積極備戰(zhàn)、參與實踐。對于期貨市場，國內(nèi)券商、基金等機(jī)構(gòu)正逐漸走出遙望和暢想的階段。

在昨日舉行的第二屆期貨投資者年會上，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者齊聚一堂，熱議參與期貨投資的策略及經(jīng)驗。多數(shù)機(jī)構(gòu)表示，從海外商品期貨投資顧問(CTA)發(fā)展軌跡來看，中國機(jī)構(gòu)投資者在期市的發(fā)展前景將十分廣闊。

“截止到今年第二季度，全球CTA行業(yè)已經(jīng)有2992億美元的管理資產(chǎn)，而全球?qū)_基金大概是2萬億美元，CTA已經(jīng)成為對沖基金所有戰(zhàn)略中管理資產(chǎn)最大的一部分。”元盛資產(chǎn)管理公司中國業(yè)務(wù)發(fā)展主管田野稱，CTA是一種真正意義的絕對回報的產(chǎn)品，1990年至今，行業(yè)平均業(yè)績在10%左右。目前中國絕對回報的產(chǎn)品還相對較少，在股市回撤比較大的情況下，CTA產(chǎn)品很適合部分投資者的投資需求。

在期貨市場投資方面，海外機(jī)構(gòu)顯然經(jīng)驗豐富，策略上也頗有研究。AHL公司亞洲業(yè)務(wù)主管邱樹芳表示，國外管理期貨基金是以流動性強(qiáng)的期權(quán)和期貨市場來作為投資工具，整體來看，有超過80%的CTA采用的是系統(tǒng)交易。策略上多數(shù)是趨勢跟蹤，CTA主要是通過模型識別趨勢，只要有了趨勢，就能增加風(fēng)險配置，從趨勢走勢中獲利。

“除了最簡單的均線模型，另一類CTA策略就是一些比較創(chuàng)新的策略。比如突破策略，交易周期改為中短期，還有就是以量化模型交易的策略?！闭跪v投資管理投資總監(jiān)胡文稱。

伴隨國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者參與期貨投資的政策規(guī)定逐步明確，國內(nèi)機(jī)構(gòu)參與期貨投資的熱度也日漸升溫。據(jù)了解，目前已有券商、基金專戶開始進(jìn)行期貨投資，信托公司待銀監(jiān)會批復(fù)后，也將參與期貨市場。

匯添富資產(chǎn)管理(香港)有限公司總經(jīng)理高潮生表示，中國的股指期貨去年推出后取得了非?？焖俚陌l(fā)展。已經(jīng)有一些基金公司在專戶理財方面開始使用股指期貨，比如匯添富基金今年也推出了一個專戶產(chǎn)品來使用股指期貨。股指期貨對于中國的資本市場和中國的公募基金行業(yè)來講是一次非常重大的革命和創(chuàng)新，在未來會使得中國的機(jī)構(gòu)投資者和公募基金迎來更大的發(fā)展。

“商品期貨、股指期貨對于基金公司是一個很好的市場。它可以為我們設(shè)計不同產(chǎn)品、適應(yīng)市場需求，及滿足不同市場階段，創(chuàng)造出更有利的條件?！比A寶興業(yè)基金管理有限公司總經(jīng)理裴長江稱。

申銀萬國證券證投及金融衍生品總部總經(jīng)理馬龍官介紹說，券商自營在套保業(yè)務(wù)的技術(shù)和交易策略，總體上有三類。第一類是避險的策略，中國的市場還不太成熟，市場波動很大，利用期貨能規(guī)避貝塔的風(fēng)險。第二就是倉位的策略，通過股指期貨套保，可以做到快速建倉。此外，通過期指空頭套保后逐步按市場機(jī)會減倉也是一個非常好的工具。第三類是從交易技術(shù)的層面來設(shè)計一些絕對收益的策略，可以分為低頻、中頻和高頻策略。

“當(dāng)然，在策略制定和實施的過程當(dāng)中也同樣存在一些問題。目前券商自營政策限制較大，期現(xiàn)和跨期套利還沒法做。我們呼吁監(jiān)管部門能夠在股指期貨上增加一個類似中證500的品種，另外可以拓展一下自營利用股指期貨的業(yè)務(wù)，不僅僅是套保?！瘪R龍官稱。