剛剛過去的2018年，A股持續(xù)探底并以震蕩調(diào)整收官。在此背景下，仍然有各路機(jī)構(gòu)選擇抄底加倉，比如，部分公募和外資機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2018年底，主動(dòng)權(quán)益類基金整體倉位均有不同程度上調(diào)，以北上資金為代表的外資機(jī)構(gòu)在2018年12月依舊買入161.42億元。

權(quán)益基金加倉

作為A股市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金的持股動(dòng)向一直頗受市場關(guān)注。在目前倉位水平較高、A股市場維持震蕩調(diào)整的行情下，依然有投資者擇機(jī)加倉。這其中，包含了5G等領(lǐng)域帶來的多個(gè)投資機(jī)遇。

短期來看，根據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)，2018年最后一周，偏股主動(dòng)型基金平均倉位為83.14%，與前一周相比上調(diào)105個(gè)基點(diǎn)(bps)。其中，股票型基金平均倉位為87.85%，相比前一周上調(diào)12個(gè)基點(diǎn);偏股混合型基金平均倉位為80.87%，相比前一周上調(diào)147個(gè)基點(diǎn)。

財(cái)富證券研報(bào)指出，當(dāng)前投資者一個(gè)月預(yù)期的核心指數(shù)區(qū)間下探2400-2600點(diǎn)。多數(shù)投資者認(rèn)為，當(dāng)前至下一季度自己所持有的投資組合將獲得正收益，相比上期上升9.6個(gè)百分點(diǎn);其中預(yù)期收益兩成以上的投資者比例下降5.5個(gè)百分點(diǎn)，擔(dān)憂遭受虧損10%至30%的投資者比例下降11.2個(gè)百分點(diǎn)。

從投資角度來看，受相關(guān)政策紅利等因素帶動(dòng)，5G概念板塊強(qiáng)勢拉升，東方通信等相關(guān)個(gè)股接連上演強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。同時(shí)，嶄露頭角的5G概念股似乎也給公募市場帶來了加倉投資的機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士普遍看好5G等領(lǐng)域蘊(yùn)藏的巨大投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為2019年將成為5G投資元年，預(yù)計(jì)能撬動(dòng)4萬億元投資。

外資持續(xù)凈流入

雖然去年A股市場整體大幅下挫，但外資選擇逆市增持A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年北上資金合計(jì)凈流入A股2942.18億元。其中，滬股通凈流入1810.94億元，深股通凈流入1131.24億元。尤其大盤整體表現(xiàn)低迷的12月，市場短期情緒一度再次轉(zhuǎn)弱，但外資依舊積極買入，北上資金凈流入金額仍超百億元，達(dá)到161.42億元。

對(duì)于外資在去年底的加速抄底，恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“一方面是由于去年12月A股出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，外資基于對(duì)藍(lán)籌股越跌越買的價(jià)值投資邏輯加緊抄底;另一方面，隨著A股入摩、入富、入標(biāo)普等比重不斷提升，外資逢低布局A股是非常聰明的選擇。預(yù)計(jì)今年1月A股回暖的概率很大，元旦后北上資金基本沒有大幅撤退的理由。”

“去年北上資金持續(xù)凈流入A股，外資抓緊時(shí)間抄底，意在看好A股市場的估值優(yōu)勢、價(jià)格優(yōu)勢等特征，而AH股折(溢)價(jià)率也成為外資關(guān)注的指標(biāo)之一。不過，A股與港股市場之間的優(yōu)勢仍然不明顯，北上與南下資金往往呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)，資金回流的問題仍然不可小覷?！豹?dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮向本報(bào)記者表示。

從去年北上資金買入的行業(yè)分布來看，外資機(jī)構(gòu)更加青睞A股市場的食品飲料、金融和電子設(shè)備行業(yè)，且買入的個(gè)股大部分屬于行業(yè)龍頭。

韓瑋認(rèn)為，由于金融股業(yè)務(wù)穩(wěn)健且市盈率較低一直受到北上資金的青睞。此外，具有品牌優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢且業(yè)務(wù)獨(dú)特的消費(fèi)類企業(yè)也容易受到外資追捧。這兩類行業(yè)預(yù)計(jì)在一季度均有強(qiáng)于大盤的表現(xiàn)。

郭施亮認(rèn)為，貴州茅臺(tái)、中國平安等股票代表著中國股市的核心標(biāo)的，而市場主要關(guān)注的是盈利增速能力以及基本面狀況，代表著中國股票市場的核心方向，外資對(duì)這類大藍(lán)籌、大白馬個(gè)股更加青睞。

建倉良機(jī)或已到來

2018年資本市場可謂跌宕起伏，主要類別資產(chǎn)表現(xiàn)較2017年均出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，特別是權(quán)益類市場受到的沖擊較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，股票型和偏股型基金2018年平均單位凈值增長率分別為-25.1%和-23.97%，大幅跑輸債券型基金等低風(fēng)險(xiǎn)品種。

當(dāng)前市場環(huán)境下，主動(dòng)權(quán)益類基金是否已經(jīng)迎來加倉好時(shí)機(jī)，其投資機(jī)會(huì)在哪里?

“主動(dòng)權(quán)益類基金的加倉時(shí)機(jī)仍需要關(guān)注到市場環(huán)境好壞，尤其是市場指數(shù)的運(yùn)行穩(wěn)定性。主動(dòng)權(quán)益類基金主動(dòng)回撤未必是壞事，可能會(huì)是一個(gè)比較理想的定投低吸時(shí)間點(diǎn)?！惫┝琳J(rèn)為。

韓瑋則表示：“對(duì)于主動(dòng)權(quán)益類基金而言，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是史上最佳建倉良機(jī)之一。對(duì)于遵循價(jià)值投資理念的權(quán)益類基金，取得高收益與避免回撤屬于魚和熊掌不可兼得，否則會(huì)踏空大行情，導(dǎo)致?lián)炝酥ヂ閬G了西瓜。”

展望今年行情，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，隨著外資大量流入A股，不僅改變了A股的生態(tài)，使得藍(lán)籌股的估值有所提升，另一方面也會(huì)給A股帶來價(jià)值投資理念，讓更多的投資者自覺地去選擇一些績優(yōu)股來進(jìn)行配置。

他進(jìn)一步表示，2019年隨著各種利空因素邊際改善，A股市場將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)一步增多。消費(fèi)白馬股和科技龍頭股仍然是兩個(gè)主要投資方向，這將為投資者提供一定的投資機(jī)會(huì)。