回顧近兩年，白銀價(jià)格可謂“出盡風(fēng)頭”。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年國際白銀價(jià)格較2009年上漲了75.63%，而2011年國際白銀均價(jià)更是再創(chuàng)35.12美元/盎司的歷史新高，同比漲幅74%。國際白銀價(jià)格暴漲暴跌使得國內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，而作為鎖定企業(yè)收益和成本的重要避險(xiǎn)工具，推出白銀期貨一直被業(yè)內(nèi)所期待。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，白銀期貨有望率先推出，并且可能延續(xù)大合約形式。

白銀價(jià)格暴漲暴跌

推出白銀期貨正當(dāng)時(shí)

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，中國市場與國際市場聯(lián)動(dòng)日益密切。2010以來，國際貴金屬交易市場上多個(gè)品種出現(xiàn)連續(xù)性暴漲暴跌行情，白銀更是表現(xiàn)突出。2011年第三季度，白銀價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)三次出現(xiàn)超過5%的下跌行情，劇烈波動(dòng)令恐慌籠罩著整個(gè)白銀投資市場，許多投資者因缺乏避險(xiǎn)工具而損失慘重。與此同時(shí)，雖然上海黃金(1760.30,1.00,0.06%)交易所早已推出白銀(T+D)投資產(chǎn)品，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了市場回避高風(fēng)險(xiǎn)的交易需求。這種白銀(T+D)是上海黃金交易所以現(xiàn)貨品種配合遞延品種方式推出的交易品種，雖然具有雙向交易功能，但在交易規(guī)模、交易時(shí)間以及其他制度設(shè)計(jì)方面存在一定局限性。因此，廣大投資者迫切需要回避市場風(fēng)險(xiǎn)的工具，對(duì)上市白銀期貨的呼聲也日益高漲。

上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍日前表示，推出白銀期貨的相關(guān)條件已經(jīng)成熟，白銀期貨有望在新品種之中最早推出，上期所籌備已久。但并未透露上市白銀期貨的具體時(shí)間表。

可能一季度推出

延續(xù)大合約形式

另有權(quán)威人士向《證券日?qǐng)?bào)(微博)》記者分析，白銀期貨的上市時(shí)間可能鎖定于2012年2、3月份。依據(jù)是：一，白銀期貨各項(xiàng)籌備工作已步入尾聲，各種條件日漸成熟；二，目前上市交易的黃金期貨迫切需要推出白銀期貨等品種來完善貴金屬期貨品種交易體系，從而形成黃金白銀齊頭并進(jìn)的格局。

“2011年全球經(jīng)濟(jì)相對(duì)復(fù)雜，大宗商品價(jià)格會(huì)有所調(diào)整，但無序波動(dòng)仍是常態(tài)，白銀具有貨幣屬性，是投資者親睞的品種之一，當(dāng)前上市白銀期貨對(duì)于廣大涉銀企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義。”中國國際期貨常務(wù)副院長王紅英(微博)指出，首先，從工業(yè)屬性來看，白銀的需求穩(wěn)定，相關(guān)企業(yè)利用期貨工具規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效穩(wěn)定企業(yè)收益和成本；其次就期貨市場而言，白銀期貨能夠完善市場品種體系，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能和作用；最后，帶動(dòng)白銀的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入期貨市場，為行業(yè)發(fā)展提供新的動(dòng)力。

業(yè)內(nèi)人士分析，白銀期貨將延續(xù)鉛、焦炭、甲醇以及近期鄭商所修改的普麥期貨等“大合約”模式。

黃金期貨上市以來，活躍度始終不及預(yù)期，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意，黃金期貨合約規(guī)甚至有修改可能。如果白銀期貨繼續(xù)以大合約的形式登臺(tái)，是否會(huì)走黃金期貨的“老路”呢？對(duì)此，浙商期貨貴金屬研究員馮曉表示，白銀品種的市場認(rèn)知度較高，加上近兩年行情波動(dòng)大，上市后應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的流動(dòng)性。另據(jù)上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，上海黃金交易所的白銀延期業(yè)務(wù)日交易量超過200萬公斤，為2010年同期的近10倍。

中糧期貨首席投資顧問王在榮表示，新品種推出都存在一定磨合階段，也就是投資者需要一個(gè)熟悉過程。早期交投熱情可能有限，不過隨著認(rèn)知度的不斷提升，相信白銀期貨也會(huì)達(dá)到此前的交易預(yù)期。另外，白銀是貴金屬組成部分，中國的白銀生產(chǎn)、消費(fèi)大國，上市白銀期貨利于發(fā)現(xiàn)“中國因素”所表現(xiàn)的定價(jià)權(quán)或話語權(quán)，反映白銀期貨的真實(shí)價(jià)值，指導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)劃，為廣大投資機(jī)構(gòu)提供價(jià)格信號(hào)。

此外，在大宗商品市場波動(dòng)劇烈的背景下，國內(nèi)白銀市場缺乏價(jià)格發(fā)現(xiàn)、回避風(fēng)險(xiǎn)等工具，白銀期貨的推出，不僅使個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者具備了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的平臺(tái)，也能夠發(fā)揮白銀期貨的價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)功能。而以大合約形式上市可以抑制過度投機(jī)，更好地實(shí)現(xiàn)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

無論從產(chǎn)出還是需求來看，我國白銀市場的規(guī)模都較為龐大。據(jù)相關(guān)資料顯示，中國擁有大概11.65萬噸的白銀儲(chǔ)量，排名位居全球第六位。全球知名貴金屬咨詢機(jī)構(gòu)——黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)2010年估計(jì)，盡管2009年中國工業(yè)用銀消費(fèi)量同比下降了10%，但仍達(dá)到3520萬盎司(1095噸)。特別是我國作為世界制造中心，電子電器行業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)在全球具有舉足輕重的地位，白銀價(jià)格的劇烈波動(dòng)給這些行業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營帶來許多不穩(wěn)定因素，從而也波及世界市場上相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域。廣大現(xiàn)貨企業(yè)需要有白銀期貨來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。