前一段時(shí)間，一篇名為《再見(jiàn)了，萬(wàn)達(dá)帝國(guó)：負(fù)債4205億，王健林成“首負(fù)”！》的文章刷屏，萬(wàn)達(dá)已成“首負(fù)”賺足了人們的眼球。王健林到底是首富還是首負(fù)，我們暫且不論。最近幾年，王健林的日子過(guò)得有點(diǎn)不太順。高管被抓，高管頻出走，ABS項(xiàng)目受挫，海外擴(kuò)張受限、業(yè)績(jī)滑坡、深交所37問(wèn)，每一件都?jí)螋[心的。但最鬧心的事，應(yīng)該還在后面，就是萬(wàn)達(dá)商管上市，還簽了對(duì)賭協(xié)議。

不過(guò)，王健林最近在“首富還是首負(fù)”旋渦中出手，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一直在“去地產(chǎn)化” 正在醫(yī)療領(lǐng)域頻頻加碼，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與美國(guó)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作。過(guò)去，萬(wàn)達(dá)海外投資2600億，在海外投資受限后，外媒稱萬(wàn)達(dá)將出售洛杉磯、芝加哥項(xiàng)目給三五集團(tuán)。同時(shí)，AMC娛樂(lè)募資回購(gòu)股份， 萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持股或降至38%?？傊f(wàn)達(dá)正在去地產(chǎn)化、輕資產(chǎn)化，效果如何，我們還是拭目以待吧。

1、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在“去地產(chǎn)化”， 正在醫(yī)療領(lǐng)域頻頻加碼

最近，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與美國(guó)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將在中國(guó)首批合辦5家國(guó)際醫(yī)院，選址北京、上海、成都等一線城市，其中成都醫(yī)院項(xiàng)目已獲得土地，開(kāi)始設(shè)計(jì)。合作醫(yī)院將冠名萬(wàn)達(dá)UPMC國(guó)際醫(yī)院，按照國(guó)際聯(lián)合委員會(huì)認(rèn)證（JCI）標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。由UPMC派出醫(yī)院管理團(tuán)隊(duì)與中方共同管理運(yùn)營(yíng)醫(yī)院，將UPMC數(shù)十年來(lái)在全球各地累積的醫(yī)療技術(shù)、最佳實(shí)踐、管理理念等優(yōu)質(zhì)資源帶到中國(guó)。

2017年，王健林曾宣布，5年之內(nèi)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將成為萬(wàn)達(dá)新的支柱產(chǎn)業(yè)。彼時(shí)，不少人解讀，在2015年宣布“去地產(chǎn)化”后，醫(yī)療將成為繼萬(wàn)達(dá)商業(yè)、文化集團(tuán)、金融板塊、電子商務(wù)之后的第五大支柱產(chǎn)業(yè)。2016年1月6日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與英國(guó)國(guó)際醫(yī)院集團(tuán)簽訂合作協(xié)議，萬(wàn)達(dá)投資150億元，在上海、成都、青島建設(shè)三座綜合性國(guó)際醫(yī)院，由IHG運(yùn)營(yíng)管理并使用IHG品牌。2017年4月6日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與成都市政府簽訂協(xié)議，將在成都醫(yī)療產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資700億元建設(shè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園，打造和運(yùn)營(yíng)一批國(guó)際水準(zhǔn)的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)還計(jì)劃投資90億元與華西口腔醫(yī)院戰(zhàn)略合作，在全國(guó)各地的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，開(kāi)設(shè)300家牙科診所。2017年7月3日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在昆明簽約三個(gè)投資項(xiàng)目，萬(wàn)達(dá)計(jì)劃在昆明市投資500億元，打造以醫(yī)療、健康為核心，兼具體育、養(yǎng)生、度假、商業(yè)、商務(wù)、居住等功能的世界級(jí)醫(yī)療及大健康產(chǎn)業(yè)園。2017年8月2日，萬(wàn)達(dá)宣布成立大健康集團(tuán)。

2、外媒稱萬(wàn)達(dá)將出售洛杉磯、芝加哥項(xiàng)目給三五集團(tuán)

據(jù)英國(guó)媒體The Real Deal報(bào)告，已經(jīng)證實(shí)三五集團(tuán)（Triple Five Group）將收購(gòu)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)位于洛杉磯的One Beverly Hills項(xiàng)目以及芝加哥Vista Tower摩天大樓60%的股份。

公開(kāi)資料顯示，三五集團(tuán)在1965年作為Germez Developments成立，總部位于阿爾伯塔省埃德蒙頓，是一家多元化的跨國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。該集團(tuán)擁有北美兩大著名商場(chǎng)，加拿大西埃德蒙頓購(gòu)物中心和美國(guó)明尼阿波利斯購(gòu)物中心。其實(shí)，早在2017年11月，就有媒體報(bào)告稱，王健林要將旗下位于英國(guó)倫敦、美國(guó)和澳大利亞的五個(gè)項(xiàng)目打包出售。其中就包括位于芝加哥的Vista Tower和位于洛杉磯的One Beverly Hills，另外還有英國(guó)倫敦的One Nine Elms摩天大樓以及悉尼的兩處項(xiàng)目。做出此種決策，是萬(wàn)達(dá)對(duì)呼吁限制海外投資的積極響應(yīng)。

2018年1月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)出售了其在澳洲的One Circuar Quay和Jewel Resort，兩個(gè)項(xiàng)目總價(jià)格約為9.13億美元。同月，亦將位于倫敦的One Nine Elms所有股份億8100萬(wàn)美元出售。

3、28億元大動(dòng)作！王健林能否繼續(xù)坐穩(wěn)世界第一？

9月14日，AMC娛樂(lè)發(fā)布公告稱，打算向科技私募基金銀湖（Silver Lake）發(fā)行6億美元的可轉(zhuǎn)換債券，其中大約4.2億美元（約合人民幣28.78億元）的募集資金，將用于以每股17.50美元的價(jià)格，從萬(wàn)達(dá)集團(tuán)回購(gòu)大約2400萬(wàn)B級(jí)普通股。

2012年9月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)花26億美元，收購(gòu)了當(dāng)時(shí)美國(guó)第二大院線集團(tuán)AMC娛樂(lè)控股公司100%股權(quán)，萬(wàn)達(dá)也一舉成為全世界規(guī)模最大的影院運(yùn)營(yíng)商。不過(guò)，這只是王健林實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的第一步。隨后的幾年，萬(wàn)達(dá)方面“光速”吞下美國(guó)和歐洲數(shù)家影視公司，其中包括傳奇影業(yè)和歐洲第一大院線歐典。

4、負(fù)債4000億，并不能得出中國(guó)首負(fù)的結(jié)論

去年，在“萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)、富力簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議”發(fā)布會(huì)上，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林當(dāng)眾表示萬(wàn)達(dá)確實(shí)有4000多億元的負(fù)債，但是這并不能對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)構(gòu)成任何威脅。王健林表示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的資產(chǎn)在6000億元左右，凈資產(chǎn)更是達(dá)到1900億元，資不抵債是空談。實(shí)際上，萬(wàn)達(dá)商業(yè)披露的數(shù)據(jù)顯示，該公司2016年上半年的資產(chǎn)負(fù)債率為72.6%，與其他上市公司相比，這一數(shù)字已經(jīng)處于危險(xiǎn)線以內(nèi)，但是房地產(chǎn)行業(yè)有其杠桿率較高的特殊性，因此萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債率仍低于行業(yè)平均水平。

5、輕資產(chǎn)化上市，萬(wàn)達(dá)與四巨頭的上市對(duì)賭

今年1月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)發(fā)布消息，由騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元人民幣，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。這份戰(zhàn)略投資協(xié)議引人注目的一點(diǎn)，就是萬(wàn)達(dá)與四巨頭之間簽署對(duì)賭協(xié)議，以新的對(duì)賭協(xié)議來(lái)替代萬(wàn)達(dá)兩年前H股私有化時(shí)的舊對(duì)賭協(xié)議。這份新的對(duì)賭協(xié)議，主要包含兩個(gè)大的方面，即業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議、IPO上市對(duì)賭協(xié)議。

我們先來(lái)看一下萬(wàn)達(dá)與四巨頭是如何對(duì)賭的。這份對(duì)賭協(xié)議的業(yè)績(jī)對(duì)賭是，投資人要求，萬(wàn)達(dá)商業(yè)不可以更改其主營(yíng)業(yè)務(wù)，2019年租金的凈收益要達(dá)到190億元，如果低于這個(gè)數(shù)值，投資方有權(quán)要求萬(wàn)達(dá)方面給予其現(xiàn)金補(bǔ)償。對(duì)賭協(xié)議的IPO上市對(duì)賭是，投資方要求萬(wàn)達(dá)商業(yè)在2023年10月31日前完成上市。不過(guò)，協(xié)議并未規(guī)定上市地點(diǎn)。