國際商品市場中有一個傳奇般的“老字號”，成立于1877年的它經(jīng)久不衰，一直穩(wěn)坐有色金屬交易的頭把交椅，其金屬交易占全球金屬期貨總量的80%，牢牢把握著金屬價格的話語權(quán)，它就是倫敦金屬交易所(LME)，一個至今為止尚未被其他交易所控股的商品交易所及倫敦最后一個保有公開叫價的交易所。很難相信，這樣一個特立獨(dú)行的交易所可能也要考慮換“東家”了。

LME近期曾宣布已收到多個潛在買家的收購意向書，并將開始推進(jìn)相關(guān)事宜，但沒有透露具體買家和談判進(jìn)展。目前LME最大的5個股東分別是Metdist公司、高盛集團(tuán)、曼氏金融、瑞銀集團(tuán)和蘇克敦金融。有市場分析稱，LME潛在的收購方可能包括芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME集團(tuán))、洲際交易所和新加坡交易所。

“小魚”里的“巨人”

“不論是哪家交易所來收購，難度都是有的，首先這是跨國收購，此外LME雖然規(guī)模不如CME等交易所，但在金屬行業(yè)的地位舉足輕重?！闭闵唐谪浹芯恐行慕饘俜治鰩熗趿毡硎尽?/P>

與很多專門為金融資本服務(wù)的交易所不同，LME原本是由工業(yè)企業(yè)設(shè)立的交易所，專門服務(wù)金屬行業(yè)。這種分歧使得LME的利潤、未來的市值都與其他大型期貨交易所有差距。據(jù)了解，按照最新公布的內(nèi)部持股股價計算，LME目前的市值約只有1.6億英鎊，其去年實現(xiàn)的凈利潤也只有950萬英鎊，這與市值過百億美元、凈利潤以億計的CME顯然不在一個層次?！翱梢哉fLME是交易所里的一個‘小魚’?！蓖趿照f。

但就是作為這樣一條“小魚”的LME卻創(chuàng)下2010年11.6萬億手的驚人成交量，幾乎是10年前的4倍以上。它不僅是世界金屬的定價中心，還有著超大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)客戶群，全球金屬行業(yè)的主流生產(chǎn)商都把在LME注冊品牌作為高品質(zhì)的象征。生產(chǎn)商、貿(mào)易商、下游企業(yè)普遍將LME價格作為貿(mào)易定價的基準(zhǔn)，金融投機(jī)資本和套保資金則為市場提供了充裕流動性。就在本月23日，LME又更新了一項紀(jì)錄，其電子交易系統(tǒng)“LMEselect”當(dāng)日注冊了55370筆交易，堪稱史上最繁忙的一天。截至9月下旬，LME今年以來平均每日成交約達(dá)56.56萬手，較2010年的日均交易量上升了約19%。

“照這么看，LME又是一只‘肥羊’，且它非常專業(yè)，擁有金屬定價權(quán)、公開叫價的文化等無形資產(chǎn)，全世界的金屬廠商都認(rèn)它。自己開立新品種、形成競爭力，需要大筆的時間，而通過收購這么一個專業(yè)化的老牌交易所‘借殼’占領(lǐng)金屬市場交易，對任何收購方來說都是捷徑，1個多億英鎊簡直低估了LME的價值?！鄙虾Ｒ晃恍袠I(yè)人士稱。就連蘇克敦金融的CEO Michael Overlander都表示，也許有其他一些交易所經(jīng)營得很成功，但是它們中沒有任何一家能夠提供倫敦金屬交易所“所擁有的東西”。

第二賣點：金融資本介入

其實LME收到多家收購的意向并非偶然，隨著近十年來新興國家金屬需求的增長，金融資本也不斷滲透到金屬期貨交易中來，傳統(tǒng)商品交易所經(jīng)常通過并購、合并等方式“打入”其他行業(yè)。

如紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和紐約商品交易所(COMEX)于1994年合并，交易分為兩部分，NYMEX分部包含了原油、汽油、燃油、天然氣、電力和煤、丙烷、鈀的期貨合約交易，COMEX負(fù)責(zé)金、銀、銅、鋁的期貨和期權(quán)合約的交易。2007年，芝加哥商業(yè)交易所(CME)與芝加哥商品交易所(CBOT)合并成立了CME集團(tuán)，其中CBOT一直是農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的王牌。之后的2008年，NYMEX和COMEX也并入CME集團(tuán)，使其成為全球期貨交易的超級引擎，市場份額約占美國期貨交易的98%。

“從現(xiàn)在CME集團(tuán)提供的交易品種看，既有原本的利率、貨幣等金融衍生品，又有來自CBOT的大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品，還有COMEX的貴金屬和NYMEX的能源產(chǎn)品，幾乎已經(jīng)‘十項全能’，恐怕就差有色金屬一項就一統(tǒng)江湖了?！币晃环治鰩煴硎?。

但這最后的一項卻猶如鴻溝深壑，盡管經(jīng)過多年發(fā)展，盡管跨市套利的資金時有出現(xiàn)，但COMEX的銅期貨交易始終難以取代LME產(chǎn)品在金屬產(chǎn)業(yè)中的地位。因此該分析師認(rèn)為，CME最終收購LME的可能較大，以成為真正的衍生品“全能超市”。

占領(lǐng)市場份額之外還有巨大的利益關(guān)系，過去十年間，受中國等新興國家的強(qiáng)勁需求影響，金屬價格已上漲兩倍以上。而近幾年來各國政府的“印鈔救市”，金屬價格不斷上漲更吸引產(chǎn)業(yè)外資本的注意，即很多人交易金屬并非用于生產(chǎn)，而僅僅是賺取價差。

“由于各國的救市，主要金融資本率先恢復(fù)，巨大的流動性拉動了投資需求，但產(chǎn)業(yè)資本卻沒有恢復(fù)到金融危機(jī)之前的水平，這就需要金融資本來填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)資本的空缺。LME市場能如此活躍，金融資本的進(jìn)入也是關(guān)鍵因素。”亞洲外匯網(wǎng)分析師章大衛(wèi)(微博)表示。他認(rèn)為，LME的收購方正是對未來金屬市場有美好的憧憬，看中了金融資本會源源不斷地投入大宗商品市場，看中了未來通脹的持續(xù)。

有專家指出，隨著歐債問題的蔓延，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐嚴(yán)重延緩，主要經(jīng)濟(jì)體很難大幅收緊“錢袋子”，金融資本向商品的涌入不會迅速退潮。LME的金屬產(chǎn)品作為商品世界的領(lǐng)頭羊已經(jīng)多年，未來將繼續(xù)成為金融資本進(jìn)軍商品的橋頭堡，該市場的異常活躍或?qū)⑹筁ME的“估值”也水漲船高。