自證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（又稱北交所“深改19條”）以來，北交所公司關(guān)注度日益提升，機(jī)構(gòu)調(diào)研紛至沓來。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，9月份以來，79家北交所公司受到機(jī)構(gòu)調(diào)研（含業(yè)績說明會），環(huán)比大幅增長。

在調(diào)研中，公司轉(zhuǎn)板安排成為機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)，至少33家公司被問及是否有轉(zhuǎn)板安排或意向。

市場人士認(rèn)為，北交所公司受機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)提升，一方面是半年報(bào)披露后，市場對低估值且業(yè)績增長公司關(guān)注度提升，另一方面在于北交所“深改19條”發(fā)布后，北交所改革紅利、公司發(fā)展?jié)摿C(jī)構(gòu)投資者吸引力提升。

政策紅利加持

北交所公司受關(guān)注度提升

半年報(bào)披露后，績優(yōu)低估值上市公司迎來機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

對此，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對《證券日報(bào)》記者表示，近期機(jī)構(gòu)調(diào)研北交所公司力度明顯加大，首先是因?yàn)榻诒苯凰吧罡?9條”出臺，標(biāo)志著北交所改革總方案和“施工圖”均已明確，北交所的政策紅利、發(fā)展?jié)摿ν顿Y機(jī)構(gòu)充滿吸引力；其次，北交所公司市值管理意識和投資者關(guān)系管理能力逐漸提升，愿意讓更多的投資者和機(jī)構(gòu)了解公司發(fā)展現(xiàn)狀和前景；最后，機(jī)構(gòu)投資者也越來越看中北交所的發(fā)展機(jī)遇和投資機(jī)會，積極尋找合適投資標(biāo)的，并提前布局。

渤海證券創(chuàng)新投資總部副總經(jīng)理張可亮在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所公司接受調(diào)研數(shù)量增加，一是有政策預(yù)期，二是北交所有一些質(zhì)地非常好的標(biāo)的，三是北交所整體估值較低。

從調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，截至9月27日，9月份以來，同力股份、利爾達(dá)等5家公司均接待超30家機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，同力股份受關(guān)注度最高，48家券商、基金公司、保險(xiǎn)資管等分三批奔赴公司調(diào)研。

從行業(yè)來看，上述接受調(diào)研的79家公司中，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備和基礎(chǔ)化工行業(yè)公司數(shù)量較多，分別有11家、11家和10家。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對《證券日報(bào)》記者表示，一方面，北交所上市公司較為集中在這些行業(yè)；另一方面，從接受調(diào)研公司情況來看，大多半年報(bào)業(yè)績增長較高；此外，接受調(diào)研的公司大多營收、凈利潤規(guī)模較高，引起機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

轉(zhuǎn)板意向成機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)

專家認(rèn)為不能僅盯估值差

北交所設(shè)立以來，僅有觀典防務(wù)、泰祥股份和翰博高新3家公司轉(zhuǎn)板成功。此次北交所“深改19條”提出，“穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板”。隨后，北交所就優(yōu)化轉(zhuǎn)板安排征求意見。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉(zhuǎn)板》已經(jīng)修訂完成，即將向社會公布。在轉(zhuǎn)板規(guī)則優(yōu)化的背景下，市場對北交所公司的轉(zhuǎn)板預(yù)期增強(qiáng)。

因此，機(jī)構(gòu)調(diào)研中，轉(zhuǎn)板意向或安排成為機(jī)構(gòu)提問最多的問題，至少有33家接受調(diào)研的北交所公司被問及轉(zhuǎn)板可能性或相關(guān)意向、安排等。周運(yùn)南表示，機(jī)構(gòu)關(guān)注北交所上市公司是否轉(zhuǎn)板，是因?yàn)檗D(zhuǎn)板代表公司有業(yè)績支撐、有資本規(guī)劃、有發(fā)展動(dòng)力，更重要的是代表未來機(jī)構(gòu)可能有更好的退出環(huán)境。未來北交所轉(zhuǎn)板可能呈現(xiàn)常態(tài)化、質(zhì)量化，能轉(zhuǎn)板成功的公司大概率是北交所的頭部企業(yè)，但每年轉(zhuǎn)板企業(yè)數(shù)量可能有限。

此外，估值套利是機(jī)構(gòu)關(guān)注公司是否轉(zhuǎn)板的重點(diǎn)之一。張可亮表示，北交所估值與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板存在明顯差距，符合轉(zhuǎn)板條件的公司如果成功轉(zhuǎn)板，估值提升預(yù)期比較明確，存在一定套利機(jī)會，因此機(jī)構(gòu)對公司是否轉(zhuǎn)板較為關(guān)注。但是，隨著北交所“深改19條”逐步落地實(shí)施，北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板估值差距有望逐漸縮小，轉(zhuǎn)板概念股熱度將逐步降低。

從回復(fù)來看，多數(shù)北交所公司表示，將根據(jù)最新政策進(jìn)行審慎研判，結(jié)合市場情況及未來的自身發(fā)展規(guī)劃綜合考慮是否轉(zhuǎn)板，若有轉(zhuǎn)板規(guī)劃，公司將及時(shí)披露。

諸海濱表示，有序推進(jìn)北交所公司轉(zhuǎn)板對資本市場整體而言是好事。一方面，一些業(yè)務(wù)較好但估值較低的公司，轉(zhuǎn)板后估值可能迎來重估；另一方面，轉(zhuǎn)板渠道進(jìn)一步暢通，也能吸引一些優(yōu)質(zhì)、前景好的公司到北交所上市。

“但是，轉(zhuǎn)板并不是僅滿足簡單的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)就可以的，還要考慮上市時(shí)間、擬轉(zhuǎn)板板塊定位與公司科創(chuàng)屬性、公司持續(xù)盈利能力等。對于機(jī)構(gòu)而言，不能僅盯著兩個(gè)交易所的估值差，簡單選擇估值差較大的公司，需要依靠專業(yè)知識和長期跟蹤判斷來選擇?！敝T海濱進(jìn)一步表示。

除了轉(zhuǎn)板意向之外，機(jī)構(gòu)對于募投項(xiàng)目進(jìn)展、毛利率、研發(fā)、新技術(shù)等問題較為關(guān)注。諸海濱表示，北交所公司多數(shù)上市時(shí)間在兩年內(nèi)，募投項(xiàng)目還處在建設(shè)期，機(jī)構(gòu)投資者對募投項(xiàng)目未來是否能夠順利達(dá)產(chǎn)、公司所處行業(yè)景氣度以及未來業(yè)績的可持續(xù)增長能力等，都非常關(guān)注。業(yè)績穩(wěn)定增長，是北交所公司能給投資者帶來正回報(bào)的先決條件。

除了募投項(xiàng)目進(jìn)展，張可亮表示，機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)還有企業(yè)新產(chǎn)品、新技術(shù)，以及未來可能對公司財(cái)務(wù)帶來的影響等。