1、研究

很多新股民交易表面上是沒有交易系統(tǒng)的，實(shí)際上也是有的：比如他聽股評(píng)的，根據(jù)股評(píng)操作就是交易系統(tǒng)；比如他買軟件，根據(jù)軟件操作就是交易系統(tǒng)；大多數(shù)人，會(huì)一直這樣下去，賺了是運(yùn)氣好、賠了是運(yùn)氣不好；不去深究為什么會(huì)賺、為什么會(huì)賠。

這也不難理解，如果每個(gè)人都勤于思考，社會(huì)怎么能穩(wěn)定呢？少數(shù)人，就會(huì)不斷的問為什么為什么？到底是為什么？這部分人，慢慢就帶著自己疑問擴(kuò)展自己的視野：宏觀經(jīng)濟(jì)、基本面、技術(shù)面、政策面、油潑面、胡椒面。。。不斷的研究；這個(gè)研究的過(guò)程雖然很耗精力，但是并不痛苦的，就好比找金子的人，會(huì)嫌累嗎？但是隨著研究的深入，炒股水平卻不見得長(zhǎng)進(jìn)，有可能越來(lái)越差了，這也很正常，你想呀，如果這樣的話，經(jīng)濟(jì)學(xué)家不都成為股神了？這個(gè)過(guò)程很漫長(zhǎng)：不斷的研究、不斷的根據(jù)研究結(jié)果修改交易系統(tǒng)，這個(gè)過(guò)程有時(shí)會(huì)耗時(shí)幾年，甚至十幾年。。。如果放在其他領(lǐng)域，估計(jì)早就成專家了，但是放在股市里，會(huì)成功嗎？我也不知道。

2、變量

隨著研究的不斷深入，就會(huì)發(fā)現(xiàn)影響股價(jià)波動(dòng)的變量太多了：國(guó)際形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、行業(yè)政策、企業(yè)基本面、上市公司領(lǐng)導(dǎo)腦袋咋想的、機(jī)構(gòu)咋想的、散戶咋想的、游資咋想的。每一個(gè)分支都?jí)蚰憬K身研究，而不見得能研究透。更別說(shuō)這些變量攪成一鍋粥，來(lái)影響股價(jià)了。

太多的變量，會(huì)讓人感覺研究遇到了天花板，無(wú)法繼續(xù)深入，這個(gè)時(shí)候在研究的道路上就出現(xiàn)了分支：一部分人會(huì)選擇某個(gè)分支深入研究下去，不斷地收窄領(lǐng)域，價(jià)值投資、技術(shù)分析等都屬于這個(gè)領(lǐng)域；另一部分人把這些變量看成一個(gè)整體，研究純粹的波動(dòng)，對(duì)沖交易、網(wǎng)格交易、（準(zhǔn)）套利交易等則屬于該領(lǐng)域。人們不同的交易模型實(shí)際上是對(duì)各類變量的不同理解而導(dǎo)致的。

3、價(jià)值投資

價(jià)值投資無(wú)疑是高尚的，它主要賺三份錢：

（1）上市公司企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的錢；

（2）價(jià)值被低估時(shí)的差價(jià)；

（3）價(jià)值被高估時(shí)的差價(jià)。

這三份錢賺的堂堂正正，光明磊落。

價(jià)值投資的難點(diǎn)在于估值，具體也包括三個(gè)方面：

（1）社會(huì)發(fā)展、行業(yè)政策、企業(yè)自身等變量變化引起的估值變動(dòng)的準(zhǔn)確評(píng)估；

（2）對(duì)真假黑天鵝的識(shí)別；

（3）對(duì)黑天鵝的應(yīng)對(duì)；

除了上述非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，價(jià)值投資者還面臨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)值投資者對(duì)投資者個(gè)人的素質(zhì)要求是非常高的，首先你要能夠分析出行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，這需要幾年的時(shí)間；其次你要能夠分析出企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，這還需要幾年的時(shí)間。價(jià)值投資者的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的，一旦看錯(cuò)，將會(huì)損失慘重

從這個(gè)角度來(lái)看，價(jià)值投資何嘗不是賭呢？所以有個(gè)說(shuō)法：價(jià)值投資不是科學(xué)，是信仰。

4、技術(shù)分析

技術(shù)分析者往往會(huì)被價(jià)值投資者恥笑，不過(guò)他們卻是券商的最愛。平心而論，技術(shù)分析的風(fēng)險(xiǎn)要小于價(jià)值投資，價(jià)值投資面臨非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易系統(tǒng)錯(cuò)誤三重風(fēng)險(xiǎn)。而技術(shù)分析只面臨非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易系統(tǒng)錯(cuò)誤兩重風(fēng)險(xiǎn)。如果技術(shù)分析者投資的是ETF，而不是個(gè)股，則也會(huì)屏蔽掉非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，只保留了交易系統(tǒng)錯(cuò)誤一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來(lái)看：技術(shù)分析的風(fēng)險(xiǎn)控制要優(yōu)于價(jià)值投資。那么，技術(shù)分析的問題在哪里呢？就出在“交易系統(tǒng)錯(cuò)誤”這里：

對(duì)于價(jià)值投資而言，其交易系統(tǒng)是基于確定性的，如果企業(yè)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)、在企業(yè)低估時(shí)買入，高估時(shí)賣出，賺錢是確定性的。

對(duì)于技術(shù)分析而言，其交易系統(tǒng)是基于經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)的，如果出現(xiàn)了A信號(hào)買入，并不代表一定能賺錢，只不過(guò)從經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)上賺錢的概率大罷了。

另外，由于技術(shù)分析交易比較頻繁，看盤時(shí)間多，所以容易受盤面的引誘產(chǎn)生心理的波動(dòng)，心態(tài)的不穩(wěn)同樣會(huì)導(dǎo)致交易的變形。技術(shù)分析者會(huì)不斷的懷疑自己的交易系統(tǒng)有問題，不斷的會(huì)增加一些附加條件，最后搞得自己都不知道在干什么？

如果說(shuō)價(jià)值投資是信仰，那么技術(shù)分析可以說(shuō)是運(yùn)氣了。

5、對(duì)沖和套利

價(jià)值投資和技術(shù)分析各有利弊，對(duì)沖和套利多好，賺錢穩(wěn)當(dāng)，但是從事者寥寥無(wú)幾，為何？不賺錢。

散戶來(lái)到股市 都是有雄心壯志的，怎么可以忍受一年不到20%的收益呢？對(duì)沖和套利是大資金的最愛，也是未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的生存之道。君不見，封閉式基金、中行轉(zhuǎn)債都是誰(shuí)在買？如果哪個(gè)散戶人品好，資金做大了，就應(yīng)該好好研究一下對(duì)沖和套利了，資金量的變化一定要伴隨著交易模式的轉(zhuǎn)變。不然煮熟的鴨子很可能就會(huì)飛走了

6、賭，還是不賭？

賭不賭關(guān)鍵要看資金量，凡是能夠賠了以后能翻身的，就可以賭一賭；凡是賠了以后，就要永遠(yuǎn)趴著起不來(lái)的，千萬(wàn)不能賭。

如果你賭2W，賭錯(cuò)了，賠了1.5W，沒關(guān)系，年終獎(jiǎng)一發(fā)，再投1.5W，下次還能賭，這次失敗的經(jīng)驗(yàn)下次還能用上。

如果你賭200W，賭錯(cuò)了，賠了150W，有關(guān)系，年終獎(jiǎng)一發(fā)，再投1.5W，只剩51.5W，要賭到200W，難！

7、大賺小賠 和 穩(wěn)定小賺

舉個(gè)例子： 同樣是三次合計(jì)獲利30%的交易：

“大賺小賠”模式：虧損10%、虧損10%，盈利50%

“穩(wěn)定小賺”模式：盈利10%、盈利10%、盈利10%

如果是三次獨(dú)立的交易，實(shí)際上收益率是沒有區(qū)別的，但是，現(xiàn)實(shí)投資中，我們的后一次交易都是基于前一次交易的結(jié)果而進(jìn)行的，這就產(chǎn)生了復(fù)利的效果：

“大賺小賠”模式：0.9*0.9*1.5=1.215

“穩(wěn)定小賺”模式：1.1*1.1*1.1=1.331

收益率差別：0.331/0.215=54%

后者的收益要比前者高出54%，這不是一筆小數(shù)字，投資者往往在股市投資會(huì)伴其終身，所這種差別從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)最終收益的影響是巨大的。

這就解釋了兩個(gè)問題：

（1）為什么很多高手都有個(gè)股翻幾倍的業(yè)績(jī)，但是總資金量卻上不去？

（2）為什么巴菲特說(shuō)“投資的秘訣是保住本金”？

8、長(zhǎng)壽

股市中是有圣杯的，那就是長(zhǎng)壽，很多人不以為然，我下面就論證一下：

炒股的直接目標(biāo)是賺錢，終極目標(biāo)是享受生活（如果賺來(lái)的錢沒有來(lái)得及享受，算是白賺了）

第一，看直接目標(biāo)，活得越長(zhǎng)，炒股賺錢越多。假設(shè)A和B兩個(gè)同學(xué)，都是25歲炒股，30歲交完學(xué)費(fèi)開始盈利，A同學(xué)資質(zhì)聰慧，財(cái)商過(guò)人，年復(fù)合收益能達(dá)到30%，可惜天妒英才，55歲就英年早逝了。其收益率是1.30的25次方，其收益率為705倍；B同學(xué)資質(zhì)一般，財(cái)商平庸，年復(fù)合收益能達(dá)到15%，天隨人愿，85歲壽終正寢。其收益率是1.15的55次方，其收益率為2179倍；B的收益率是A的三倍，所以越長(zhǎng)壽賺的越多。

第二，看終極目標(biāo)，活得越長(zhǎng)，享受生活的時(shí)間越長(zhǎng)、檔次越高。96年上網(wǎng)，1K的網(wǎng)速，每小時(shí)上網(wǎng)費(fèi)20元（電話費(fèi)按市話另計(jì)），現(xiàn)在多便宜，還能網(wǎng)上直接看電影，QQ與國(guó)外的朋友視頻通話，這在當(dāng)時(shí)想都不敢想，如果那時(shí)要做到這些，不知道要花多少錢。隨著社會(huì)的進(jìn)步和科技的發(fā)展，即便你未來(lái)不富裕，也會(huì)過(guò)上比過(guò)去好得多的生活。有人會(huì)說(shuō)，我很笨，5年時(shí)間無(wú)法交完學(xué)費(fèi)，可能要交50年學(xué)費(fèi)。這也沒關(guān)系，你可以在75歲高齡的時(shí)候出本書，《我是如何虧損50年的》，絕對(duì)是暢銷書，版稅就夠你賺的了。因?yàn)橥稒C(jī)像山岳一樣古老，投機(jī)的經(jīng)驗(yàn)越長(zhǎng)越值錢，不管你的經(jīng)驗(yàn)是盈利的還是虧損的

9、拿不住

如果說(shuō)散戶炒股拿不住，實(shí)在是大錯(cuò)特錯(cuò)了，君不見，很多散戶被套多年照樣拿的死死地。賺錢拿不住，賠錢能拿住，為什么會(huì)這樣？想想超市購(gòu)物就明白了，拿一個(gè)購(gòu)物籃，使勁往里扔，最后統(tǒng)一結(jié)賬。如果每買一件，結(jié)一次賬，還會(huì)買那么多嗎？

人們面對(duì)痛苦，有本能的逃避，看到自己的錢包一次次的癟下去，自然痛苦異常，倒不如只痛苦一次；快樂卻是相反的，人們有本能的追求快樂的沖動(dòng)。就好比單位發(fā)獎(jiǎng)金，月月發(fā)自然要比年終一次發(fā)激勵(lì)的效果更大。

賺錢就拋，賠錢就裝死，這是人“追求快樂，逃避痛苦”的本性使然，炒股是逆人本性的一種行為，一點(diǎn)兒不假。

10、研究員與交易員

證券公司有研究員，也有交易員。剛開始炒股的時(shí)候，這讓我很困惑：為什么會(huì)是兩個(gè)崗位？難道研究后了不交易，或者交易前不研究？總是讓人想不明白。

研究員就是寫研究報(bào)告的那些人，他們不僅要通曉國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)，而且還要對(duì)某個(gè)行業(yè)有深入的研究；交易員就是具體搞投資的那些人，他們對(duì)市場(chǎng)有著敏銳的感覺，操作大量的真金白銀買進(jìn)賣出。

后來(lái)發(fā)現(xiàn)：研究員研究的是未來(lái)，搞的是預(yù)測(cè)，他們拿的是固定工資，從投資者身上賺錢；交易員研究的是當(dāng)下，搞的是應(yīng)對(duì)，他們拿的是提成，從市場(chǎng)中賺錢、

在A股市場(chǎng)中獨(dú)自拼殺的你，是希望成為研究員，還是交易員呢？

如果你希望成為研究員，那就在預(yù)測(cè)方面加強(qiáng)自己的功力，預(yù)測(cè)的技術(shù)越復(fù)雜越好，因?yàn)槟闶菑耐顿Y者身上賺錢，必須有眾多的FANS，技術(shù)越復(fù)雜越容易獲得FANS的崇拜，這也便于你未來(lái)著書立說(shuō)或提高會(huì)員費(fèi)。上電視、寫名博、搞講座是你的方向。

如果你希望成為交易員，那就在應(yīng)對(duì)方面加強(qiáng)自己的功力，應(yīng)對(duì)的技術(shù)越簡(jiǎn)單越好，因?yàn)槟闶菑氖袌?chǎng)中賺錢，越簡(jiǎn)單的東西確定性越強(qiáng)。你不需要把你的技術(shù)公布于眾，所以沒必要搞那么復(fù)雜，復(fù)雜的東西只會(huì)把自己絆倒。當(dāng)然，賺錢就是你的方向。

只要搞清楚自己的定位，在股市中賺錢不會(huì)很難。

難就難在很多投資者搞不清楚自己的定位：明明做著研究員的工作，天天發(fā)布自己的最新預(yù)測(cè)成果，立志做市場(chǎng)的主人，卻要賺市場(chǎng)的錢，而不去賺FANS的錢，最后只會(huì)被市場(chǎng)打的鼻青臉腫；

或者明明做著交易員的工作，甘心做市場(chǎng)的仆人，操作隨主人的變化而變化，悶聲發(fā)財(cái)就行了，卻要在論壇上顯山露水，招來(lái)一群FANS向你取經(jīng)，你避而不答，讓FANS們憤憤不平，自己也自討沒趣。

研究員，還是交易員？你到底是哪一類角色呢？這確實(shí)需要每一個(gè)投資者去思考。