第七次全國人口普查數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期！

5月11日，國新辦新聞發(fā)布會(huì)公布：2020年全國人口共14.1178億人，與2010年的133972萬人相比，增加了7206萬人，增長(zhǎng)5.38%。

有以下8個(gè)要點(diǎn)值得關(guān)注：

1、總?cè)丝诶^續(xù)增長(zhǎng)，人口增長(zhǎng)率下降；

2、家庭戶規(guī)模繼續(xù)縮小；

3、結(jié)婚率持續(xù)下降，生育率低于警戒線；

4、勞動(dòng)力人口占比持續(xù)下降，老齡化趨勢(shì)增強(qiáng)；

5、人口性別結(jié)構(gòu)得到改善；

6、教育狀況持續(xù)改善；

7、人口向東部城市群聚集；

8、人口流動(dòng)依然活躍。

總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)，人口增長(zhǎng)率下降

14.12億VS 13.40億

0.53% VS 0.57%

從人口總量來看，有所增加。全國人口（注：全國人口是指我國大陸31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市和現(xiàn)役軍人的人口，不包括居住在31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的港澳臺(tái)居民和外籍人員。）共141178萬人，與2010年（第六次全國人口普查數(shù)據(jù)，下同）的133972萬人相比，增加7206萬人，增長(zhǎng)5.38%，年平均增長(zhǎng)率為0.53%，比2000年到2010年的年平均增長(zhǎng)率0.57%下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，我國人口10年來繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得一提的是，此前2019年人口數(shù)據(jù)140005萬人，為人口抽樣調(diào)查的結(jié)果。除了10年一次的人口普查之外，這種人口抽樣調(diào)查每年都會(huì)進(jìn)行，逢5的年份為1%抽樣，其他年份為1‰抽樣。

家庭戶規(guī)模繼續(xù)縮小

2.62人 VS  3.10人

全國共有家庭戶49416萬戶，家庭戶人口為129281萬人；集體戶2853萬戶，集體戶人口為11897萬人。平均每個(gè)家庭戶的人口為2.62人，比2010年的3.10人減少0.48人。家庭戶規(guī)模繼續(xù)縮小，主要是受我國人口流動(dòng)日趨頻繁和住房條件改善年輕人婚后獨(dú)立居住等因素的影響。

結(jié)婚率下降，生育率低于警戒線

813萬對(duì)VS 1347萬對(duì)

1.3 VS 1.18

2013年，中國結(jié)婚登記對(duì)數(shù)達(dá)到歷史頂峰的1347萬對(duì)，此后一路下滑，2020年結(jié)婚對(duì)數(shù)813萬對(duì)，同比下降12.2%。2000年五普我國育齡婦女的總和生育率為1.22，2010年六普下降到1.18，2020年七普由于“全面二孩”政策實(shí)行，為1.3，但仍低于警戒線1.5，更是遠(yuǎn)低于國際認(rèn)可的人口均衡所需的正常更替率2.1。

勞動(dòng)力人口占比持續(xù)下降，老齡化趨勢(shì)增強(qiáng)

63.35% VS 70.14%

13.50% VS 8.87%

從年齡構(gòu)成來看，中生代勞動(dòng)力人口下降較快，老齡化趨勢(shì)增強(qiáng)。0-14歲人口為25338萬人，占17.95%；15-59歲人口為89438萬人，占63.35%；60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%（其中，65歲及以上人口為19064萬人，占13.50%）。與2010年相比，0—14歲、15—59歲、60歲及以上人口的比重分別上升1.35個(gè)百分點(diǎn)、下降6.79個(gè)百分點(diǎn)、上升5.44個(gè)百分點(diǎn)。我國少兒人口比重回升，生育政策調(diào)整取得了積極成效。同時(shí)，人口老齡化程度進(jìn)一步加深，未來一段時(shí)期將持續(xù)面臨人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的壓力。

人口向東部城市群聚集

39.93% VS 37.78%

人口區(qū)域分化也越來越明顯，東部地區(qū)人口占39.93%，中部地區(qū)占25.83%，西部地區(qū)占27.12%，東北地區(qū)占6.98%。與2010年相比，東部地區(qū)人口所占比重上升2.15個(gè)百分點(diǎn)，中部地區(qū)下降0.79個(gè)百分點(diǎn)，西部地區(qū)上升0.22個(gè)百分點(diǎn)，東北地區(qū)下降1.20個(gè)百分點(diǎn)。中西部人口變化相對(duì)平穩(wěn)，東部和東北形成鮮明對(duì)比，人口進(jìn)一步向東部發(fā)達(dá)城市群聚集，快速從收縮性城市流出。

人口性別結(jié)構(gòu)得到改善

105.07 VS 105.20

111.3 VS 118.1

從性別構(gòu)成來看，男性比女性多了3490萬人。男性人口為72334萬人，占51.24%；女性人口為68844萬人，占48.76%?？?cè)丝谛詣e比（以女性為100，男性對(duì)女性的比例）為105.07，與2010年基本持平，略有降低。出生人口性別比為111.3，較2010年下降6.8。我國人口的性別結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。

教育狀況持續(xù)改善

15.47% VS 8.93%

具有大學(xué)文化程度的人口為21836萬人。與2010年相比，每10萬人中具有大學(xué)文化程度的由8930人上升為15467人，15歲及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，文盲率由4.08%下降為2.67%。受教育狀況的持續(xù)改善反映了10年來我國大力發(fā)展高等教育以及掃除青壯年文盲等措施取得了積極成效，人口素質(zhì)不斷提高。

人口流動(dòng)依然活躍

49276 VS 26139

人戶分離人口為49276萬人，其中，市轄區(qū)內(nèi)人戶分離人口為11694萬人，流動(dòng)人口為37582萬人，其中，跨省流動(dòng)人口為12484萬人。與2010年相比，人戶分離人口增長(zhǎng)88.52%，市轄區(qū)內(nèi)人戶分離人口增長(zhǎng)192.66%，流動(dòng)人口增長(zhǎng)69.73%。我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展，為人口的遷移流動(dòng)創(chuàng)造了條件，人口流動(dòng)趨勢(shì)更加明顯，流動(dòng)人口規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

專家解讀：2個(gè)趨勢(shì)值得警惕

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，從公布的數(shù)據(jù)來看，人口總量增速雖略有放緩，但出生人口性別比、城鄉(xiāng)人口結(jié)構(gòu)、受教育人口、0-14歲少兒人口占比等結(jié)構(gòu)性指標(biāo)均出現(xiàn)改善，整體數(shù)據(jù)明顯好于此前市場(chǎng)的偏悲觀預(yù)期，對(duì)于人口老齡化及區(qū)域結(jié)構(gòu)性失衡兩個(gè)趨勢(shì)值得警惕。

考慮到上世紀(jì)60年代初開始，持續(xù)了大致10年、每年約2500-3000萬的中國嬰兒潮時(shí)期出生的人口，現(xiàn)在正陸續(xù)步入退休年齡。未來5-10年，我國人口老齡化壓力仍將越來越嚴(yán)峻。此外，人口居前五位的省份合計(jì)人口占全國人口比重為35.09%。東北地區(qū)人口所占比重下降1.20個(gè)百分點(diǎn)。區(qū)域間人口的結(jié)構(gòu)性失衡較為嚴(yán)峻。

對(duì)股市的影響

數(shù)據(jù)發(fā)布后，5月11日，A股養(yǎng)老概念板塊走強(qiáng)，開能健康、大湖股份、宜華健康、國際醫(yī)學(xué)、湖南發(fā)展等漲停。

此外，受“一老一小”比重回升，相關(guān)醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、智慧醫(yī)療等板塊漲幅居前。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，中國老齡化在加速到來，大約到2030年左右，中國進(jìn)入超級(jí)老齡化社會(huì)。從消費(fèi)看，老齡化提高消費(fèi)占比但降低消費(fèi)增速，并引發(fā)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變遷，比如醫(yī)療保健占比將逐漸提升。建議積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，打造高質(zhì)量為老產(chǎn)品和服務(wù)體系，建設(shè)老年友好型社會(huì)。一是加快推進(jìn)國資劃轉(zhuǎn)社保補(bǔ)充缺口，推動(dòng)社保全國統(tǒng)籌，發(fā)揮養(yǎng)老保障體系中第二三支柱的重要作用。二是構(gòu)建老有所學(xué)的終身學(xué)習(xí)體系，鼓勵(lì)企業(yè)留用和雇傭年長(zhǎng)勞動(dòng)力，適時(shí)適當(dāng)推遲法定退休年齡。三是打造高質(zhì)量的為老服務(wù)和產(chǎn)品供給體系。四是建設(shè)老年友好型社會(huì)。

民生證券認(rèn)為，醫(yī)療養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是未來十年風(fēng)口。未來十年里“60后”將逐漸邁入老年，這意味著醫(yī)療和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎來黃金機(jī)會(huì)。

我們來看一下鄰國日本的情況。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年日本人口總數(shù)為12626.49萬人，相比2018年減少了26.42萬人；與2010年人口數(shù)據(jù)對(duì)比，日本近十年人口減少了180.51萬人。從性別結(jié)構(gòu)來看，2019年日本男性人口數(shù)量為6165.96萬人，占總?cè)丝诒戎氐?8.83%；女性人口數(shù)量為6460.54萬人，占總?cè)丝诒戎氐?1.17%。從年齡構(gòu)成來看，2019年日本0-14歲人口占比12.57%，15-64歲人口占比59.42%，65歲及以上人口占比28.00%；2019年日本65歲及以上人口數(shù)量為3535.68萬人，相比2010年增長(zhǎng)了654.35萬人。

再來看看日本的股市是如何演繹。在過去十年，日本股市漲幅接近兩倍。弘道投資曾做過一個(gè)研究，結(jié)論是：跑出來的牛股首先均是細(xì)分行業(yè)；其次，圍繞老齡化、窮人化做文章，百元店、藥店、房屋管理、廉價(jià)家具，支援窮人的生活方式占去半壁江山；第三，經(jīng)營效率很高，凈利的增長(zhǎng)通常都超過主營收入的增長(zhǎng)。主營是穩(wěn)，凈利是快。

日本10年的牛股說明了一個(gè)事實(shí)，也就說熱門行業(yè)不一定是長(zhǎng)跑冠軍，一些冷門行業(yè)甚至夕陽行業(yè)，只要做到細(xì)分行業(yè)中的隱形冠軍，依然是一筆非常優(yōu)秀的投資。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近11年，日本股市漲幅最大的股票有不少來自建筑與工程行業(yè)，而非當(dāng)下十分流行的消費(fèi)、醫(yī)藥、養(yǎng)老、二胎等并未有在漲幅榜前列。

對(duì)房地產(chǎn)的影響

分析認(rèn)為，由于老齡化程度進(jìn)一步加深，這可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展。目前中國機(jī)構(gòu)養(yǎng)老的主要發(fā)展方向在養(yǎng)老地產(chǎn)方面。三種養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的普通型和高端型都可以作為養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，帶動(dòng)社會(huì)資金進(jìn)入養(yǎng)老市場(chǎng)，加快養(yǎng)老機(jī)構(gòu)開發(fā)速度，為加速的老齡化趨勢(shì)做好提供養(yǎng)老服務(wù)的準(zhǔn)備。

同策研究院汪恒發(fā)布文章表示，數(shù)據(jù)公布，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響喜憂參半。

2020年人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到了63.89%，這表明過去十年的數(shù)據(jù)對(duì)中國真實(shí)的城鎮(zhèn)化率低估了。這一數(shù)據(jù)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)并不友好，因?yàn)榭焖俪擎?zhèn)化是有區(qū)間的，大致在50%-70%之間，過去數(shù)據(jù)的低估說明未來我國城鎮(zhèn)化率提升空間有限，我國房地產(chǎn)新房市場(chǎng)有可能提前到頂。

此外，家庭戶規(guī)模從2010年的3.10下降到2.62，家庭戶規(guī)模的下降必然帶來房屋成交結(jié)構(gòu)的變化，未來更小的房子肯定會(huì)更受歡迎。

對(duì)債市的影響

從日本和西歐的情況來看，隨著人口結(jié)構(gòu)化問題的出現(xiàn)，利率和國債收益率長(zhǎng)時(shí)間處于非常低的位置。

國泰君安覃漢團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家老年人撫養(yǎng)比率和10年美債收益率負(fù)相關(guān)，隨著老年人撫養(yǎng)比率的上升，美債利率中樞持續(xù)下移。

中國老年人口撫養(yǎng)比從1982年的7.98%持續(xù)上行至2019年的18.8%，總撫養(yǎng)比自2010年起也步入上行通道。在人口周期趨于收斂的大背景下，經(jīng)濟(jì)周期收斂、政策周期收斂，那么利率波動(dòng)性隨之收斂、利率中樞持續(xù)下移也是大概率事件。

（Wind綜合券商中國、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、券商研報(bào)等）