全天，滬深兩市雙雙高開，開盤后展開震蕩，隨后小幅上行。周期股繼續(xù)爆發(fā)，刺激市場熱情，但市場分化嚴重，抱團股繼續(xù)走低、成長類表現(xiàn)較弱，市場午后一度跳水，4月30日以來四連陰，延續(xù)此前的反復震蕩格局。

值得注意的是，5月6日貴州茅臺跌破半年線支撐，隨后迎來兩連陰，而自4月29日以來，也已經是五連陰了，從最高的2627元回調以來，已經累計下跌近30%，3個月又來市值損失約9500億。雖然基本面穩(wěn)定，盈利能力也較強，但從技術上看，顯然已經進入了個股的熊市。而且，作為“股市一哥”以及A股的“信仰”，短期的“倒掉”其實對市場的影響還比較大。我們可以粗略的認為，良好的盈利能力對茅臺股價仍有支撐和提振，但階段性的回撤足以令市場低迷以及情緒低落。此前，有投資者戲言“茅臺不跌，A股難漲”，實際上，市場漲跌并不是茅臺說了算，因為背后都是機構資金的主導，資金對誰傾斜的力度大了，誰就能代表市場。

所以，我們看看周期股，此前就有資金的不斷進入，現(xiàn)在游資也比較瘋狂了。從去年開始受益于經濟復蘇的提振，周期類品種業(yè)績提升，進而刺激股價上漲。而二季度以來，全球通脹預期不斷提升，大宗商品漲價潮不斷，資源股再次迎來爆發(fā)，煤炭、有色、鋼鐵更是領漲兩市，以資源為首的周期類顯然成為市場新的“王者”。短期看，市場風口以及資金追捧下，周期類仍有繼續(xù)走高的基礎，但能否迎來大周期，還需要留意全球大宗商品的走向。在連續(xù)的大漲之后，至少目前不建議隨意追進。

回到市場，盡管分化嚴重，但是機會還是比較多。盡管機會集中于周期股，但這種結構性的行情也是此前預期之內。此前，我們多次提示市場已經進入牛市的后半程，春節(jié)以來，抱團股的集中回調之后我們看到，以銀行為首的金融股表現(xiàn)良好，而資源股等順周期品種更是強者恒強，一批業(yè)績比較好的品種也在不斷抬升股價。而與此同時，我們看到包括醫(yī)藥、白酒、汽車等很多成長類的品種，除了部分龍頭堅挺外，其他多數(shù)走呈現(xiàn)出調整的趨勢，其核心的因素就是因為大漲之后過高的估值。而對于高估值，如果沒有更好的業(yè)績匹配的話，估值的回歸都是遲早的事情。

所以，當前市場牛市后半程的特征較為明顯，也體現(xiàn)的淋漓盡致。在經濟復蘇支撐以及流動性穩(wěn)定的提振下，市場沒有系統(tǒng)性風險，結構性機會不斷涌現(xiàn)，對于機會和風險都應該有所清楚，并且睜大眼睛。機會方面看，此前反復提及的金融以及順周期、消費龍頭品種等可繼續(xù)關注，而對于業(yè)績支撐的半導體、證券等超跌品種，也可逢低適當?shù)年P注，而沒有業(yè)績以及估值過高的品種，建議盡量不要觸碰。