主持人-陳方：謝謝張董。大家知道相對于投資銀行的其他業(yè)務(wù)，期貨業(yè)務(wù)，特別是商品期貨業(yè)務(wù)國際化程度更高，所以作為期貨公司來講，國際化也是機構(gòu)必然的發(fā)展趨勢，最近這幾年，我們南華期貨在國際化方面表現(xiàn)出快速而且有獨特的國際業(yè)務(wù)布局，下面有請南華的羅總介紹一下他們在國際化發(fā)展方面的一些理解和實踐。

南華期貨-羅旭峰：謝謝陳總，謝謝各位，今天早上能在這兒分享一下經(jīng)驗和想法，黨的十九大提出新時代的概念，方主席重點介紹了我們在新時代整個期貨市場發(fā)展的基本想法，我們怎么理解新時代，中國經(jīng)濟經(jīng)過三十多年的高速增長目前已經(jīng)積累的一定的財富，目前排在全球第二大經(jīng)濟體，國際化是分成兩大部分：

第一，我們要走出去，我們積累的財富投資要有去向，同時我們在走出去的過程中，我們也需要為當?shù)兀瑸樗趪鴦?chuàng)造機會和財富，這是一個。

第二，我們也要引進來，交易所論壇中，交易所有去新加坡、香港設(shè)立機構(gòu)、辦公室，我們也在做引進來的工作，我們希望把國際上的投資者、海外資金引入到國內(nèi)的市場中，參與到定價過程。

任何一個市場只有開放做生意我們才有可能形成一個有權(quán)威性，大家認同的定價模式。我們分成這兩個過程，在國際化的過程中，我們要理解這是一個國家戰(zhàn)略，我們在走出去的過程中，中介機構(gòu)要成為服務(wù)于國家戰(zhàn)略的重要抓手，我們需要成為這樣的支點。

期貨公司在走出去的過程中并不僅僅是我們自己的經(jīng)營需要，也是我們國家、海外在“一帶一路”過程中，我們對外投資企業(yè)的需要，在過去的幾年中，有一個數(shù)據(jù)，我們在海外已經(jīng)投了180多億美金，投出去的這些錢，投在了22個國家。同時為當?shù)貏?chuàng)造11億美金的稅收，我覺得在這個過程中，你投出去的錢實際上是他需要在海外進行風險管理，所以我覺得在這個過程中期貨公司的國際化，我們需要為當?shù)刂匈Y企業(yè)，為當?shù)氐钠渌顿Y者提供風險管理的能力和風險管理的工具，以及風險管理的手段和風險管理的通道，這是一個。

第二，我們在國際化的過程中，我們有義務(wù)為國家的戰(zhàn)略，包括我們中資的企業(yè)海外投資機構(gòu)，我們?yōu)樗麄兲峁┍ｑ{護航，確保國家的信息安全以及我們投資機構(gòu)參與在海外投資的投資機構(gòu)經(jīng)濟運行安全。之前我們也有很多教訓，海外的投資過程中，我們的中資企業(yè)，有些是不懂所謂的金融工具，比如說中信泰富在澳洲的損失，有一些在海外投資的過程中，外匯是受管制的，你的倉位又建在交易對手的通道上，就很容易形成阻擊效應(yīng)。

過去中資背景的國有企業(yè)在海外吃了很多虧，我覺得期貨經(jīng)營機構(gòu)就應(yīng)該走出去之后為這些中資背景的實體企業(yè)提供保駕護航的工具和手段。

第三，剛才各位老總在聊的過程中，其實已經(jīng)介紹了，目前我們中國的期貨公司在經(jīng)歷了二十年的發(fā)展之后，我們已經(jīng)從簡單的通道商，轉(zhuǎn)變成內(nèi)容提供商，大類講好象是基本的期貨業(yè)務(wù)，二是風險管理業(yè)務(wù)，三是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，三條線聚焦圍繞在我們跟衍生品相關(guān)的金融服務(wù)和風險管理服務(wù)。我們期貨公司在走出去的過程中，我們也是要為中國海外資產(chǎn)提供風險管理，這是我們在期貨公司國際化過程中要注意的。

剛才陳總介紹南華，我們在過去十年時間中，我們目前在香港已經(jīng)逐步成長為全牌照的提供商，包括證券、外匯、資產(chǎn)管理，跟貿(mào)易相關(guān)、財富管理相關(guān)的業(yè)務(wù)，還有融資方面的業(yè)務(wù)。

我們在美國目前受CFTC監(jiān)管全牌照的經(jīng)紀商，同時我們在美國也獲得了CTA和CPO的牌照，我們在芝加哥還有一個投資機構(gòu)CRI，我們在新加坡的分支機構(gòu)上個月剛剛MAS的批準，我們已經(jīng)成為新加坡期貨公司，主要經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)和外匯業(yè)務(wù)，伴隨著人民幣的國際化，伴隨著國家“一帶一路”的戰(zhàn)略，我們正在做這方面的探討，我們希望這個過程中能為大家分享經(jīng)驗。

在這個業(yè)務(wù)的推進過程中，我們也遇到了很多的瓶頸，由于中國的期貨行業(yè)發(fā)展，我們在人、財、機制方面多會遇到問題。我們在人的培養(yǎng)方面，以前我們的業(yè)務(wù)不夠開放，十九大以后我們提出要開放中國的金融市場，之前相對來說開放得程度不夠、開放的速度不夠快，在推進的過程中，我們的人才積累速度偏慢，人才的速度偏慢導致我們在很多金融衍生品業(yè)務(wù)方面的經(jīng)驗不足，未來還會交很多的學費。

二是財?shù)姆矫?，我們回過頭來看中國的期貨經(jīng)營機構(gòu)，我們個體都是偏小的，并不大，我剛才看了Walt Lukken的報告，美國現(xiàn)在有2040億美金的保證金總額，互換這塊還有七、八百億，總共有58個期貨公司持有，也就是說每家公司持有的客戶資產(chǎn)量還挺大的。

中國目前我們是4000億左右的人民幣，150多家期貨公司持有，兩級分化也很厲害，還有20多家公司是虧損的，我們在這個過程中，習主席說中國已經(jīng)進入富起來到強起來的過程，經(jīng)濟體量越大，我們需要風險管理的規(guī)模、風險管理的能力越強，目前由于整個資本相對偏弱，我們在風險管理子公司，要跟客戶之間做太多的風險互換業(yè)務(wù)實際上是捉襟見肘的，能力上是短缺的。

三是機制，機制就是我們的立法，兩次金融危機我們都扛過來了，我們沒有出現(xiàn)大的問題，我們的交易所、監(jiān)管部門、期貨公司個市場經(jīng)營主體都經(jīng)歷了這些考驗。我覺得在這個過程中，我們在衍生品包括場外衍生品，我們在推進一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括在資產(chǎn)管理中的有些規(guī)則，我們還是在摸索過程中，我們的立法并不能覆蓋到這些方面。我們期貨行業(yè)整體運營的上位法，《期貨法》還沒能正式的推出，這個過程中，盡管國際化很重要，但是我們在這個過程中，我們還存在三個缺點。

革命尚未成功，同志仍需努力，謝謝。

主持人-陳方：謝謝羅總，期貨經(jīng)營機構(gòu)作為實體企業(yè)的風險管理顧問，應(yīng)該是實體企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展到什么地方，我們的服務(wù)就開設(shè)在什么地方，這也是我們新的時代對于期貨公司任重道遠的責任，也是一個目標，下面有請宏源期貨的王董談一談他對新是時代期貨公司還有哪些發(fā)展的機遇。談?wù)勊目捶ā?/p>

宏源期貨-王化棟：感謝大會給我們這樣一個交流的平臺，在十九大剛剛開過，應(yīng)該說十九大提出了中國進入中國特色社會主義的新時代，我們期貨行業(yè)也面臨著新時代、新征程。在這個前提下，我們在思考期貨市場、期貨行業(yè)、期貨公司如何發(fā)展的問題。

平時北京是一個政治中心，十九大期間我們每過一個路口，電子屏上都顯示著“不忘初心，牢記使命”，我開著車有一次在路口停的時候就在想，我們期貨行業(yè)、期貨公司的初心是什么，使命是什么？其實我們今天在這兒有很多老朋友都是在這個行業(yè)從業(yè)二十多年甚至是早期期貨市場的創(chuàng)立者，其實我們中國的期貨市場從成立開始就是在圍繞著服務(wù)國民經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略成立的，早期我們的期貨交易所的成立是為服務(wù)價格體制改革，推進市場化，在這個過程中，我們建立了期貨機制的交易所。

我們期貨公司實際上一開始服務(wù)實體企業(yè)，就是我們期貨公司的天職和使命，期貨公司這些年發(fā)展中，我們也就是在服務(wù)實體企業(yè)的過程中，期貨公司的商業(yè)模式、經(jīng)營內(nèi)容在不斷的升級和轉(zhuǎn)型。

剛才幾位老總，尤其是馬總把我們期貨公司的轉(zhuǎn)型和升級做了系統(tǒng)的梳理，我在想，早期期貨公司有兩個，一個是我們學習了美國的FXCM以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主的模式，我們早期還有一部分期貨公司是從兼營機構(gòu)發(fā)展來的，隨著我們的治理整頓和規(guī)范，后來成為單一的FXCM的商業(yè)模式，欣喜的看到，隨著服務(wù)實體經(jīng)濟的需要，其實我們期貨公司在創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型，我覺得這個方向和路徑是對的，我們的初心就是要服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略，只要我們能夠在服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的前提下，我們?nèi)魏蔚膭?chuàng)新和發(fā)展，任何突破都是應(yīng)該值得探索的。

這幾年大家看到期貨公司的商業(yè)模式在從簡單到復雜，從單一到綜合，我們的經(jīng)營內(nèi)容也在變化，我們單一經(jīng)紀業(yè)務(wù)的時代只能為客戶提供行情、資訊、交易、結(jié)算這些通道服務(wù)，欣喜的看到我們這兩年已經(jīng)開始步入“專業(yè)+平臺+資本”的時代，我們的企業(yè)經(jīng)營中對于風險管理，尤其是這幾年我們進入經(jīng)濟的新常態(tài)，客戶的風險管理需求由簡單的過去提供套保方案，現(xiàn)在變成需要你提供個性化、綜合化、一攬子的服務(wù)，不僅需要提供策略，提供方案可能還需要提供資金、人才、風險管理組織體系整個一攬子的服務(wù)。

應(yīng)這種服務(wù)的需求，我們期貨公司這幾年有了風險管理子公司，可以替實體企業(yè)提供解決方案，拓展期貨公司的服務(wù)內(nèi)容和期貨公司經(jīng)營的方式，也拓展了收入來源。這樣把場內(nèi)和場外期貨和現(xiàn)貨做了結(jié)合，其實這個探索我自己覺得能不能拓展到期貨公司的主體，期貨公司經(jīng)營的范圍和內(nèi)容上能不能進行拓展，能不能不僅提供通道、資金的支持，不僅提供風險管理的方案，能不能提供一系列其他綜合的和客戶戰(zhàn)略的協(xié)同，這可能是期貨公司的機遇。

我們期貨公司的定位是在期貨衍生品的服務(wù)商，期貨衍生品一定對應(yīng)著基礎(chǔ)品的資產(chǎn)，基礎(chǔ)品的資產(chǎn)，我們商品是大類資產(chǎn)中的一類，我們股票、債券、外匯都是基礎(chǔ)資產(chǎn)，中國這些年一直在經(jīng)營衍生品，基礎(chǔ)品很難配置，我們也只有衍生品的經(jīng)紀，這樣使我們在業(yè)務(wù)的鏈條上受到了很大的局限，其實資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就是資產(chǎn)的組合和配置，我們給客戶提供什么樣的資產(chǎn)配置，提供什么樣的資產(chǎn)，我們衍生品通過金融工具組合也可以提供，我們把基礎(chǔ)品和衍生工具結(jié)合，也可以成為一個資產(chǎn)。

我們現(xiàn)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中，明顯感覺到在期貨公司，這幾年形成了很多特色的產(chǎn)品，比如說我們期貨公司在量化、對沖、FOF等方面利用金融工具方面，期貨公司是專業(yè)的，而且是成功的。我們的資產(chǎn)規(guī)模、資管規(guī)模為什么上不去我們資產(chǎn)端受到了很大的約束資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也需要我們拓展，也是來自實體機構(gòu)的需求。

我們圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和資產(chǎn)的配置，能不能為我們期貨公司的創(chuàng)新再進一步的深化，在此我也呼吁我們這個行業(yè)，包括我們的監(jiān)管，應(yīng)該給期貨公司能夠更多的圍繞著服務(wù)實體經(jīng)濟初心去容錯、試錯、創(chuàng)新。

我們這個行業(yè)現(xiàn)在來看，我們的經(jīng)營進入專業(yè)化和綜合化的階段，我們期貨公司的專業(yè)性大大增強，期貨公司面臨的是專業(yè)人才，尤其是復合型人才，期貨、現(xiàn)貨、場內(nèi)、場外相結(jié)合的復合型人才，包括對我們的客戶、機構(gòu)都是缺乏，這個角度我們行業(yè)能不能加大人才的力度？

這個行業(yè)隨著經(jīng)營內(nèi)容的變化，我們行業(yè)的IT建設(shè)、自主的開發(fā)，剛才馬總也在講這個問題，還有就是我們期貨公司自身的體制和機制問題。

一個能夠服務(wù)實體經(jīng)濟，一個強大的期貨市場，必須有強大的期貨中介機構(gòu)，期貨中介機構(gòu)現(xiàn)在面臨最大的問題，剛才我還在跟羅總講，期貨公司現(xiàn)在面臨服務(wù)實體經(jīng)濟中最大的困惑是，我們客戶的需求，個性化、綜合化的需求和期貨公司資本、能力不能滿足的矛盾，我們怎樣給期貨公司多元化的融資渠道，包括期貨公司的是、發(fā)債，融資渠道、融資方式上如何能更加靈活一些。期貨公司的體制、機制，我們期貨公司過去是標準的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，是一個標準業(yè)務(wù)，所以我們很規(guī)范，我們不出事，從來也未出過事，這么多年大家也沒出過什么大事，我們怎么在體制機制上和我們金融行業(yè)的其他機構(gòu)怎么樣能去PK，能夠更顯現(xiàn)我們的靈活和專業(yè)，這可能也是我們需要思考的問題。

行業(yè)的發(fā)展只要有這樣的需求，我們作為一個機構(gòu)就是在滿足市場和社會需求中發(fā)展，新時代、新征程，我們圍繞著我們的使命，中國的期貨公司、中國的期貨中介機構(gòu)一定會得到快速的發(fā)展，謝謝大家。

主持人-陳方：謝謝王董。大家知道永安期貨這些年來，無論是在業(yè)務(wù)的創(chuàng)新還是在為實體經(jīng)濟的服務(wù)方面都走在行業(yè)的前列，下面有請永安期貨的葛總來給我們分享一下永安期貨對于服務(wù)實體經(jīng)濟是如何認識，如何布局，如何開展業(yè)務(wù)的。

永安期貨-葛國棟：感謝主持人，永安期貨這幾年跟著行業(yè)的快速發(fā)展、快速的轉(zhuǎn)型升級，主要布局兩塊業(yè)務(wù)：一是財富管理業(yè)務(wù)；二是風險管理業(yè)務(wù)。

風險管理業(yè)務(wù)中，在新的形勢下有很多的機遇和挑戰(zhàn)，首先我們風險管理業(yè)務(wù)的過程中發(fā)現(xiàn)對需求端，原來我們是和貿(mào)易中間商做生意，現(xiàn)在風險管理的需求向上游集中、向龍頭企業(yè)集中、向下游的中小企業(yè)集中，這是我們風險管理過程中發(fā)現(xiàn)的問題。

企業(yè)的風險從場內(nèi)向場外轉(zhuǎn)型，我們提供的都是標準化的商品，生產(chǎn)型的企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對個性化的需求很大，這樣的過程中，作為期貨公司，我們的風險管理子公司應(yīng)該提供更多的個性化的需求，為我們實體經(jīng)濟服務(wù)。

從我們永安期貨的經(jīng)驗來看，期貨公司在產(chǎn)業(yè)風險管理上應(yīng)該提升自己的風險管理能力，幫助企業(yè)解決風險管理的需求。另外我本要加強投研能力的建設(shè)。我們要提高大宗商品的投行能力建設(shè)，具體的方面：一是提升我們產(chǎn)業(yè)的服務(wù)能力；二是提高對大宗商品的價格定價服務(wù)能力；三是我們要大力發(fā)展場外市場，我們要培養(yǎng)自己場外的人才；四是提升物流期貨相關(guān)品種的物流配送能力；五是打造多層次人才隊伍的建設(shè)，原來期貨公司的業(yè)務(wù)相對單一，人才培養(yǎng)的方向也相對單一，今后有很多復合型的人才，包括期、現(xiàn)人才，投研人才、資管人才，需要我們期貨公司加大投入；六是加強大宗商品的投研能力建設(shè)，這是期貨公司吃飯的基石和我們吃飯最基本的能力。我們期貨公司要服務(wù)實體經(jīng)濟，要服務(wù)實體企業(yè)，我們的投研能力一定要跟上去，這樣對我們期現(xiàn)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)是最基礎(chǔ)的支撐。

永安期貨的發(fā)展來看，我們在產(chǎn)業(yè)服務(wù)上，我們把風險管理子公司作為我們服務(wù)企業(yè)的平臺，在這個過程中，我們也打造現(xiàn)貨能力，通過三年時間的建設(shè)，我們把賈誠（音）打造成華東市場最大的貿(mào)易商，這是傳統(tǒng)的貿(mào)易領(lǐng)域，每個品種推出來以后，貿(mào)易的結(jié)構(gòu)和貿(mào)易的方式會發(fā)生巨大的變化，賈誠（音）的人員只有幾個人，幾年我們就把它建設(shè)成華東地區(qū)最大的貿(mào)易商。期貨市場對現(xiàn)貨的影響力非常深遠。

我們把鐵礦石的基差貿(mào)易做大做強，原來永安期貨通過基差貿(mào)易的方式，去年做了60萬噸的鐵礦石的貿(mào)易，今年算下來有300萬噸，為大連交易所推廣基差貿(mào)易，也是為鐵礦石國際化、鐵礦石成為我們真正的黑色產(chǎn)業(yè)鏈的定價打下一定的基礎(chǔ)和實踐的探索。

下午我們有一個專場，期貨公司的轉(zhuǎn)型專場，我們會和鞍山鋼鐵一起探討期貨和現(xiàn)貨怎么樣相結(jié)合。

現(xiàn)在我們已經(jīng)和鞍鋼簽約成立合資公司，我們把期貨公司在期貨上的專業(yè)能力和鞍鋼現(xiàn)貨企業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)背景結(jié)合起來，真正為實體經(jīng)濟、很也做一些探索工作，也是為期貨小行業(yè)怎么樣服務(wù)實體經(jīng)濟真正探索一條新的道路。也是為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的結(jié)合做一些鋪墊性的工作。

時間的關(guān)系我講到這里，下午歡迎大家去聽期貨公司轉(zhuǎn)型升級的專場，謝謝。

主持人-陳方：謝謝葛總，下面有請美國期貨業(yè)協(xié)會亞太區(qū)主管Bill Herder先生。

Bill Herder：感謝在座各位的發(fā)言，非常有意思，我覺得中國期貨公司的創(chuàng)新，就我聽到的，很多其實是重歸本質(zhì)的創(chuàng)新，按照現(xiàn)在的發(fā)展趨勢，現(xiàn)在對于期貨公司來說，我更多看一些宏觀的基礎(chǔ)設(shè)施和微觀上基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，期貨公司本身是風險減緩的作用者，大家本身是提供一個場所讓市場接入，接入公司也是這個過程中的擔保方，他們減緩了風險、緩釋了風險，他們對很多期貨公司確實是很困難的，緩釋的風險限制還是很多的，我們一直說要對外開放，對境外投資者開放，其實也要向每個行業(yè)開放。參與者越多，投資的分散化越高，市場就越安全。

我看到的創(chuàng)新總結(jié)來說有很多機會來幫助中國的市場發(fā)展，其實跟手機服務(wù)很類似，像歐洲、美國這種發(fā)達的城市，及時現(xiàn)在落到后面了，為什么？作為世界第二大經(jīng)濟體，中國走上一條非常關(guān)鍵的道路，中國有這個能力可以快速創(chuàng)新，比歐美要快得多，能更加快的跨越式到下一階段，走在大家的前面，因為你能從別人的錯誤中學習。

“一帶一路”的國家也會受惠，這個過程中期貨公司可以發(fā)揮重要的作用，因為你要給市場提供參與者的信任。服務(wù)實體經(jīng)濟是很重要的方面，這也是期貨公司的核心所在，期貨公司就是一個擔保者，我們確保這一切順利，其實我們也是讓期貨市場運作的基礎(chǔ)。不光是我們緩釋了風險，緩釋了個別期貨公司的風險，其實也是因為期貨公司之間的合作，也可以進行跨市場的風險緩釋，監(jiān)管者也可以幫助期貨公司發(fā)展壯大。

有強大的期貨公司群體，也就意味著一個非常強大和穩(wěn)健的市場，我覺得這個是我在中國看到的。

主持人-陳方：最后請一橋中國合作有限公司首席運營官 David Ford介紹一下“一帶一路”倡議下期貨公司如何推進國際化的進程。

David Ford：謝謝主席，講到“一帶一路”，你可以看到“一帶一路”倡議的規(guī)模是讓我非常震驚的，60多個國家彼此連通，占了世界人口的一半，占了全球GDP增長的80%，還不要說這里投資的資金巨大，期貨公司如何在這個過程中，把它聯(lián)合起來，這個倡議要成功的話，我們要講資金流和商品流、貿(mào)易流，國家和國家之間也要打通。我們講到市場的話，市場本身隨著市場的拓展，我們就可以把一些中國特色的元素帶進沿線的市場，這當中包括中國的期貨市場，我們具有自己的特色，這些特色就可以融合到沿線國家，隨著服務(wù)、金融和貿(mào)易流出去，和其他的國家發(fā)生交互。我們現(xiàn)在時間不是很夠，就不再展開，我認為期貨企業(yè)其實是可以成為一個紐帶，可以把沿線的“一帶一路”國家聚集起來、扭結(jié)起來，這樣人人都可以從中受益。

主持人-陳方：謝謝。剛才各位老總與我們分享了以上的話題，金融服務(wù)實體經(jīng)濟也就是如何面對實體經(jīng)濟更加有效的配置金融資源，這就會要求我們作為金融機構(gòu)必須更加關(guān)注實體經(jīng)濟，關(guān)注金融機構(gòu)本身的社會責任。

期貨金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟是我們義不容辭的責任，未來要做的工作很多，我們業(yè)務(wù)的發(fā)展空間也很大，同時可能碰到的困難和挑戰(zhàn)也很多。習主席在十九大報告中講，“行百里者半九十”，讓我們不忘初心，更加努力，更加關(guān)注金融的社會責任，更加關(guān)注實體經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，成為金融的守望者，共同守望新時代的美好未來，謝謝大家，今天的論壇到此結(jié)束，謝謝。