進(jìn)入4月以來(lái)，滬鋼仍呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，鋼價(jià)一路振蕩上行，市場(chǎng)庫(kù)存消化進(jìn)程加快，終端需求有所回暖。那么即將到來(lái)的“五一”小長(zhǎng)假結(jié)束后，滬鋼又將何去何從？通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的研究和對(duì)市場(chǎng)基本面的分析，筆者認(rèn)為，由于節(jié)日效應(yīng)的存在，節(jié)后滬鋼仍將振蕩上行。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，“五一”過(guò)后滬鋼以上行為主

為了更好的分析“五一”小長(zhǎng)假過(guò)后鋼材市場(chǎng)走勢(shì)，我們選取2002年到2010年的西本—鋼材指數(shù)日數(shù)據(jù)為樣本，將時(shí)間窗口限定為“五一”過(guò)后的前5個(gè)交易日。通過(guò)研究9年來(lái)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“五一”過(guò)后，有6次鋼價(jià)上漲，一次市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，僅有兩次市場(chǎng)是走弱的，分別為2002年和2004年，也就是說(shuō)鋼價(jià)下跌概率僅為22%。即便是2008年金融危機(jī)以后，鋼價(jià)在“五一”過(guò)后也表現(xiàn)出較為明顯的小幅上漲。從漲幅來(lái)看，僅在2003年漲幅達(dá)到5.49%，其他年份漲幅均不超過(guò)1.5%。

我們將時(shí)間窗口延長(zhǎng)至10個(gè)交易日，發(fā)現(xiàn)在9年時(shí)間里，有3次價(jià)格是下跌的，6次上漲，上漲的概率為67%。從漲幅來(lái)看，僅在2007年鋼材價(jià)格漲幅達(dá)到6.21%，其余年份漲幅在1.37%—3.29%。通過(guò)2002—2010年鋼價(jià)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，鋼材市場(chǎng)都表現(xiàn)出較為明顯的“五一效應(yīng)”。

縱觀歷史，“五一”過(guò)后無(wú)論是5個(gè)交易日還是10個(gè)交易日，鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)多以上行為主，我們認(rèn)為“五一”節(jié)至南方梅雨季節(jié)來(lái)臨的這段時(shí)間，產(chǎn)業(yè)鏈下游市場(chǎng)施工面積大增，鋼材消費(fèi)意愿強(qiáng)勁，滬鋼易漲難跌。那么，今年鋼價(jià)是否會(huì)依舊上漲，并再一次印證節(jié)日效應(yīng)呢？我們認(rèn)為答案是肯定的。

提前的“限電”配合剛性需求，鋼市或?qū)⒊尸F(xiàn)階段性供不應(yīng)求格局

目前，隨著地方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致的高能耗行業(yè)生產(chǎn)抬頭，加上國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)不足，部分省市已開始出現(xiàn)供電緊張的局面，作為高能耗的鋼鐵行業(yè)被迫實(shí)施限產(chǎn)計(jì)劃。這將會(huì)在一定程度上抑制產(chǎn)能釋放，減少鋼材供應(yīng)。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為190.39萬(wàn)噸，環(huán)比回落3.8%。受部分省市限電政策影響，預(yù)計(jì)5月份粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，市場(chǎng)供給將進(jìn)一步減少。

從需求來(lái)看，進(jìn)入5月份，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)大量建筑項(xiàng)目開工，以及保障性住房建設(shè)施工將進(jìn)一步消化市場(chǎng)庫(kù)存，將加快鋼材市場(chǎng)的去庫(kù)存化進(jìn)程。國(guó)際市場(chǎng)，日本已進(jìn)入災(zāi)后重建階段，其國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房屋重建都需要大量的鋼材做支撐，這將有效拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材出口。需求增加，估計(jì)滬鋼將穩(wěn)步走強(qiáng)。

綜上所述，在當(dāng)前的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)外鋼市剛性需求難以逆轉(zhuǎn)，而提前到來(lái)的“限電”一旦在全國(guó)鋪開，勢(shì)必會(huì)制約鋼企產(chǎn)能的釋放，很可能加劇國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的供需矛盾，并會(huì)令鋼市出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求格局。在基本面利好的支撐下，今年滬鋼仍將展現(xiàn)出傳統(tǒng)的“五一”效應(yīng)，節(jié)后市場(chǎng)仍將以上行為主。