下跌減倉時有多“果斷”,現(xiàn)在反彈時就有多“郁悶”! 從4月27日到6月10日,區(qū)區(qū)一個半月,滬深300指數(shù)“反彈”了500多點。 同期大批公募、私募、銀行理財產品凈值猛烈反彈。 但也有一批百億私募大佬“踏空而行”,凈值持續(xù)走平,幾乎沒有沾到“反彈的便宜”。 這是怎么回事? 百億私募批量“踏空” 過去一個月,A股寬基股指出現(xiàn)不同程度上漲,代表大盤股的滬深300、中小盤股的中證500分別錄得可觀漲幅,新能源為代表的賽道型基金更是平均大漲超20%。 多數(shù)股票私募管理人在此期間獲得了和市場指數(shù)相當?shù)膬糁禎q幅,部分這明顯超越同行平均表現(xiàn)。 但也有些機構不然。 比如東方港灣、林園投資、石鋒資產等私募的旗下產品,過去一個月凈值就有“原地踏步”之嫌。 這中間,有些機構是契約所限被迫“減倉”,有些則是掌舵大佬“自作主張”,但都錯過了這輪“結結實實”的普漲行情。 但斌曾“公開避險” 這其中,但斌執(zhí)掌的東方港灣是代表機構之一。 今年一季度,他們在市場和客戶關注之下“公開減倉”,如今則不得不面臨短期內“公開跑輸”的體驗。 以東方港灣的部分代表產品為例(下圖),截至6月2日,該類產品年內跌幅為12.40%,但近一個月跌幅為0.03%,繼續(xù)保持“靜坐”態(tài)勢。 但斌在今年3月下旬,曾經以微博文章的形式(下圖),公開確認其大量產品“空倉”。 當時,他稱:東方港灣經過08年與白酒危機之后,在我們的賣出原則里面加了一條遇到系統(tǒng)性風險也會考慮賣出暫避。 這個做法在4月躲過了市場急挫,但也讓他的產品在如今反彈中“幾無作為”。 林園、石鋒“各有偏重” 與但斌經常公開其投資邏輯不同,林園在近半年內已經幾乎不出席公開場合了。 更早前,他在路演中曾“怒懟”持有人,也一度讓他的鮮明個性備受關注。 而第三方獲得資料看,林園發(fā)起的機構下屬產品,有部分在今年也防守得當,疑似空倉。也有部分明顯有倉位,但沒有跑過指數(shù)(下圖)。 從下圖看,林園管理的林園投資39號,再過一個月內產品凈值曲線“坑坑洼洼”,顯示了一定的波動性。 從結果推測,管理人必然是有一些倉位的,但比例很有限,甚至可能在進行持倉結構調整。 而近一個月凈值漲幅為4.29%,也無可奈何的跑輸了同期滬深300指數(shù)。 另外一個百億私募石鋒資產,雖然近一個月獲得正收益,但其產品漲幅與寬基股指漲幅有明顯差距,是另一個明顯輕倉的機構(下圖)。 倉位“雙刃劍” 上述百億私募踏空近月的500點普漲行情,主要與他們的持倉比例有關。 今年3月末,東方港灣但斌曾公開承認近乎空倉的操作,他還稱“每次重大決定都不容易,都要付出相當?shù)男闹牵惨袚鄳暮蠊c結局?!?/p> 當時。他旗下有多只產品累計凈值低于1元,但斌還宣布不再向投資人收取管理費,待凈值回到1元以上再收取。 值得注意的是,凈值跌至1元面值以下,隨時會觸及止損線與清倉線,管理人進行減倉操作“保護凈值”,也是減輕渠道方與持有人壓力的一種策略。 而石鋒資產對倉位的處理,與但斌不同。 今年3月市場巨震時,石鋒資產部分產品觸及0.85預警線,之后將相關產品倉位降至2成。 上文提及的“重劍16號”基金目前凈值仍未在0.85以下。 換言之,石鋒資產低倉位運作針對1元凈值以下的產品,這與預警線、止損線設置有關。 何時展開“追漲” 空倉各有各的理由,投資者最關注的還是,這些輕倉的私募機構何時可能重獲可觀倉位。 來自渠道的消息看,近期,很難! 一些人士透露:截至6月2日東方港灣產品的股票倉位28%左右,以大盤成長股持倉為主。這個倉位水平已經較5月中下旬時明顯提升,但是仍然屬于輕倉范疇。 據(jù)說,管理人在交流會上曾表示,下一階段主要用20%-30%倉位參與階段性的反彈,大級別機會可能要等到今年三季度或四季度。 責任編輯:李燁 |
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