2017年12月10日，由南證期貨主辦、七禾網(wǎng)和南京證券協(xié)辦的“回顧2017、展望2018，南證期貨有色金屬行情報(bào)告會(huì)”在南京舉辦，杭州寬投科技有限公司（人人寬客）創(chuàng)始人、CEO，策略源碼團(tuán)隊(duì)核心成員鄭林，作了題為“如何用程序化的方法獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益”的主題演講，以下是七禾網(wǎng)錄音整理的部分演講內(nèi)容。

精彩觀點(diǎn)

手工交易有個(gè)問題，可能你今年翻十幾倍，然后第二年虧70%，長(zhǎng)期下來，其實(shí)未必會(huì)比程序化厲害，同時(shí)你又要承受心理上的煎熬，又要沒日沒夜地盯盤。

如果每年盈利40%，10年后的回報(bào)大約是28倍，100萬變成2800萬；如果每年盈利30%，10年后大概是13.78倍；如果每年盈利50%，那么10年后是57倍多，復(fù)利的效應(yīng)還是很高的。

比如大家有一套程序化交易模型，然后把自己的交易邏輯寫在里面，信號(hào)的買漲、買跌也是根據(jù)自己的交易邏輯和個(gè)人的性格去實(shí)現(xiàn)的，這樣子就可以實(shí)現(xiàn)無人值守。

（程序化交易）通過這種數(shù)學(xué)建模的方式，相對(duì)來說應(yīng)該是能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的、可持續(xù)的收益的。

量化投資未來10年，可能還有10年時(shí)間好做，過了10年以后，就不一定了，因?yàn)檫@個(gè)賽道肯定是越來越擁擠，專業(yè)的人肯定是越來越多。

程序化交易不會(huì)只盯住一個(gè)股指期貨，往往是把很多品種鋪開來，然后每個(gè)品種分散資金去做。

單一品種，即使歷史上測(cè)試再好，未來都有可能存在一定的不穩(wěn)定性，那么你用整個(gè)市場(chǎng)去做的話，穩(wěn)定性就會(huì)更高一些。

趨勢(shì)交易必須是跟波動(dòng)率掛鉤的，比如這段時(shí)間波動(dòng)率很大，我覺得大家都必須要把這個(gè)錢賺到，因?yàn)槭袌?chǎng)上大部分時(shí)間是波動(dòng)率小的時(shí)間，如果波動(dòng)率大的時(shí)候都不能賺錢，波動(dòng)率小的時(shí)候就一直連續(xù)虧損的話，那就更麻煩了，所以要趁波動(dòng)率大的時(shí)候，一定把這個(gè)錢賺進(jìn)口袋。

程序化也不是萬能的，它肯定也有很多缺陷，就是它小虧的天數(shù)會(huì)大于大賺的天數(shù)。

市場(chǎng)波動(dòng)率正常的情況下，程序化年化收益跟最大回撤的比值，基本上是2.5:1到5:1。

程序化交易它其實(shí)有一個(gè)自帶加倉模式，比如我們?cè)O(shè)置了十幾個(gè)品種、十幾個(gè)策略，那一般來說，大行情來了，基本上策略都會(huì)開倉的。

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鄭林：尊敬的各位期貨愛好者、各位同仁大家下午好。先做個(gè)自我介紹，我是2010年開始做程序化交易的，當(dāng)時(shí)股指期貨剛開出來，我最早的時(shí)候進(jìn)了一家公司，叫泛金投資管理有限公司，可能在座的有部分人知道這家公司，因?yàn)榉航鹜顿Y是國(guó)內(nèi)做程序化最早的幾個(gè)團(tuán)隊(duì)之一，做程序化有一個(gè)軟件叫交易開拓者，最早的時(shí)候基本上是泛金投資在推動(dòng)，此外，第一屆的量化投資論壇也是泛金投資做的，所以它是在這個(gè)領(lǐng)域做得非常早，早期非常有知名度的一家公司。后來我到了國(guó)內(nèi)一家比較大型的期貨公司，當(dāng)時(shí)我們那個(gè)團(tuán)隊(duì)還不錯(cuò)，我原來的5個(gè)戰(zhàn)友，現(xiàn)在成立了4家公司，其中有兩個(gè)人比我出去早一年多，他們都是2016年的金牛獎(jiǎng)獲得者，金牛獎(jiǎng)是私募投資領(lǐng)域最大的獎(jiǎng)項(xiàng)之一。一家叫千象資產(chǎn)，可能有些程序化交易者聽過，還有一家叫浙江量道投資，他們規(guī)模都比較大。那么我后來為什么要?jiǎng)?chuàng)辦人人人寬客？人人寬客是一個(gè)量化投資人的社群，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大概有三分之一到二分之一的量化投資人都在我們平臺(tái)上。這來源于一個(gè)故事，2015、2016年的時(shí)候，我在浙商期貨操盤，我負(fù)責(zé)的產(chǎn)品最終在一百個(gè)多個(gè)產(chǎn)品里面是第一名，但是那年我股票大虧，因?yàn)槲夜善笔鞘止ぷ龅?，但期貨是程序化做的，然后程序化上面賺的錢正好抵我股票上的虧損，之后又因?yàn)橐恍C(jī)緣巧合，我就出來成立了杭州寬投科技有限公司。

有了程序化，再也不用沒日沒夜交易

我曾經(jīng)不到5年的時(shí)間實(shí)盤翻了7倍，可能有些人會(huì)看不上，因?yàn)橛行┤耸鞘止そ灰渍?，他一年可以翻十幾倍，?strong>手工交易有個(gè)問題，可能你今年翻十幾倍，然后第二年虧70%，長(zhǎng)期下來，其實(shí)未必會(huì)比程序化厲害，同時(shí)你又要承受心理上的煎熬，又要沒日沒夜地盯盤。很多同行跟我說，手工交易者基本上生活就是一個(gè)炒期貨的過程，所以我覺得這樣子的狀態(tài)未必會(huì)很快樂，因?yàn)槟銢]有時(shí)間去享受生活，但程序化可以解決這個(gè)問題。

我今天講的是，如何用程序化的方法獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，大家有沒有做過這樣一個(gè)算法，如果每年盈利40%的話，長(zhǎng)期大概是怎樣一個(gè)收益？如果每年盈利30%或者50%呢？我現(xiàn)在把結(jié)果告訴大家，如果每年盈利40%，10年后的回報(bào)大約是28倍，100萬變成2800萬；如果每年盈利30%，10年后大概是13.78倍；如果每年盈利50%，那么10年后是57倍多，復(fù)利的效應(yīng)還是很高的。對(duì)于大部分手工交易者，比如今年翻倍，然后明年虧30%，然后又翻倍，又虧30%，這樣循環(huán)，10年以后，收益大概是5.3倍，總體來看，翻倍當(dāng)然是很好的，但是只要有虧損的年份，長(zhǎng)期來看累計(jì)的收益率其實(shí)并不是那么可觀。如果你能夠保持每年都賺錢，保持一個(gè)穩(wěn)定的收益率，是能夠戰(zhàn)勝手工交易的。

我先說一下程序化交易理念。其實(shí)大家做期貨交易久了，心里都有一套交易的模型，比如有些人是用MACD金叉、死叉交易的，有些人是用均線交易的，這些就是大家腦子里的程序化交易模型，但是沒有把它用數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)的方法編成一套完整的系統(tǒng)。當(dāng)你把它編成一套完整的系統(tǒng)以后，比如用5日、10日均線金叉進(jìn)場(chǎng)的，你就可以知道長(zhǎng)期來說這個(gè)方法賺了多少錢，你寫好以后，系統(tǒng)很快就算出來，這個(gè)思路在什么時(shí)候是會(huì)虧錢的、什么時(shí)候是賺錢的，然后長(zhǎng)期來說賺多少錢，這個(gè)都是可以一步到位測(cè)試出來的。因?yàn)榇蠹覜]有這個(gè)系統(tǒng)，所以不得不沒日沒夜地交易，然后大家心里也很沒底，比如堅(jiān)持5日、10日均線模型做交易，可能最近覺得特別好，很順的一波趨勢(shì)抓到了，平倉的位置也很好，但是如果遇到大幅的震蕩行情，你可能用5日、10日均線金叉、死叉的方法每天被掃，這樣一個(gè)月后可能人都崩潰了，然后你決定不交易了停一停，結(jié)果行情來了，就錯(cuò)過一波大行情，這個(gè)可能是大家平時(shí)交易中的一個(gè)常態(tài)。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？因?yàn)榇蠹也恢赖资窃谀睦?，不知道到底虧了多少天以后，這個(gè)局面才會(huì)結(jié)束，那么程序化交易它能夠統(tǒng)計(jì)比如過去10年當(dāng)中，在震蕩行情中連續(xù)止損到底有幾次，比如你已經(jīng)虧了10次了，歷史上最多的就11次，那么也許這個(gè)時(shí)候你就可以堅(jiān)持一下。另外，大家可能在交易過程中，經(jīng)常會(huì)錯(cuò)過行情，因?yàn)橐粋€(gè)人不可能盯幾十個(gè)品種，有時(shí)候看到焦炭了，估摸著等下可能會(huì)有行情，然后又去看螺紋鋼，螺紋鋼有行情了你開進(jìn)去了，回頭一看，焦炭比螺紋鋼跌得更多，那么不是錯(cuò)過行情了嗎？程序化交易的好處是，只要你把策略加載在上面，幾十個(gè)品種都可以同時(shí)運(yùn)行，不會(huì)錯(cuò)過行情，只要你設(shè)置好了，在焦炭和螺紋鋼上都分配了資金，只要信號(hào)出來就能交易。這個(gè)信號(hào)也是基于大家的思想，比如大家有一套程序化交易模型，然后把自己的交易邏輯寫在里面，信號(hào)的買漲、買跌也是根據(jù)自己的交易邏輯和個(gè)人的性格去實(shí)現(xiàn)的，這樣子就可以實(shí)現(xiàn)無人值守。我晚上不太盯盤，我基本上9點(diǎn)鐘看一眼，如果沒什么問題，就基本上不盯盤，就去做其他事情了，只要系統(tǒng)正?；旧暇蜎]事了，那人工的話就實(shí)現(xiàn)不了這個(gè)功能。比如我們想實(shí)現(xiàn)一些對(duì)沖，做多品種、多周期，比如5分鐘、15分鐘、日線，這樣人工設(shè)置下來就不得了了，可能100個(gè)窗口，根本就看不過來，但程序化可以實(shí)現(xiàn)，100個(gè)窗口都是小事情。通過這種數(shù)學(xué)建模的方式，相對(duì)來說應(yīng)該是能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的、可持續(xù)的收益的。