核 心 觀 點(diǎn)

1.在現(xiàn)階段焦鋼企業(yè)廠內(nèi)焦炭庫存整體均處偏高水平影響下，焦炭供需矛盾仍較突出，下游鋼廠采購熱情一般，對焦價(jià)仍以打壓為主，焦企銷售壓力仍較大。

2.焦企利潤方面除華東地區(qū)僅有微利外，其他主產(chǎn)區(qū)焦企基本均處于虧損狀態(tài)。在當(dāng)前焦炭市場持續(xù)弱勢下行且空間逐步收窄影響下，焦企勢必向原材料煉焦煤傳導(dǎo)施壓。

3.個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)焦炭市場后市將逐步形成筑底行情，或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)前焦企普遍處于虧損狀態(tài)，焦價(jià)再跌空間或不大。

4.對于煉焦煤市場而言，短期內(nèi)利空因素占主導(dǎo)，中高硫煉焦煤資源整體供大于求，短期內(nèi)繼續(xù)下跌的可能性較大，但低硫優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源整體仍趨緊，價(jià)格較為堅(jiān)挺，低高硫煉焦煤價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步拉大。

5.未來短期內(nèi)仍將密切關(guān)注國際市場中美貿(mào)易戰(zhàn)、鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)及環(huán)保相關(guān)政策對焦鋼企業(yè)生產(chǎn)等對煤焦市場的影響。

大宗內(nèi)參：在前期山西焦炭市場已經(jīng)累計(jì)四輪降價(jià)，據(jù)說鋼廠方面還有繼續(xù)壓價(jià)意向，但是最近鋼材開始企穩(wěn)反彈，那么焦炭的第五輪的降價(jià)還會(huì)繼續(xù)么？鋼企對于焦炭采購的節(jié)奏與情緒如何？焦企目前的開工生產(chǎn)情況怎樣呢？

雷萬青：自3月初以來，國內(nèi)焦炭市場正式開啟下跌通道，截至目前焦價(jià)共下降四輪，累計(jì)降幅普遍在250元/噸，局部地區(qū)個(gè)別資源有超跌現(xiàn)象，幅度高達(dá)300-320元/噸左右。然而，在現(xiàn)階段焦鋼企業(yè)廠內(nèi)焦炭庫存整體均處偏高水平影響下，焦炭供需矛盾仍較突出，下游鋼廠采購熱情一般，對焦價(jià)仍以打壓為主，焦企銷售壓力仍較大，焦價(jià)下跌局面將難以扭轉(zhuǎn)。在此情況下，近日國內(nèi)主要地區(qū)鋼廠開啟第五輪調(diào)價(jià)，河北唐山、邯鄲等部分主流鋼廠對焦價(jià)提降50元/噸，山東主流鋼廠遙相呼應(yīng)，自11日零時(shí)起對焦價(jià)再次下跌50元/噸，累計(jì)降幅300元/噸。

據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國230家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率76.70%環(huán)比上升1.17%，日均產(chǎn)量68.16萬噸環(huán)比增加1.04萬噸，廠內(nèi)焦炭庫存176.95萬噸環(huán)比微跌2.7萬噸；100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率79.72%環(huán)比上升0.92%，日均產(chǎn)量38.25萬噸環(huán)比增加0.44萬噸，廠內(nèi)焦炭庫存97.45萬噸環(huán)比下降5.4萬噸，庫存處于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來次高水平。當(dāng)前環(huán)保對焦企生產(chǎn)壓力逐步減小，產(chǎn)能利用率基本保持在75-80%左右的正常水平，后期影響主要將來自于焦價(jià)下跌所帶來焦企自主減產(chǎn)。

全國110家鋼廠焦炭庫存480.73萬噸環(huán)比減9.86萬噸，平均可用天數(shù)14.20天環(huán)比減0.29天，鋼廠繼續(xù)以降庫為主。

大宗內(nèi)參：現(xiàn)在焦企的利潤情況好像很不樂觀，那么現(xiàn)階段國內(nèi)焦企噸焦盈利情況如何？

雷萬青：據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國30家獨(dú)立主流焦企噸焦盈利情況如下：全國平均噸焦盈利-6.86元，下降23.86元；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-26.69元，上漲2.46元；山東二級(jí)焦平均盈利27元，下降51.65元；內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-11元，下降7.9元；河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-27.56元，上漲10.77元。

從表1可以看出，除華東地區(qū)僅有微利外，其他主產(chǎn)區(qū)焦企基本均處于虧損狀態(tài)。在當(dāng)前焦炭市場持續(xù)弱勢下行且空間逐步收窄影響下，焦企勢必向原材料煉焦煤傳導(dǎo)施壓，煉焦煤市場將繼續(xù)承壓下行，焦企虧損現(xiàn)狀或逐步趨緩，但整體仍較為悲觀。

大宗內(nèi)參：當(dāng)前下游焦鋼企業(yè)對煉焦煤采購心態(tài)如何？庫存變化是怎樣的？

雷萬青：據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國230家獨(dú)立焦企煉焦煤總庫存1333.30萬噸環(huán)比增加9.40萬噸；平均可用天數(shù)14.71天環(huán)比減少0.12天；全國100家獨(dú)立焦企煉焦煤總庫存753.80萬噸環(huán)比減少1.10萬噸；平均可用天數(shù)14.82天環(huán)比減少0.19天。

全國110家鋼廠煉焦煤總庫存776.87萬噸環(huán)比增加18.05萬噸，平均可用天數(shù)15.47天環(huán)比增加0.36天。

年后隨著民營礦山逐步復(fù)產(chǎn)，且今年春節(jié)國有大礦放假較少，煉焦煤供應(yīng)整體較為寬裕，另受焦炭市場持續(xù)下跌及煉焦煤長協(xié)等因素影響，年后以來國內(nèi)焦鋼企業(yè)對煉焦煤采購熱情較為低迷，主要均以降庫為主，從而導(dǎo)致煉焦煤價(jià)格持續(xù)下跌。

大宗內(nèi)參：目前進(jìn)口焦煤資源的情況怎樣？進(jìn)入二季度會(huì)有什么變化么？

雷萬青：自3月中下旬以來，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格回落較為明顯，近日呈現(xiàn)小幅反彈現(xiàn)象，且市場報(bào)價(jià)甚高，國內(nèi)主要焦鋼企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎，主要以觀望，執(zhí)行3月份訂單為主。本月初澳洲颶風(fēng)導(dǎo)致主要鐵路線路DBCT港口暫停運(yùn)營，宣布不可抗力，對澳洲煉焦煤出口形成一定影響，受影響的煉焦煤品種主要以LV居多，資源供應(yīng)偏緊，二季度量基本被預(yù)定完畢，而其他如峰景等品種相對受影響較小，二季度供應(yīng)或整體較正常，或?qū)⒏S國內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)。

大宗內(nèi)參：未來在煤焦市場有哪些值得我們關(guān)注的熱點(diǎn)問題呢？您對后市的雙焦市場如何看待？

雷萬青：個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)焦炭市場后市將逐步形成筑底行情，或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)前焦企普遍處于虧損狀態(tài)，焦價(jià)再跌空間或不大，廠內(nèi)產(chǎn)成品庫存止?jié)q回落，采暖季后鋼廠高爐有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，4月初主要地區(qū)鋼廠高爐已有不同程度的復(fù)產(chǎn)，且后期形勢仍偏樂觀，利好焦炭市場因素逐步增多。但受制于當(dāng)前焦鋼廠內(nèi)焦炭高庫存，需要一定時(shí)期消化，且供需矛盾未現(xiàn)較明顯突出。故在多空交織因素影響下，焦炭市場或?qū)⒁哉鹗幉▌?dòng)為主。對于煉焦煤市場而言，短期內(nèi)利空因素占主導(dǎo)，中高硫煉焦煤資源整體供大于求，短期內(nèi)繼續(xù)下跌的可能性較大，但低硫優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源整體仍趨緊，價(jià)格較為堅(jiān)挺，低高硫煉焦煤價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步拉大。未來短期內(nèi)仍將密切關(guān)注國際市場中美貿(mào)易戰(zhàn)、鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)及環(huán)保相關(guān)政策對焦鋼企業(yè)生產(chǎn)等對煤焦市場的影響。