大家好我是小地主，雖然之前我的文章寫的是比較穩(wěn)健的操作方法，但是我本人的操作還是比較激進(jìn)一點(diǎn)的，這個是我6、7月的凈值曲線，其中藍(lán)色的是標(biāo)普指數(shù)?？梢钥吹?，回撤是比較大的，但是那個回撤由于使用了期權(quán)，其實(shí)是不怕的。其中最重要的階段用了大概五個交易日的時間，收益從-30%左右到52.47%（以6月1日的收益為0開始計算）。

（6、7月凈值曲線，藍(lán)色為標(biāo)普指數(shù)）

管老師經(jīng)常說：盈利 = 觀點(diǎn) + 工具 + 運(yùn)氣，那我們先從觀點(diǎn)開始講起好了。我的觀點(diǎn)其實(shí)不全是我自己的觀點(diǎn)，是管大在2017年2月25號的一次分析（在老虎證券->股票學(xué)院->視頻課程里面可以找到），在今年年初美股大跌以后，管大不論在群里，還是3月份的線下聚會中，都明確的分析過。大致內(nèi)容是美股基本面非常良好，消化了08年以來的各種不好的東西。

今年3月24日學(xué)員群線下聚會時管大講話的筆記。

那時候我想了想，既然這樣的話，就觀察一陣子吧。6月底的時候，我認(rèn)為是接近貿(mào)易戰(zhàn)的末期了，通過觀察vix指數(shù)，在幾次貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的股市波動下，能夠看到恐慌的程度并未超出預(yù)期，對比3月22日貿(mào)易戰(zhàn)開始，結(jié)合對新聞的判斷我認(rèn)為這只是短期的波動，還是看漲。 

（VIX波動率指數(shù)，又稱恐慌指數(shù)）

然后在下圖我們可以看到，一段時間的震蕩之后，美股慢慢的上行。我不懂技術(shù)分析，于是有個笨方法，拉一條直線。我認(rèn)為對于優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，這種簡單粗暴的方法可以大致判斷現(xiàn)在是偏高或者偏低。大家可能會覺得這方法很弱智吧，但是確實(shí)很好用，前提是你要堅(jiān)信你的觀點(diǎn)，并且這個標(biāo)的質(zhì)量很好，那觀點(diǎn)錯了怎么辦？答案是錯了就錯了唄，這個時候就要講到工具了，工具的使用才是風(fēng)控的核心，而不是觀點(diǎn)。

（標(biāo)普指數(shù)行情）

按照我上面的方法，在上圖箭頭的末端，就是可以開始入場的點(diǎn)了。那這個時候根據(jù)觀點(diǎn)有很多策略可以選擇：

1、 買入看漲期權(quán)反向比例價差（Long Call Ratio BackSpread）：漲了掙大錢跌了掙小錢。

2、 買入看漲期權(quán)（Long Call）：損失有限，盈利無限。

3、 買入跨式期權(quán)（Long Straddle），漲跌都賺錢。

4、 買入牛市價差（Long Bull Spread），超高杠桿率，盈虧比提前確認(rèn)。

這個是常用的期權(quán)組合，但是所有組合終究回歸到4個希臘字母，這個時候我們會發(fā)現(xiàn)：反向比例價差以及跨式期權(quán)，它們屬于long volatility類的策略，而開倉時機(jī)正處于高volatility的狀態(tài)，如果行情走出來，這兩個策略很容易因?yàn)閕mplied volatility的下跌而虧損，所以他們被排除了。牛市價差的特性是在行情突破最虛值的那腿之前，賠率最高，比純call還高，但是突破之后就不行了。這個時候選擇純call還是bull spread，就需要對比希臘字母了。

打開波動率圖表可以看到，標(biāo)普指數(shù)的skew曲線是不對稱的，bull spread在組合構(gòu)建上劣于純call，并且體現(xiàn)在希臘字母上。所以最后我選擇了純call，一個是占優(yōu)、一個是我認(rèn)為行情能夠突破在希臘字母上等效的bull spread最虛值的那腿。

（標(biāo)普指數(shù)的skew曲線是不對稱的）

（對稱的標(biāo)的現(xiàn)價應(yīng)當(dāng)在skew最低點(diǎn)）

那么判斷完了之后，買多少call，買什么價位的call，就只需要根據(jù)希臘字母來判斷了。

前兩個事情做完后，就交給運(yùn)氣了。下圖是當(dāng)時的行情圖，可以看到我開倉之后，行情掉入了左邊的圓圈里面，凈值回撤。

（標(biāo)普指數(shù)行情）

那個時候我正在蘇州參加朋友的畢業(yè)典禮，由于我的期權(quán)到期日比較遠(yuǎn)，中間沒怎么看行情，掛了許多我認(rèn)為價格合理的單子，在蘇州玩了幾天之后，就進(jìn)入右邊的圓圈了，上面買入的那張期權(quán)翻了一倍左右（到期日比較遠(yuǎn)的期權(quán)回報率會比較低），然后回到家的時候就平倉繼續(xù)等待新的機(jī)會。

（看漲期權(quán)行情）

正確觀點(diǎn) + 靈活的工具 + 一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣 = 很可觀的盈利，這次最大的體會是；

1、讓利潤奔跑是需要時間的，頻繁盯盤容易有不必要的操作，不盯盤反而容易有驚喜。

2、害怕踏空是虧損的根源之一，系統(tǒng)化交易是重中之重，一定要有交易計劃。

管大宇老師期權(quán)班學(xué)員：小地主

此文為管大宇期權(quán)實(shí)戰(zhàn)學(xué)習(xí)班學(xué)員小地主撰寫，欲了解管大宇老師期權(quán)實(shí)戰(zhàn)視頻課程，可點(diǎn)擊以下鏈接查看：期權(quán)實(shí)戰(zhàn)交易培訓(xùn)-管大宇。