今年前三季度，券商持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力企業(yè)直接融資，股權(quán)承銷金額合計超8800億元。其中，頭部券商“三中一華”整體股權(quán)承銷金額合計占據(jù)了過半的市場份額，中型券商民生證券、中泰證券躋身股權(quán)承銷金額排行榜前十強(qiáng)。

部分中型券商

投行業(yè)務(wù)有望脫穎而出

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，券商股權(quán)承銷金額合計為8831.98億元（按發(fā)行日期統(tǒng)計，下同），同比降幅為26%。其中，中信證券的承銷規(guī)模遙遙領(lǐng)先，為1926.14億元；中信建投以948.39億元的承銷金額位居第二，華泰聯(lián)合證券以893.66億元的承銷金額位居第三；中金公司緊隨其后排名第四，承銷金額為870.78億元。券商投行業(yè)務(wù)中頭部效應(yīng)持續(xù)凸顯，前述“三中一華”包攬前四名，整體股權(quán)承銷合計金額占據(jù)了53%的市場份額。

雖然頭部依舊強(qiáng)勢，但也有中型“黑馬”券商的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。其中，民生證券、中泰證券躋身股權(quán)承銷金額前十強(qiáng)，民生證券的股權(quán)承銷金額更是同比增長超50%。

從IPO承銷業(yè)務(wù)方面來看，前三季度，券商承銷金額合計為3279.32億元，同比下降25%。中信證券、中信建投、海通證券、國泰君安、中金公司、華泰聯(lián)合證券、民生證券等7家公司的承銷金額均超100億元。中信證券以512.36億元的承銷金額穩(wěn)居第一，中信建投、海通證券緊隨其后，承銷金額分別為379.49億元、368.91億元。

而不同券商在不同板塊的承銷能力也各具優(yōu)勢。其中，科創(chuàng)板IPO承銷金額最高的為海通證券，承銷金額達(dá)289.61億元；中信證券、中金公司、中信建投、國泰君安的承銷金額也均超100億元。創(chuàng)業(yè)板IPO承銷金額最高的為中信建投，承銷金額達(dá)176.21億元；中信證券、民生證券的承銷金額也均超100億元。北交所IPO承銷金額最高的為中信證券，承銷金額為12.41億元；緊隨其后的申萬宏源承銷金額也超過了10億元。

再融資業(yè)務(wù)方面，券商承銷定增項目的規(guī)模合計達(dá)3904.81元，同比下降22%。依舊是中信證券、中金公司、華泰聯(lián)合證券、中信建投包攬前四席，承銷金額分別為1088.21億元、539.06億元、449.02億元、438.24億元。“三中一華”的承銷金額均超400億元，占據(jù)了64%的市場份額，頭部效應(yīng)凸顯。

此外，券商在可轉(zhuǎn)債市場的競爭也愈發(fā)激烈，承銷項目金額合計達(dá)1199.51億元，同比下降28%。其中，華泰聯(lián)合證券以246.84億元的承銷金額領(lǐng)先，中信證券、中信建投緊隨其后，承銷金額分別為189.42億元、98.71億元。

中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“國內(nèi)券商的投資銀行業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、兼并收購、資金管理、項目融資、風(fēng)險投資、信貸資產(chǎn)證券化等。而在注冊制下，上市公司優(yōu)勝劣汰過程加速，公司并購重組業(yè)務(wù)數(shù)量有望增加。同時在建設(shè)高質(zhì)量投資銀行的過程中，頭部券商、局部業(yè)務(wù)具有競爭優(yōu)勢的中型券商有望脫穎而出?！?/p>

緊抓并購重組機(jī)遇期

緩解投行業(yè)務(wù)壓力

上市公司并購重組是資本市場發(fā)揮資源配置功能的重要渠道。8月18日，證監(jiān)會提出要深化上市公司并購重組市場化改革。8月25日，為進(jìn)一步提高重組市場效率，支持上市公司通過重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)，證監(jiān)會擬對《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組》（證監(jiān)會公告〔2023〕35號）第69條進(jìn)行修改，延長涉及發(fā)行股份的重組項目的財務(wù)資料有效期，并向社會公開征求意見。

在當(dāng)前融資節(jié)奏趨于緩和的背景下，發(fā)展并購重組業(yè)務(wù)或能為券商投行業(yè)務(wù)帶來新的機(jī)遇。太平洋證券非銀分析師夏羋卬表示，“階段性收緊IPO節(jié)奏雖然短期內(nèi)可能對券商投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定壓力，但由于降低了資金在一級市場的配置比例，資金或?qū)⒘飨蜃C券市場，從而利好券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)；另一方面，由于IPO難度增大，而關(guān)于并購重組業(yè)務(wù)的利好政策不斷深化改革，未來并購重組業(yè)務(wù)活躍度有望提高，券商或?qū)⑼ㄟ^抓住并購重組的機(jī)遇期，緩解投行業(yè)務(wù)壓力?！?/p>

“并購重組的活躍，可以促進(jìn)市場新陳代謝?！比A泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，投行可以根據(jù)客戶需求，提供全方位、多層次的服務(wù)，以滿足客戶不同層次的需求；例如加強(qiáng)對客戶產(chǎn)業(yè)邏輯的理解，根據(jù)客戶產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，協(xié)助客戶梳理產(chǎn)業(yè)內(nèi)可能的并購機(jī)會。其次，投行可以與其他機(jī)構(gòu)合作，共同開展并購重組項目，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)；例如，在并購重組項目中，投行可以與律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)合作，共同為客戶提供全流程服務(wù)。同時，投行可根據(jù)市場需求和客戶需求創(chuàng)新金融產(chǎn)品，在并購重組方面提供更加多樣化、個性化的服務(wù)；例如，在并購重組項目中，投行可以為客戶提供多種融資產(chǎn)品，在符合監(jiān)管要求的情況下，根據(jù)客戶和項目需求進(jìn)行個性化定制。