海通策略：股市三大一致預(yù)期2019年可能被顛覆

核心結(jié)論：①展望2019年，目前市場有三大一致預(yù)期：股市上半年弱下半年強、成長風(fēng)格更優(yōu)、外資流入支撐消費股。②這些預(yù)判和現(xiàn)有數(shù)據(jù)間存在一些矛盾，預(yù)期未來有可能被顛覆，要么演繹節(jié)奏變化，要么波動空間更大。③戰(zhàn)略樂觀、戰(zhàn)術(shù)務(wù)實，持有高股息率股等待更好時機，跟蹤政策，等待穩(wěn)增長、改革減稅等措施落地。

天風(fēng)證券：A股2019走勢可能是N字型

宏觀上看，市場可能存在三個預(yù)期差：股票上半年可能先牛后熊，全年走勢N字形；債牛下半場非坦途，最差情況可能是年初當(dāng)頭一棒；客觀看待減稅空間和實際效果。我們對一致預(yù)期的調(diào)查顯示，38%的受訪者認(rèn)為明年股市將“先熊后?！?，35%認(rèn)為將“中樞震蕩”，各有11%和10%認(rèn)為會“趨勢走?！焙汀摆厔葑咝堋?，僅有2%的投資者認(rèn)為2019年股市將“先牛后熊”，但我們認(rèn)為出現(xiàn)這個結(jié)果的概率可能遠(yuǎn)大于2%。

安信策略：A股出現(xiàn)一波春季行情的概率較大

A股市場短期可能難免還要經(jīng)歷震蕩調(diào)整，但市場流動性預(yù)期及風(fēng)險偏好有望逐漸改善，綜合來看出現(xiàn)一波春季行情的概率較大，這個階段投資者需要在調(diào)整中逐步轉(zhuǎn)向積極。行業(yè)上重點關(guān)注傳媒、軍工、計算機、通信、地產(chǎn)、建筑、非銀金融（創(chuàng)投、信托、券商）等，主題上重點關(guān)注長三角一體化，雄安新區(qū)、科創(chuàng)板等。

國君策略：新年伊始待改革破局 建議審慎持兩端

2018年，全球多數(shù)權(quán)益市場均下跌。2018年的最后一周，A股收跌而美股收漲：上證綜指下跌0.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.56%，但道瓊斯指數(shù)上漲2.75%、標(biāo)普500指數(shù)上漲2.86%?？v觀2018年全年，核心經(jīng)濟體權(quán)益市場均表現(xiàn)為下跌，平均跌幅在10%左右，其中A股跌幅領(lǐng)先（上證綜指下跌24.59%、創(chuàng)業(yè)板下跌28.65%），美股跌幅較少（道瓊斯指數(shù)下跌5.63%、標(biāo)普500指數(shù)下跌6.24%），但仍創(chuàng)下2008年以來最大年跌幅。僅有少數(shù)新興經(jīng)濟體（委內(nèi)瑞拉、孟買等）權(quán)益市場上漲。我們認(rèn)為，2018年是經(jīng)濟下行與利率上行交織的一年，全球增長率放緩疊加局部沖突惡化（貿(mào)易摩擦、英國脫歐、新興市場匯率危機、法國黃背心等），盈利下行以及風(fēng)險偏好下降帶來全球股票市場的調(diào)整。短期風(fēng)險偏好修復(fù)過程中，具有業(yè)績支撐以成長股為主的制造業(yè)中TMT仍受益于彈性較高優(yōu)勢，看好銀行地產(chǎn)低估值龍頭股、黃金、公用事業(yè)等具有防御屬性領(lǐng)域相對收益機會。

國金策略：1月A股蓄勢待發(fā) 元旦行情≠春季躁動行情

2018年12月份滬深兩市縮量明顯，平淡收官，符合我們之前的判斷。站在當(dāng)前時點，國內(nèi)經(jīng)濟處于下行周期，A股企業(yè)盈利承壓，1月份進(jìn)入A股年報預(yù)披露階段，商譽減值風(fēng)險制約著市場風(fēng)險偏好，另外1月份A股潛在解禁規(guī)模相對較大，二級市場延續(xù)凈減持的格局。資金方面，國內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)的概率極高，與此同時美國縮表步伐并未完全中止，新興市場資金面存在“蹺蹺板”效應(yīng)。由此，我們認(rèn)為當(dāng)前仍缺失能A股驅(qū)動市場風(fēng)險偏好提升的因子，建議投資者蓄勢待發(fā)，等待市場風(fēng)險進(jìn)一步釋放好。下一個適宜交易性行情的時間窗口或在春節(jié)前后。

興證策略：布局旺春行情正當(dāng)時 關(guān)注“四大金剛”

每一年伊始，投資者對新的一年寄予厚望。每一年春季，“躁動”成為市場必不可少的談?wù)撛掝}。站在下一個40年起點之上，站在資本市場“牽一發(fā)而動全身”的重要作用之下。2019年，降稅減費、創(chuàng)新研發(fā)、科創(chuàng)板、注冊制試點、養(yǎng)老金，“中國重構(gòu)”正向我們走來。全球資產(chǎn)再配置、外資流入，“全球重構(gòu)”中國資本市場最受益。布局旺春行情正當(dāng)時?；乜创杭驹陝?，周期與成長風(fēng)格更勝一籌?；仡?006年-2018年，每一年一季度，上證綜指有60%以上的概率能實現(xiàn)正收益。從市場風(fēng)格角度，周期、成長風(fēng)格相對于消費、金融等方向，收益更好的概率大。06-11年，經(jīng)濟基本面、政策調(diào)控預(yù)期是市場主要驅(qū)動力，此期間周期風(fēng)格更占上風(fēng)。12-16年，轉(zhuǎn)型、新興產(chǎn)業(yè)政策、“互聯(lián)網(wǎng)+”、4G、新的商業(yè)模式出現(xiàn)，成長風(fēng)格領(lǐng)跑這一階段的春季躁動。17-18年，供給側(cè)改革、棚改，周期、地產(chǎn)等風(fēng)格再次成為市場主攻方向。