隨著資管新規(guī)及配套細(xì)則相繼落地，券商資管整體處于整改存量、發(fā)行增量的過(guò)程。證券時(shí)報(bào)記者了解到，截至2018年底，證券公司及其子公司資管規(guī)模為13.4萬(wàn)億元，較2017年底縮水了20.24%。

華泰證券研報(bào)表示，2018年資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務(wù)，引導(dǎo)行業(yè)去嵌套、去杠桿，對(duì)資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果，券商資管將實(shí)現(xiàn)從“逐量”到“提質(zhì)”的轉(zhuǎn)變。

券商資管規(guī)模繼續(xù)縮水

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)7日晚公布了《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)快報(bào)（2018年年底）》。初步統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約50.5萬(wàn)億元（合計(jì)中剔除了私募基金顧問(wèn)管理類(lèi)產(chǎn)品與私募資管計(jì)劃重復(fù)部分）。

這一規(guī)模，相較2017年底的資管業(yè)務(wù)總規(guī)?？s水了5.78%。其中，私募資產(chǎn)管理規(guī)模同比減少19.42%；證券公司及其子公司資管規(guī)模較2017年年底的16.8萬(wàn)億元，縮水了20.24%；期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模下降幅度最大，減少了37.55%。

具體而言，證券公司及其子公司資管規(guī)模13.4萬(wàn)億元（含證券公司私募子公司私募基金），基金管理公司資管規(guī)模6.0萬(wàn)億元（含養(yǎng)老金），基金子公司資管規(guī)模5.3萬(wàn)億元，期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模1249億元。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，證券公司資管管理規(guī)模主要集中在100億～2000億元，基金公司資管管理規(guī)模主要集中在0～300億元，基金子公司資管管理規(guī)模主要集中在0～300億元，期貨公司資管管理規(guī)模主要集中在0～5億元。

券商資管仍大有可為

2016年以來(lái)，券商資管規(guī)模連年縮水。從2016年末到2018年末，這一規(guī)模縮水了4.18萬(wàn)億。

2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，百萬(wàn)億元資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管靴子落地。10月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱(chēng)《資管細(xì)則》）及其配套規(guī)則，對(duì)券商資管產(chǎn)生巨大影響。

自2005年起步以來(lái)，券商資管業(yè)務(wù)經(jīng)歷了兩次跨越：第一次跨越為2012年創(chuàng)新大會(huì)后監(jiān)管層出臺(tái)一系列鼓勵(lì)業(yè)務(wù)發(fā)展的政策，券商資管迎來(lái)飛速發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）從2012年末的1.3萬(wàn)億元提升至2016年末的17.6萬(wàn)億元；第二次跨越為2016年以來(lái)監(jiān)管層出臺(tái)的一系列降杠桿、去通道等政策，引導(dǎo)業(yè)務(wù)主體提升主動(dòng)投資能力，行業(yè)回歸本源。

華泰證券研報(bào)表示，2018年資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務(wù)，引導(dǎo)行業(yè)去嵌套、去杠桿，對(duì)資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果。當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商資管集合產(chǎn)品品類(lèi)較少、業(yè)績(jī)表現(xiàn)平庸，定向資管大部分為無(wú)資管實(shí)質(zhì)的通道業(yè)務(wù)。在當(dāng)前政策引導(dǎo)下，券商資管將實(shí)現(xiàn)從“逐量”到“提質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，待業(yè)務(wù)整頓規(guī)范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實(shí)現(xiàn)突破。