上周五3月23日間滬銅1805合約收盤價為50110元/噸；本周五3月30日間滬銅1805合約收盤價為50180元/噸。較上周五收盤價，本周銅價微弱上漲0.14%。本周利好消息傳來，中美貿易磋商開始緩解市場憂慮情緒，周五基本金屬普遍回漲。此外受制于LME銅庫存暴增，銅價受到打壓，僅較上周微弱收漲。那么下周銅價將有何走勢？

據(jù)SMM對國內行業(yè)人士的調研顯示，相對于3月30日日間收盤價50180元/噸，66%的參與人士短期看漲銅價（漲逾1%）；14%的參與人士看震蕩偏強（漲1%以內）；6%的參與人士看震蕩偏弱（跌1%以內）；14%的參與人士看跌銅價（跌逾1%）。

SMM獨家專訪：下周銅價走勢展望

東吳期貨張華偉：預計下周銅價震蕩偏強。進入四月，下游消費預計進一步復蘇。三月因季末資金緊張造成的部分被壓制需求也將釋放，現(xiàn)貨市場供過于求的局面將得到改善。二季度，國內電線電纜、空調等行業(yè)仍將帶動銅的需求增長。宏觀方面，中美歐經濟仍然持續(xù)向好。周六將公布中國官方制造業(yè)PMI，市場預期將在2月基礎上回升。雖然中歐制造業(yè)擴張動能有所減弱，但總體仍穩(wěn)健向好。中國一季度GDP預計能達到6.8%的增速。美國住房市場強勁，勞動力市場收緊，通脹壓力上升。3月因全球貿易戰(zhàn)升溫、國內春節(jié)后下游需求不如預期導致工業(yè)品價格大跌。隨著中美開始貿易談判，市場憂慮降溫，月末工業(yè)品價格和全球股市企穩(wěn)。同時銅價經過大幅調整后，五萬下方支撐體現(xiàn)。下周因臨近清明假期，只有三個交易日，市場或仍略顯謹慎，但預計看漲信心或有所加強，預計銅價下周震蕩偏強。

安糧期貨鐘遠： 銅價本輪下跌走了三浪結構，其中，第三浪延續(xù)了5浪小結構，目前處在第四浪反彈，因而后面還有個5浪下跌過程。真正的反彈，要等到這5小浪走完后，才能開啟！從大周期看，銅價整體的市場結構已經改變，震蕩偏弱是2018年的主旋律。

邁科期貨鄧宏：貿易戰(zhàn)恐慌暫時緩解，消息面空窗期，宏觀情緒改善，加上減稅等利好預期，有望整體反彈。銅下游消費有望提速，制造業(yè)減稅或吸引加工企業(yè)屯貨，現(xiàn)貨可能向升水轉化，價格震蕩回升，51500-50000。

SMM獨家預測

SMM預計下周銅價筑底整固，緩慢攀爬。今年一季度以來，倫銅、滬銅均錄得2014年以來最大季度跌幅，分別下跌7.05%和10.25%。中美貿易戰(zhàn)風波暫緩，本周五及下周一LME休市，盤面來看，自上周一根帶有長下影線的錘子線下探低點6532美元/噸后，MACD綠柱縮短，5日均線上勾，表明市場對該底部位置較有信心，考慮到宏觀風險因素及上方各均線組壓力，預計下周倫銅將緩慢修復跌勢，整體運行于區(qū)間6650~6850美元/噸。滬銅方面，由增值稅改革帶來的對現(xiàn)貨市場的影響還有待相關機構進一步細則的出臺。由于月末及季末來臨，投機資金及貿易商保值盤大量撤離當月合約，1804、1805合約價差不斷收窄，且一度倒掛。而由于廢銅價格優(yōu)勢的喪失，亦將刺激部分精銅消費，對銅價形成一定支撐。盤面來看，滬銅有企穩(wěn)回升之勢，預計下周將整體運行于49500~51000元/噸?，F(xiàn)貨方面，下周跨月后資金壓力有所緩解，隨著下游消費的復蘇及精銅對廢銅的替代效應，因下周僅有三個交易日，下游需多儲備假期原料庫存，假期備貨期待將令下周貼水繼續(xù)縮窄，現(xiàn)貨報價將在貼水130~50元/噸。

宏觀面解讀

美國

當周美元大幅回升，收盤站上了90整數(shù)關口。強勁的美國數(shù)據(jù)、中美貿易戰(zhàn)局勢暫時緩和、朝鮮局勢降溫等因素都支撐了美元。

周三公布的美國四季度國內生產總值（GDP）靚麗，此外美國公布的2月PCE物價指數(shù)、2月個人支出和截至3月24日當周初請失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)良好。良好的數(shù)據(jù)持續(xù)為美元提供支撐。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國第四季度實際GDP年化季率終值上修至上漲2.9%，預期上漲2.7%，前值上漲2.5%。

同時，中美貿易戰(zhàn)的憂慮暫時有所緩和也對美元有利。

不過，市場期待的美國基建計劃再度被推延對美元不利。美國總統(tǒng)特朗普周四表示，他的1.5萬億美元基建計劃可能要等到11月國會中期選舉之后才能付諸實施。

根據(jù)特朗普的基建計劃，美國聯(lián)邦政府只出資2000億美元，其余1.3萬億美元主要依賴地方政府和私人企業(yè)投資。另據(jù)白宮高級官員稱，今年將不會有基建計劃，相信明年才會有。

對于未來美元走勢的前景，澳新銀行警告稱，每年4月是美元指數(shù)表現(xiàn)最差的月份，尤其是兌英鎊、澳元和加元。過去18年的數(shù)據(jù)顯示，過去18個四月份中有16個英鎊兌美元上漲， 13個澳元兌美元上漲，13個美元兌加元下跌。

渣打認為，美聯(lián)儲可能會更進一步政策正?；?，但是歐洲央行甚至還沒有開始，各界預計年底歐洲央行會退出QE，并在明年一、二季度開始加息。目前在2018年12月和2020年12月之間的遠期軌跡顯示，歐洲比美國更陡峭，也許市場已經預期了美聯(lián)儲的利率周期結束。

另一方面，德國商業(yè)銀行的分析師卻認為，市場一直對美元需求都很大，很多都是從其他貨幣通過互換安排來換美元進行融資，目前市場美元流動性緊張，可能和美國持續(xù)加息有關，未來美元融資可能越來越貴，這可能導致企業(yè)提前償還美元，可能推動美元利率或匯率走升。

市場目前更為關注美國年末的中期選舉，這可能徹底改變美國政壇格局。如果共和黨能夠成功推動基建計劃落地并贏得中期選舉，那么美元將獲得較強支撐，重演 2016 年美國大選一幕。若落敗，則美元有加速下跌的風險。

歐元區(qū)

歐元本周走軟，主要受到美元走強的帶動，而接下來市場更加關注歐洲央行未來的政策前景。目前市場繼續(xù)炒作歐洲央行加速升息的預期，這有望對歐元帶來持續(xù)的支撐。

近來，歐洲央行官員已經暗示，雖然他們尚未作出決定，但對于投資者預計債券購買計劃將在今年年底前逐漸終止，他們并無異議。管理委員會目前正在考慮如何改變其政策措辭，以避免造成經濟破壞的市場動蕩。

歐洲央行管理委員會委員諾特在本周就明確表示，世界不再需要“特別”貨幣刺激政策，歐洲央行應該通過9月份之后結束自己的債券購買計劃來作出應有的貢獻。

諾特認為，當務之急是貨幣政策正常化，并加強這個經濟和貨幣聯(lián)盟，現(xiàn)在這是一個廣泛共識，當然在金融市場也是。諾特認為，對比美國是不合理的，就貨幣政策周期而言，美國比歐洲央行早3、4年，且美國的再投資已經持續(xù)了大約3、4年?？偠灾@些非正統(tǒng)的、非傳統(tǒng)的工具可能要十年時間。

除了諾特之外，此前德國央行行長魏德曼發(fā)表評論稱，在2019年年中加息的可能性增加了，這也對歐元構成支持。

不過，歐洲央行行長德拉基可能會繼續(xù)支持觀望的態(tài)度，因為他多次強調，歐元區(qū)內價格壓力總體保持低調,還沒有令人信服的跡象表明持續(xù)上升趨勢。歐洲央行可能將透露更詳細的量化寬松政策(QE)的退出策略，該政策將于今年9月到期。

原油市場

本周原油市場維持震蕩下行態(tài)勢，不過油價整體波動幅度比較有限。油價本周下跌1.8%，3月漲幅超過5%。市場上看多和看空油價的因素都有，接下來油價可能還會繼續(xù)陷入整理之中。

美國撕毀伊朗核協(xié)議的憂慮支撐油價

眾多分析師指出，本周地緣政治風險仍存，并且沒有任何有利緩和局勢的消息。

自2016年11月特朗普當選美國總統(tǒng)以來，伊朗核協(xié)議看起來就非常脆弱了，而且特朗普迄今已明確表示美國要單獨要退出該核協(xié)議。

2015年7月14日，伊朗與中國，美國，英國，俄羅斯，法國和德國簽訂伊朗核協(xié)議。然而，特朗普反復批評這個協(xié)議。今年1月份，特朗普要求法國，德國，英國和美國國會在5月12日之前要對伊朗采取更加嚴厲的措施來“修正”這個協(xié)議。

分析師指出，伊朗是多虧了核協(xié)議才能夠讓經濟重回正軌，該國可能對現(xiàn)在這種情況表示“氣憤”，并且可能在中東地區(qū)“泄憤”。

伊朗可能會對敘利亞，黎巴嫩，伊拉克，伊拉克，也門甚至是對沙特采取更加激進的政策，而用這種政策針對沙特將是最危險的。

沙特和俄羅斯正在考慮達成一項長期減產協(xié)議，以擴大與OPEC的合作。這一潛在協(xié)議是沙特王儲薩勒曼在為期一周的美國之行期間宣布的。

沙特和俄羅斯考慮達成長期協(xié)議，從而管理石油市場。兩國將簽署一份10年甚至20年的協(xié)議，以管理石油市場。雖然該協(xié)議表明俄羅斯與沙特在能源方面的合作更加密切，但這并不一定意味著沙特轉向俄羅斯或放棄美國。

沙特非常希望俄羅斯能與OPEC進行長期合作。讓非OPEC成員國設立產量限制，減輕全球石油產量過剩是沙特的目標。維持與俄羅斯達成的減產協(xié)議符合沙特的利益，但俄羅斯可能向沙特提出額外的激勵。比如，在鞏固利比亞的權力斗爭結果中，沙特要發(fā)揮重要作用，為俄羅斯獲取利益。

俄羅斯和沙特對石油市場的偏好上保持著分歧。10年或者20年長期協(xié)議的談判中，這一問題將使談判復雜化。俄羅斯與伊朗的聯(lián)盟對沙特來說依然是個問題，而沙特也不會很快掩蓋這一問題。