海龜系統(tǒng)的故事，很多交易者都聽說過，我在圖書《量化技術分析實戰(zhàn)——解碼股票期貨交易模型》中專門用一個小節(jié)做了展示，那是1983年在美國舉行的一場關于成功的交易，是天賦決定還是程序化連續(xù)執(zhí)行的對賭，這次對賭讓海龜交易法則在30年內(nèi)席卷了全世界商品期貨市場。

海龜交易法則不僅從模型原理上容易理解，而且提供了一套完整的模型+風險控制+資金管理思路，這套思路在現(xiàn)在看來也絕對受用，今天我們僅從模型開發(fā)層面，再次剖析海龜交易法則，并試圖做一些有效的迭代，提升其績效。

首先是頭寸方面，海龜不是按照資金等分頭寸，而是通過ATR自適應頭寸，符合一般的資產(chǎn)配置頭寸調(diào)節(jié)方法，在高波動率環(huán)境下降低開倉頭寸以換取較高的收益風險比，而非全程追逐高利潤。

為什么頭寸能夠這樣的變化？本質(zhì)的原因還是波動率的均值回復效應。可以在波動小的時候開大倉位，波動大的時候開小倉位。

入場方面，海龜擁有明確的雙重入場條件：也就是在向上突破進20日（和55日）最高點的第一刻買入，在向下突破20日（和55日）最低點的第一刻賣出。這種高低點突破通道叫作唐奇安通道。

在出場邏輯方面，原版系統(tǒng)提供了離市周期 Trailing Exit Length=10周期高低點連線，用來出場平倉。

在止損方面，策略以2*ATR為幅度進行追蹤止損，多空對等。所以這是一套典型的通道突破模型，它并不十分復雜，而且邏輯合理。

我們的改進集中在這幾個方面：

1、首先發(fā)現(xiàn)反應不足和反應過度的交替變化。

反應不足需要使用程序化系統(tǒng)的主體條件應對——均線、突破等。

反應過度需要使用程序化系統(tǒng)的外掛條件應對——基于波動率的追蹤止損。

而系統(tǒng)原有的離市條件其實顯得非常雞肋，且影響性能。

2、復利再投模式，將一些品種好不容易積累的利潤丟失了，而且不符合我們測試模型全程同等條件下的真實表現(xiàn)。所以采用單利模式。

3、以ATR為止損度量，我們開始對海龜交易模型進行逐一品種的ATR止損區(qū)間優(yōu)化。我們選擇的目標函數(shù)是夏普比率。經(jīng)過優(yōu)化分析之后，我們大致地找到了各品種比較合理的止損位，并重新組合測試，得到了非常迅猛的績效改善。

經(jīng)過這幾次改變，海龜交易系統(tǒng)的性能獲得了較大幅度提升，但是第三點改進需要深思，尤其是優(yōu)化得到的出場參數(shù)，一定要非常穩(wěn)健，在未來衰減小，才可以長期使用。

更多內(nèi)容，請觀看視頻教程《第5課：模型開發(fā)實戰(zhàn)之——海龜交易法則改進版》

    作者介紹：濮元愷

    2009年開始專注于程序化模型研究，隨后經(jīng)歷股票多因子模型、商品期貨時間序列模型等開發(fā)工作。

    2016年加入中國量化投資學會專家委員會。

    隨后作為勵京投資管理（北京）有限公司創(chuàng)始團隊，發(fā)行了多只陽光化私募基金產(chǎn)品。

    2018年撰寫的《量化投資 技術分析實戰(zhàn)》圖書獲得眾多業(yè)內(nèi)人士推薦成為暢銷書，幫助很多量化投資交易者走上了起步之路。

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