進(jìn)入四月份以后，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇范圍的不斷擴(kuò)大以及市場對政策的擔(dān)憂逐漸減小，國際原油價(jià)格突破85美元/桶，LME銅價(jià)更是劍指8000美元/噸。銅價(jià)如今已經(jīng)處在高位，雖然進(jìn)一步上揚(yáng)的空間比較有限，但持續(xù)好轉(zhuǎn)的全球經(jīng)濟(jì)基本面及傳統(tǒng)旺季帶來的真實(shí)消費(fèi)需求將支撐銅價(jià)維持高位振蕩。

進(jìn)入四月份以后，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇范圍的不斷擴(kuò)大以及市場對政策的擔(dān)憂逐漸減小，國際原油價(jià)格突破85美元/桶，LME銅價(jià)更是劍指8000美元/噸。目前全球主要工業(yè)品價(jià)格又回到了2008年的高位水平。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，政策憂慮有所減輕

OECD的最新報(bào)告稱，1月份全球OECD綜合先行指標(biāo)顯示連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)張，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂觀程度比上一個(gè)月更為強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。無論G7國家，還是作為新興市場代表的“金磚”四國，先行指標(biāo)均顯示處于長期趨勢水平以上。所有的國家工業(yè)生產(chǎn)均表明早已走出谷底，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇值得期待。

美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.2萬人，以3年來最快的速度增長，推動(dòng)了市場對就業(yè)復(fù)蘇的樂觀情緒。3月份的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢進(jìn)一步確立。4月15日，美國公布的3月份制造業(yè)產(chǎn)能利用率為70.0%，較2月份微升0.6%； 3月份工業(yè)產(chǎn)出上升0.1%，較預(yù)期上升0.7%略低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐依然緩慢。4月16日美國商務(wù)部公布,3月份房屋開工年率為62.6萬戶(預(yù)估為61萬戶),延續(xù)了之前的回升勢頭；3月份建筑許可年率為68.5萬戶(預(yù)估為63萬戶),環(huán)比增長高達(dá)7.5%。

4月14日，F(xiàn)ED主席伯南克向國會(huì)作證時(shí)確認(rèn)了美國經(jīng)濟(jì)仍在以溫和的增速復(fù)蘇，但因經(jīng)濟(jì)正面臨著營建支出疲軟、失業(yè)率居高不下的困境，而且相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示通脹仍受到抑制，F(xiàn)ED不得不在“較長一段時(shí)間維持異常低的利率”，這一方面打壓了美元，另一方面說明FED仍然把政策目標(biāo)放在經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇上，兩方面都對銅價(jià)構(gòu)成支撐。

4月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度GDP同比增長11.9%，高于11.5%的預(yù)期，同期CPI上漲2.2%，而3月份CPI同比上漲2.4%，低于2.6%的預(yù)期，環(huán)比則下降0.7%。同日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款5107億元，遠(yuǎn)低于7500億元的市場預(yù)期，中國宏觀調(diào)控政策在逐漸顯示威力，短期收緊流動(dòng)性的力度不可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

傳統(tǒng)旺季來臨，中國銅消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期

根據(jù)4月12日海關(guān)總署公布的銅進(jìn)口初步數(shù)據(jù)， 3月份中國進(jìn)口銅及銅制品456240噸，高于上月的322282噸，環(huán)比增長41.57%；進(jìn)口廢銅36萬噸，高于上月的28萬噸，環(huán)比增長28.57%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

國內(nèi)精銅的主要消費(fèi)領(lǐng)域中，家用電器的產(chǎn)量在一季度均大幅躍升20%以上，其中彩電、洗衣機(jī)和冷柜的同比增幅更是超過40%，遠(yuǎn)超去年同期；而最重要的電氣領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)量增速也有了很大改觀。

根據(jù)近期上海有色網(wǎng)的調(diào)研，國內(nèi)銅板帶箔企業(yè)整體開工率達(dá)64.8%，環(huán)比 2 月上升10%，開工率明顯回升，其中銅箔行業(yè)目前需求強(qiáng)勁，訂單基本已接至年中，開工率達(dá)到 97.3%，處滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。目前板帶行業(yè)開工率已逐漸回升至去年下半年平均水平，調(diào)研企業(yè)表示，4—5月份是銅板帶生產(chǎn)旺季，預(yù)計(jì)5月份開工率有望繼續(xù)回升。銅板帶箔企業(yè)原料庫存量占月用銅量42.8%，環(huán)比2 月上升了10.3%，原料庫存出現(xiàn)增長，主要是由于目前多數(shù)企業(yè)訂單簽訂情況良好，部分資金相對充裕的企業(yè)根據(jù)訂單量增加了庫存。

希臘債務(wù)危機(jī)初定，但全球金融風(fēng)險(xiǎn)性因素猶存

4月11日，歐元區(qū)財(cái)長批準(zhǔn)了一項(xiàng)300億歐元的希臘援助機(jī)制，而國際貨幣基金組織（IMF）在第一年預(yù)計(jì)也至少為希臘提供100億歐元援助。歐元區(qū)批準(zhǔn)300億歐元的希臘援助機(jī)制，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇終于出現(xiàn)一絲曙光，但4月16日爆出的高盛欺詐案又令市場信心受到嚴(yán)重打擊。

美國證券交易委員會(huì)(SEC)近期指控高盛在設(shè)計(jì)和銷售與次優(yōu)抵押貸款相關(guān)的擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)產(chǎn)品時(shí)有欺詐行為。據(jù)SEC表示，高盛集團(tuán)未能披露與CDO有關(guān)的重大信息，此類證券的價(jià)值取決于次級(jí)住房抵押貸款擔(dān)保證券的表現(xiàn)；高盛也未披露一家大型對沖基金在有價(jià)證券組合挑選程序中所扮演的角色，以及這家對沖基金做空CDO的事實(shí)。當(dāng)日高盛股價(jià)下跌13%至160.70美元，為有史以來的單日最大跌幅，拖累標(biāo)普500指數(shù)重挫1.61%，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者轉(zhuǎn)向美元避險(xiǎn)，LME銅價(jià)承壓下挫2%以上。不過，此事件對國際銅市場的影響應(yīng)該限于短期，銅價(jià)持續(xù)重挫的可能性很小。

后市展望

銅價(jià)如今已經(jīng)處在高位，雖然進(jìn)一步上揚(yáng)的空間比較有限，但持續(xù)好轉(zhuǎn)的全球經(jīng)濟(jì)基本面及傳統(tǒng)旺季帶來的真實(shí)消費(fèi)需求將支撐銅價(jià)維持高位振蕩。全球金融體系的不穩(wěn)定性擾動(dòng)因素可能是短期限制銅價(jià)上漲動(dòng)能的主要方面，但真正能壓制銅價(jià)下行的重大因素依然來源于美國寬松貨幣政策收緊節(jié)奏的超預(yù)期。近期LME三個(gè)月銅價(jià)的主要波動(dòng)區(qū)間為7600—8100美元/噸。