一季度壽險公司凈利潤“幾家歡喜幾家愁”。截至5月12日，記者梳理顯示，除華夏人壽、天安人壽、上海人壽等壽險公司之外，已有75家壽險公司披露了償付能力報告。75家公司合計凈利為454.59億元。其中，33家盈利，合計凈利為554.56億元；42家虧損，合計虧損為99.97億元。

從增幅來看，一季度，75家壽險公司合計凈利較去年下滑317億元，同比下滑41%。從集中度來看，平安人壽、中國人壽、太保壽險、新華保險、泰康人壽、人保壽險、太平人壽等7家險企（行業(yè)稱為“老七家”）一季度凈利達482.29億元，占33家險企盈利的87%。

壽險公司凈利緣何大幅下滑？從償付能力報告及上市險企一季報來看，權(quán)益市場大幅波動致投資收益大幅下滑是拖累壽險公司業(yè)績的主因。此外，疫情影響下保費增速緩慢也對險企造成沖擊。

投資拖累壽險公司凈利

今年投資收益表現(xiàn)不佳疊加去年投資收益高基數(shù)，共同打壓了壽險公司一季度凈利表現(xiàn)。

東方證券分析師陶圣禹表示，今年一季度資本市場表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)與滬深300分別下滑10.6%和14.5%，拖累險企投資端權(quán)益表現(xiàn)，上市險企年化總投資收益率均呈現(xiàn)大幅下滑，純壽險公司降幅更為顯著。

從頭部壽險公司具體看，中國人壽表示，一季度受當期權(quán)益市場波動以及去年同期基數(shù)較高的綜合影響，投資收益出現(xiàn)下降。

同樣，新華保險表示，在去年同期凈利高基數(shù)情況下，一季度受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期凈利潤同比減少。

“一季度，國內(nèi)經(jīng)濟與美歐的周期錯位有所加大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深入，以及新冠肺炎疫情沖擊，中國經(jīng)濟增速下行壓力和市場風險溢價顯著提升，在岸和離岸主要股指均跌幅較大，市場利率區(qū)間震蕩，信用利差有所上升。受以上因素影響，公司保險資金投資組合投資收益有所承壓?！敝袊桨惨啾硎尽?/p>

新華保險首席執(zhí)行官、總裁李全近期在業(yè)績發(fā)布會上稱，“今年市場形勢非常復雜，所有投資人員都面臨壓力，且壓力山大。我們有一定思想準備，積極應對，大的資產(chǎn)做了一些調(diào)整?！?/p>

受市場影響，頭部壽險公司投資收益率普降。償付能力報告顯示，今年一季度平安人壽總投資收益率僅為0.51%。從中國平安披露的數(shù)據(jù)來看，一季度其保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.3%，年化總投資收益率為2.3%，兩項指標均低于去年同期。中國太保一季度年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9個百分點。新華保險一季度年化總投資收益率為4%，同比下降3.9個百分點。

從非上市險企來看，泰康人壽一季度綜合投資收益率為-1.63%，低于去年同期。其表示，“2022年一季度國內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性大幅增加，境內(nèi)外資本市場劇烈波動，公司權(quán)益投資出現(xiàn)一定回撤?！?/p>

此外，有多家壽險公司的一季度綜合投資收益率為負。例如，海保人壽的綜合投資收益率為-7.95%；中郵人壽為-1.23%；民生人壽為-1.37%；工銀安盛人壽-0.67%，國聯(lián)人壽為-0.35%。

投資端與承保端是驅(qū)動壽險公司凈利增長的“兩大輪子”，不過，一季度，投資端不盡如人意，承保端也持續(xù)承壓。

“一季度，經(jīng)濟形勢復雜多變，疫情擾動依然延續(xù)，不確定性增加。受代理人隊伍調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及因2021年一季度重疾定義切換，部分重疾險消費提前帶來的較高基數(shù)影響，2022年一季度，壽險及健康險業(yè)務的新業(yè)務價值125.89億元，同比下降33.7%?！敝袊桨脖硎?。

泰康人壽也在償付能力報告中提到，2022年外部形勢復雜多變，業(yè)務增長將持續(xù)承壓?！霸谌肆Τ掷m(xù)下滑而人均產(chǎn)能提升不及預期的背景下，尚未看到新單增長拐點，疊加近期疫情反復，抑制保險需求，線下展業(yè)也受到較大考驗，預計新單增長將持續(xù)承壓”。

“老七家”盈利能力突出

在壽險業(yè)低迷的大背景下，頭部險企與非上市險企業(yè)績加速分化。

從33家盈利險企的利潤分布情況來看，今年一季度，有21家險企凈利潤超過1億元，其中平安人壽等7家險企凈利潤超過10億元；有12家險企凈利為正但不足1億元。

從虧損的壽險公司來看，一季度有42家虧損，其中，有2家虧損超過10億元；有15家虧損超過1億元；有28家險企虧損低于1億元。

引人注意的是，虧損最多的險企一季度虧損23億元，該公司稱，虧損的主因是，投資類房地產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較高。該公司表示，后續(xù)將嚴控不動產(chǎn)新增投資，密切跟蹤市場動態(tài)和行業(yè)趨勢，適時選擇部分項目實施退出，并精選權(quán)益類投資品種、控制權(quán)益類投資規(guī)模，以盡可能降低權(quán)益類投資的資本消耗。

從壽險公司對行業(yè)發(fā)展的預測來看，在投資端，多家險企表示，短期看，一季度權(quán)益市場的波動帶來浮虧和回撤，但長期看，目前權(quán)益市場估值處于歷史低位，中國經(jīng)濟健康發(fā)展態(tài)勢不變，看好行業(yè)長期投資收益表現(xiàn)。此外，前海人壽等險企明確表示，“權(quán)益部門適當加大了權(quán)益資產(chǎn)的配置?！?/p>

從承保端看，多險企表示，長期看壽險業(yè)發(fā)展前景廣闊，但短期看，在國內(nèi)疫情多發(fā)，經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，保費增速還未看到拐點。同樣，多家券商發(fā)布研報稱，盡管目前頭部壽險公司代理人有企穩(wěn)跡象，但需密切關(guān)注居民收入預期修復緩慢、壽險改革效果不及預期、保障型產(chǎn)品銷售不及預期、疫情反復等風險因素對壽險公司的沖擊。