璃，其交易單位為20噸/手，報價單位為元（人民幣）/噸，最小變動價位為1元/噸，每日價格波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±4%及《鄭州商品交易所風(fēng)險控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定，最低交易保證金為合約價值的6%，合約交割月份為1－12月，交易代碼為BL，最后交易日和最后交割日分別為該合約交割月份的第10個交易日和第12個交易日。

對于20噸/手的交易單位，鄭商所在該合約征求意見稿中解釋說：第一，由于玻璃運輸有公路運輸、鐵路運輸、水路運輸三種主要形式，其中汽車是使用最頻繁的運輸工具，單次運量40噸左右，火車每車廂運量60-70噸，而水運則是幾百到幾千噸不等。因此每手20噸的交易單位，與主流運輸工具相適應(yīng)；第二，按玻璃近年主要運行價格區(qū)間計算，20噸玻璃合約價值在4萬元左右，與已上市工業(yè)品如PTA（5噸）、白糖、PVC（5噸）、聚乙烯（5噸）等合約價值相當(dāng)，方便行業(yè)企業(yè)進行套期保值交易，也有利于吸引廣大投資者參與；第三，與甲醇相比，玻璃總市場規(guī)模也不及甲醇，玻璃行業(yè)實力也不如甲醇，如果設(shè)計與甲醇一樣的合約交易單位，即50噸/手，僅從交易單位這點來看，必然弱于甲醇。從甲醇運行的實踐來看，50噸/手的交易單位也確實為投資者帶來了不小的心理壓力，因此，玻璃期貨不適宜采用50噸/手的交易單位；第四，玻璃行業(yè)相比其他品種對期貨更加不熟悉，每手20噸的合約單位，與國內(nèi)成功運行的PTA、PVC、聚乙烯等工業(yè)品價值相當(dāng)，對投資者的心理壓力較小。

銀河期貨化工分析師陳朝澤表示，20噸/手的交易單位是在經(jīng)過充分調(diào)研、征求各機構(gòu)意見后所作出的選擇。此合約設(shè)計將有效提高市場流動性，為玻璃期貨的平穩(wěn)運行“保駕護航”。

另外，交割細則（征求意見稿）也特別指出，玻璃期貨基準(zhǔn)交割品要求符合浮法工藝生產(chǎn)的符合國家標(biāo)準(zhǔn)平板玻璃5mm無色透明的一等品的要求。第一，當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，平板玻璃在現(xiàn)貨市場得到廣泛認可，標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行較好，根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)確定玻璃等級得到了廣泛的認同，因此，玻璃期貨交割標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)采用國家標(biāo)準(zhǔn)；第二，我國平板玻璃的主要消費領(lǐng)域是建筑行業(yè)，在建筑中用量最大的是主要用于門窗，4-6mm玻璃主要用于外墻門窗，其中又以5mm的用量最為穩(wěn)定，各主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)的5mm產(chǎn)量均能占到總產(chǎn)量的30-40%，個別企業(yè)甚至達到70%。因此，玻璃期貨基準(zhǔn)品選用產(chǎn)量和消費量最大的5mm平板玻璃；第三，玻璃一等品主要應(yīng)用于鋼化、中空、夾層等產(chǎn)品的加工。主要玻璃企業(yè)接受調(diào)研訪談時均認為，一等品是市場主流，比例在80-90%，且大型玻璃企業(yè)的質(zhì)量控制較穩(wěn)定。

升貼水與廠家結(jié)合在一起，在交割細則中暫不規(guī)定玻璃期貨規(guī)格、品級的升貼水，有關(guān)規(guī)定與廠庫名單一并公布。為體現(xiàn)對先進生產(chǎn)工藝和技術(shù)的引導(dǎo)，與國家產(chǎn)業(yè)政策一致，玻璃期貨的標(biāo)的物采取浮法工藝生產(chǎn)的玻璃。

研發(fā)拖后腿

準(zhǔn)備工作需抓細

不過，據(jù)本報記者走訪了解，多數(shù)期貨公司還沒有培養(yǎng)針對玻璃期貨的研發(fā)人員。某期貨公司人士表示，首先，玻璃期貨與其它品種的聯(lián)動性較差，不及塑料與原油、銅與鋁、玉米與小麥的聯(lián)動性，在設(shè)立該品種研發(fā)人員方面不能夠讓其它化工類分析師“兼職”，必須培養(yǎng)專門針對于玻璃期貨的研究人員，需要投入對應(yīng)的人力、物力，要加大研發(fā)成本；其次，新品種尚未推出，對于玻璃期貨上市后的活躍程度還有待觀察，市場參與度有待確認。

“最重要是我們對于玻璃現(xiàn)貨市場了解很少，依靠交易所給予的相關(guān)資料及期貨合約資料遠遠不能滿足服務(wù)于客戶的需求，達不到對于整個玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的深入，從而設(shè)計出相應(yīng)的套保方案?！痹摴救耸勘硎尽?/div>