先看一下《水滸》中的武松打虎的描寫(xiě)：

武松由于酒力發(fā)作，便找了一塊大青石，仰身躺下，剛要入睡，忽聽(tīng)一陣狂風(fēng)呼嘯，一只眼睛上翹，額頭白色的老虎朝武松撲了過(guò)來(lái)，武松急忙一閃身，躲在老虎背后。老虎一縱身，武松又躲了過(guò)去。老虎急了，大吼一聲，用尾巴向武松打來(lái)，武松又急忙跳開(kāi)，并趁猛虎轉(zhuǎn)身的那一霎間，舉起哨棒，運(yùn)足力氣，朝虎頭猛打下去。只聽(tīng)"咔嚓"一聲，哨棒打在樹(shù)枝上。老虎獸性大發(fā)，又向武松撲過(guò)來(lái)，武松扔掉半截棒，順勢(shì)騎在虎背上，左手揪住老虎頭上的皮，右手猛擊虎頭，沒(méi)多久就把老虎打得眼、嘴、鼻、耳到處流血，趴在地上不能動(dòng)彈。武松怕老虎裝死，舉起半截哨棒又打了一陣，見(jiàn)那老虎確實(shí)沒(méi)氣了，才住手。從此武松威名大震。

商品期貨就是從預(yù)期博弈開(kāi)局到倉(cāng)單博弈的終局的過(guò)程。

終局博弈中有三種情況：

1. 期貨倉(cāng)單標(biāo)準(zhǔn)決定這個(gè)商品期貨是否現(xiàn)實(shí)現(xiàn)貨的大部份還是極小部份，是大部份的是有意義的商品期貨，可以實(shí)現(xiàn)“發(fā)現(xiàn)價(jià)格”和“套期保值”的功能；如是極小部份，那可能就是無(wú)意義的商品期貨，無(wú)法實(shí)現(xiàn)“發(fā)現(xiàn)價(jià)格”和“套期保值”功能--這類商品期貨的終局就是“倉(cāng)單游戲”；

2. 倉(cāng)單數(shù)量是在一個(gè)相對(duì)小的周期內(nèi)可以根據(jù)價(jià)格調(diào)整的——如一個(gè)月或二個(gè)月，這樣的商品期貨有意義，終局不會(huì)陷入“倉(cāng)單游戲”模式；

3. 倉(cāng)單數(shù)量在一個(gè)相對(duì)小的周期內(nèi)無(wú)法根據(jù)價(jià)格調(diào)整--這樣的商品期貨最終極可能陷入“倉(cāng)單游戲”模式。

只要是“倉(cāng)單游戲”模式的商品期貨，很快會(huì)被市場(chǎng)所拋棄的。

蘋(píng)果一年一收成，而且又沒(méi)有進(jìn)口可以調(diào)節(jié)的，這樣的商品期貨不管合約如何設(shè)計(jì)，都可能終局都是“倉(cāng)單游戲”模式，更何況交割制度又把可交割的商品限制在一個(gè)極小的區(qū)間里，更會(huì)強(qiáng)化走“倉(cāng)單游戲”路徑。

中國(guó)的蘋(píng)果一年一熟，每年10月-11月收果，根據(jù)交割制度，在11月份基本上可以確認(rèn)可交割的最大倉(cāng)單數(shù)量，這個(gè)確認(rèn)完后，這個(gè)商品期貨的盤(pán)面邏輯就不再是走現(xiàn)貨邏輯，而是走“虛實(shí)比”邏輯——盤(pán)面持倉(cāng)和實(shí)際可交割的最大倉(cāng)單數(shù)量之間的“虛實(shí)比”邏輯--即多頭控盤(pán)模式——股市里的坐莊模式。

這時(shí)多頭就是武松，空頭就是老虎。

老虎的一吼——就是在10月新果下樹(shù)前的時(shí)間段，如8-9月，針對(duì)的是01合約；

老虎的一撲、一剪，就是針對(duì)05合約；

武松猛揍老虎是，那就是07-10合約——早已沒(méi)有倉(cāng)單了。

今天平果05合約總持倉(cāng)為25萬(wàn)手，單邊為12.5萬(wàn)，即對(duì)應(yīng)125萬(wàn)噸的倉(cāng)單突然交割量，實(shí)際可交割的倉(cāng)單量和這個(gè)125萬(wàn)噸之間的比值，就是今天蘋(píng)果05合約的“虛實(shí)比”。

其它水果都在跌價(jià)——一個(gè)是豐產(chǎn)，一個(gè)是消費(fèi)水平降低；二來(lái)蘋(píng)果非交割的價(jià)格也不好，走貨也差。在這個(gè)大勢(shì)面前，蘋(píng)果的多頭的對(duì)手不是空頭，而是天道--違背天道的操作，對(duì)手是無(wú)形的——不知哪里會(huì)冒出對(duì)手出來(lái)，且對(duì)手的能量出乎意料的，如交易所、銀行、稅務(wù)、工商、政府，一切都有可能。

普通的人，最好就不要去碰這樣的品種。

這里放個(gè)預(yù)測(cè)：2020年，蘋(píng)果期貨就會(huì)邊沿化，沒(méi)什么人操作了。

一年一熟+不具有全球調(diào)配+政府沒(méi)有輪儲(chǔ)調(diào)節(jié)=這樣的品種的商品期貨，結(jié)局都是如此。